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過(guò)去一年全球股市和債市的波動(dòng)，給各國(guó)主權(quán)財(cái)富基金管理帶來(lái)不小的壓力。

近日，全球主權(quán)財(cái)富基金數(shù)據(jù)平臺(tái)Global SWF最新年度報(bào)告顯示，2022年全年主權(quán)財(cái)富基金（SWFs）管理的資產(chǎn)規(guī)模從11.5萬(wàn)億美元降至10.6萬(wàn)億美元，而公共養(yǎng)老基金（PPFs）管理的資產(chǎn)規(guī)模從22.1萬(wàn)億美元降至20.8萬(wàn)億美元。以此計(jì)算，二者合計(jì)損失總額達(dá)到2.2萬(wàn)億美元。

(資料圖)

而同期，中國(guó)主權(quán)財(cái)富基金中投公司資產(chǎn)規(guī)模同比增長(zhǎng)約11%，以1.35萬(wàn)億美元超過(guò)了挪威政府全球養(yǎng)老基金，成為全球最大的主權(quán)財(cái)富基金。

（資料來(lái)源：Global SWF）

這也是全球主權(quán)財(cái)富基金首次出現(xiàn)價(jià)值縮水。Global SWF創(chuàng)始人Diego López指出，2022年的主要挑戰(zhàn)是債券和股票市場(chǎng)同時(shí)出現(xiàn)10%以上的調(diào)整，這是50年來(lái)從未發(fā)生過(guò)的事件。這一年，俄烏沖突推高大宗商品價(jià)格，將通脹率推至40年高點(diǎn)，包括美聯(lián)儲(chǔ)在內(nèi)的各國(guó)央行加息應(yīng)對(duì)通脹，一系列因素增加了投資難度。“不過(guò)這些都是賬面損失，部分基金作為長(zhǎng)期投資者不會(huì)變現(xiàn)這些損失。但這也能反映我們現(xiàn)在所處的投資環(huán)境。”Diego López說(shuō)。

具體來(lái)看，在資產(chǎn)總額達(dá)32.4萬(wàn)億美元的455家主權(quán)基金中，丹麥勞動(dòng)力市場(chǎng)補(bǔ)充養(yǎng)老基金（ATP）表現(xiàn)“最慘”，在2022年9個(gè)月?lián)p失了45.2%，截至10月底，導(dǎo)致丹麥養(yǎng)老金領(lǐng)取者損失了340億美元。而就在全球主權(quán)基金遭遇大縮水之際，中國(guó)主權(quán)財(cái)富基金中投公司資產(chǎn)規(guī)模同比增長(zhǎng)約11%，以1.35萬(wàn)億美元超過(guò)了挪威政府全球養(yǎng)老基金（1.15萬(wàn)億美元），成為全球最大的主權(quán)財(cái)富基金。同期，挪威政府全球養(yǎng)老基金資產(chǎn)規(guī)模減少了14%左右。

雖然規(guī)模縮水，但與2021年相比，風(fēng)險(xiǎn)投資減少和巨額交易重現(xiàn)是2022年的主要特點(diǎn)。其中，全球主權(quán)財(cái)富基金的投資金額增加了38%，在427筆交易中投入1525億美元，是2014年以來(lái)第二活躍的一年。同期，公共養(yǎng)老基金投資金額則減少了9%，在320筆交易中投入1086億美元。整體來(lái)看，全年10億美元以上的投資共有60筆。

在油價(jià)被推高、匯率與美元掛鉤等背景下，加上部分國(guó)家財(cái)政支出較低，中東地區(qū)的主權(quán)基金在2022年表現(xiàn)格外亮眼，十個(gè)最活躍的投資者中有五個(gè)來(lái)自海灣地區(qū)，包括主要投向北美的阿布扎比投資局（ADIA）、主要投向歐洲的穆巴達(dá)拉投資公司（MIC）和偏愛(ài)新興市場(chǎng)的阿布扎比主權(quán)財(cái)富基金（ADQ），以及沙特阿拉伯公共投資基金（PIF）和卡塔爾投資局（QIA）。

從投資偏好來(lái)看，2022年前十大投資者中，區(qū)域偏好不斷適應(yīng)新的金融環(huán)境和地緣政治，其中5只基金在北美的投資增加，3只專(zhuān)注于歐洲，只有阿布扎比主權(quán)財(cái)富基金（ADQ）繼續(xù)押注新興市場(chǎng)?？傮w而言，只有20%的資本流入了發(fā)展中經(jīng)濟(jì)體。具體投資領(lǐng)域上，2022年主權(quán)財(cái)富基金整體對(duì)醫(yī)療保健、消費(fèi)和科技興趣下降，但對(duì)基礎(chǔ)設(shè)施（主要是交通運(yùn)輸）、能源、工業(yè)和金融類(lèi)股的需求有所增長(zhǎng)，房地產(chǎn)則維持了前期水平。

另外，在綠色投資領(lǐng)域，全球主權(quán)基金2022年對(duì)可再生能源資產(chǎn)的投資總計(jì)為187億美元，如果剔除ADQ和哈薩克斯坦主權(quán)財(cái)富基金（Samruk-Kazyna）2021年在哈薩克斯坦建設(shè)風(fēng)力發(fā)電場(chǎng)的60億美元承諾，這將是綠色投資的最高紀(jì)錄。其中對(duì)歐洲可再生能源的投資增加了45%，達(dá)到84億美元，亞洲和太平洋地區(qū)的投資增加了一倍多，達(dá)到47億美元。

展望2023年，報(bào)告指出，全球經(jīng)濟(jì)將減速至2.7%，市場(chǎng)可能會(huì)繼續(xù)下跌。2022年這種量級(jí)的全球金融市場(chǎng)震蕩不太可能重演，但一切仍取決于持續(xù)的通膨水平和不斷上升的利率。如果金融市場(chǎng)在2023年繼續(xù)下跌，主權(quán)基金很可能會(huì)繼續(xù)“追逐大象”，尤其是那些來(lái)自海灣地區(qū)的高石油收入者，后者可能會(huì)繼續(xù)活躍在歐洲和北美。