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春節(jié)鄰近，多支白酒股業(yè)績(jī)報(bào)喜。

1月25日傍晚，山西汾酒（600809.SH）發(fā)布業(yè)績(jī)預(yù)告，預(yù)計(jì)2021全年凈利潤(rùn)增長(zhǎng)70%到80%，近期包括酒鬼酒（000799.SZ）、舍得酒業(yè)（600702.SH）也都業(yè)績(jī)預(yù)增，但第一財(cái)經(jīng)記者注意到，上述幾家酒企2021年第四季度的業(yè)績(jī)相比于前三個(gè)季度的表現(xiàn)則有所疲軟。

公告顯示，山西汾酒2021年年度實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)52.34億元-55.42億元，比上年同期增加21.55億元-24.63億元，同比增長(zhǎng)70%到80%。對(duì)于增長(zhǎng)的原因，山西汾酒在公告中表示，報(bào)告期內(nèi)持續(xù)“1357+10”市場(chǎng)布局，加大長(zhǎng)江以南市場(chǎng)拓展力度，推動(dòng)江、浙、滬、皖、粵等市場(chǎng)的突破，全國(guó)市場(chǎng)可控終端網(wǎng)點(diǎn)達(dá)100余萬(wàn)家，并進(jìn)一步優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，從而實(shí)現(xiàn)了經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)的高增長(zhǎng)。

不過(guò)第一財(cái)經(jīng)記者注意到，第四季度也是白酒的傳統(tǒng)銷售旺季，2021年前三季度，山西汾酒實(shí)現(xiàn)收入172.6億元，同比增長(zhǎng)66.2%，凈利潤(rùn)48.8億元，同比增長(zhǎng)95.1%。但從這一數(shù)據(jù)推算，2021年第四季度，山西汾酒單季度實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)為3.5億元-6.6億元，較2020年同期減少45%-增長(zhǎng)3%。這與2021年前三個(gè)季度，其凈利潤(rùn)76.8%、224.9%和49.3%的單季增幅有較大的變化。

酒鬼酒和舍得酒業(yè)的第四季度表現(xiàn)也有類似的情況。

2021年酒鬼酒前三季度收入26.4億元，凈利潤(rùn)7.2億元，業(yè)績(jī)預(yù)告顯示，2021年酒鬼酒全年凈利潤(rùn)為8.8億到9.5億元，營(yíng)業(yè)收入34億元左右。以此計(jì)算，2021年第四季度，酒鬼酒單季收入約為7.6億元，約增長(zhǎng)8.5%；單季凈利潤(rùn)為1.6億-2.7億元，同比增長(zhǎng)0%-68%，也低于前三季度。

舍得酒業(yè)前三季度實(shí)現(xiàn)收入36.1億元，凈利潤(rùn)9.7億元，預(yù)計(jì)全年凈利潤(rùn)為12.3億元-12.8億元，同比增長(zhǎng)112%-121%，同時(shí)由于國(guó)內(nèi)疫情逐步得到控制，中高端白酒消費(fèi)市場(chǎng)明顯回暖，老酒戰(zhàn)略逐步被市場(chǎng)接受等原因影響，預(yù)計(jì)全年?duì)I業(yè)收入較上年同期增長(zhǎng)83%左右。有機(jī)構(gòu)研報(bào)顯示，第四季度舍得營(yíng)收在13.4億元左右，同比增長(zhǎng)42.8%，凈利潤(rùn)為2.6億-3.1億元，同比減少3.7%-增長(zhǎng)14.8%。

白酒分析師蔡學(xué)飛告訴第一財(cái)經(jīng)記者，上述白酒股的業(yè)績(jī)變化，或與整體酒類2021下半年降速有關(guān)，比如山西汾酒的高增長(zhǎng)主要來(lái)自于前期全國(guó)性的招商以及新市場(chǎng)的開(kāi)發(fā)，下半年疫情影響，市場(chǎng)擠壓式競(jìng)爭(zhēng)等因素，疊加汾酒持續(xù)性的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)升級(jí)拉長(zhǎng)了產(chǎn)品培育周期，單季業(yè)績(jī)放緩也是綜合導(dǎo)致的結(jié)果。而舍得、酒鬼酒等前期大幅拉升產(chǎn)品價(jià)格與產(chǎn)品結(jié)構(gòu)實(shí)現(xiàn)快速擴(kuò)張的企業(yè)，市場(chǎng)也需要時(shí)間去消化。

值得注意的是，據(jù)機(jī)構(gòu)近期調(diào)研顯示，2022年春節(jié)白酒旺季也有縮短的情況。

平安證券研報(bào)顯示，目前春節(jié)酒類動(dòng)銷旺季較上一年有所推遲，春節(jié)前兩周才陸續(xù)啟動(dòng)，經(jīng)銷商備貨節(jié)奏明顯放緩。據(jù)渠道反饋，主要是疫情影響下渠道備貨謹(jǐn)慎，導(dǎo)致備貨節(jié)點(diǎn)后移。但目前調(diào)研顯示，白酒終端動(dòng)銷情況良好，市場(chǎng)批價(jià)堅(jiān)挺，整體基本面依舊向好。此外，第一財(cái)經(jīng)記者注意到，近期也有多家機(jī)構(gòu)發(fā)研報(bào)，表示看好白酒后市表現(xiàn)。