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一個(gè)是養(yǎng)豬業(yè)王者，一個(gè)是屠宰業(yè)老大，在中國(guó)養(yǎng)豬業(yè)正由“調(diào)豬”向“調(diào)肉”轉(zhuǎn)變的背景下，開啟了強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合。1月3日，牧原股份（002714.SZ）、雙匯發(fā)展（000895.SZ）發(fā)布公告稱，雙方于2022年1月1日在河南省漯河市簽訂《雙匯牧原戰(zhàn)略合作框架協(xié)議》（下稱《協(xié)議》），開展生豬點(diǎn)對(duì)點(diǎn)直供，雙匯發(fā)展開辟綠色通道，實(shí)行全天24小時(shí)、優(yōu)先收購(gòu)牧原股份直供生豬。

同時(shí)，《協(xié)議》提到，建立供應(yīng)鏈合作機(jī)制。雙方共同發(fā)揮雙匯生豬屠宰、牧原生豬養(yǎng)殖優(yōu)勢(shì)，提高雙方品牌價(jià)值和市場(chǎng)占有率，共同打造產(chǎn)業(yè)鏈合作典范。

牧原股份相關(guān)負(fù)責(zé)人表示對(duì)第一財(cái)經(jīng)記者表示，這次合作是在原有生豬銷售模式上的一次探索，希望通過(guò)產(chǎn)業(yè)鏈上下游的深度融合發(fā)展，促進(jìn)雙方和整個(gè)產(chǎn)業(yè)發(fā)展。

“豬茅”與“肉茅”強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合

牧原股份是中國(guó)最大的生豬養(yǎng)殖企業(yè)，處于產(chǎn)業(yè)鏈上游，被稱為“豬茅”（“豬中茅臺(tái)”），市值超過(guò)3000億元（截至1月4日收盤）；雙匯發(fā)展是中國(guó)最大的生豬屠宰加工企業(yè)，處于產(chǎn)業(yè)鏈下游，被稱為“肉茅”（“肉中茅臺(tái)”），市場(chǎng)超過(guò)1100億元（截至1月4日收盤）。

前述牧原股份相關(guān)負(fù)責(zé)人稱，牧原股份與雙匯發(fā)展合作時(shí)間已久，此次是為了深化雙方合作，逐步探索點(diǎn)對(duì)點(diǎn)直接合作，減少中間環(huán)節(jié)，降低雙方成本。通過(guò)此次合作，雙方在養(yǎng)殖和屠宰上發(fā)揮各自優(yōu)勢(shì)，可以共同探索養(yǎng)豬與屠宰兩個(gè)環(huán)節(jié)的協(xié)同效應(yīng)。

根據(jù)牧原股份發(fā)布公告，2019年、2020年和2021年1-9月，公司直接向雙匯發(fā)展銷售生豬的金額分別為人民幣0.21億元、3.80億元、2.90億元，分別占公司當(dāng)年/當(dāng)期生豬銷售總金額的比例為0.11%、0.69%、0.54%。

10年前，雙方曾有過(guò)謀求合作的接觸。2021年8月第一財(cái)經(jīng)獨(dú)家對(duì)話萬(wàn)洪建的報(bào)道顯示，2011年瘦肉精事件爆發(fā)后，牧原股份曾經(jīng)找過(guò)萬(wàn)?。p匯發(fā)展董事長(zhǎng)），提出雙方在生豬養(yǎng)殖上合作，被萬(wàn)隆拒絕。

10年后，牧原股份如今已崛起為生豬出欄量全球最大的豬企，正順應(yīng)國(guó)家從“調(diào)豬”向“調(diào)肉”轉(zhuǎn)型的行業(yè)趨勢(shì)，謀求從上游養(yǎng)殖環(huán)節(jié)順勢(shì)進(jìn)軍到下游屠宰環(huán)節(jié)。

上游的豬企與下游的屠企合作，跟國(guó)內(nèi)生豬銷售現(xiàn)狀有密切關(guān)系。

前述牧原股份相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，養(yǎng)殖企業(yè)一般都是出欄交貨，很少負(fù)責(zé)運(yùn)輸，且專門成立一個(gè)運(yùn)輸隊(duì)費(fèi)用太高，利用率很低。然而，國(guó)內(nèi)生豬養(yǎng)殖規(guī)模較大的生豬養(yǎng)殖企業(yè)較少，無(wú)法滿足大型屠宰加工企業(yè)的采購(gòu)需要，規(guī)模較大的屠宰加工企業(yè)通常通過(guò)相對(duì)穩(wěn)定的豬經(jīng)紀(jì)人群體來(lái)獲得穩(wěn)定貨源。豬經(jīng)紀(jì)人承擔(dān)了生豬從養(yǎng)殖企業(yè)到屠宰加工企業(yè)的運(yùn)輸風(fēng)險(xiǎn)，也獲得一定的買賣價(jià)差。

該負(fù)責(zé)人稱，豬經(jīng)紀(jì)人作為一個(gè)群體，長(zhǎng)期活躍于屠宰加工企業(yè)和生豬養(yǎng)殖企業(yè)之間，具有較豐富的運(yùn)輸經(jīng)驗(yàn)、市場(chǎng)供需信息和一定的客戶資源，在生豬銷售鏈條的上、下游間起到紐帶作用。

本次養(yǎng)殖與屠宰雙巨頭的合作，也就意味著，中間商無(wú)法再“賺差價(jià)”了。

國(guó)家生豬產(chǎn)業(yè)技術(shù)體系產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)研究室副研究員、湛江科技學(xué)院生豬產(chǎn)業(yè)研究所所長(zhǎng)張海峰對(duì)第一財(cái)經(jīng)記者表示，雙方合作砍掉的是中間商和豬經(jīng)紀(jì)人，均減少了銷售費(fèi)用。在2021年國(guó)內(nèi)豬肉價(jià)格低迷，有較長(zhǎng)時(shí)間處于成本價(jià)以下，導(dǎo)致大部分生豬養(yǎng)殖企業(yè)現(xiàn)金流緊張，養(yǎng)豬企業(yè)急需穩(wěn)定需求方的背景下，雙方合作是互利的。

張海峰認(rèn)為，對(duì)牧原股份來(lái)說(shuō)，可以擁有較為穩(wěn)定的銷售量并保證回款，現(xiàn)金流壓力得到緩解；對(duì)雙匯發(fā)展而言，2022年豬肉進(jìn)口關(guān)稅調(diào)高，進(jìn)口豬肉成本加大，從長(zhǎng)期來(lái)看，可以得到相對(duì)穩(wěn)定的生豬供給來(lái)源。與此同時(shí)，新的屠宰條例要求屠企負(fù)擔(dān)追溯和食品安全的責(zé)任，采購(gòu)大型豬企出欄的生豬更有質(zhì)量保證。

尤其重要的是，雙方的話語(yǔ)權(quán)并未發(fā)生改變，均以市場(chǎng)為基礎(chǔ)：當(dāng)生豬價(jià)格低迷時(shí)，雙匯發(fā)展可適度加大對(duì)牧原股份的生豬采購(gòu)力度，有權(quán)享受牧原股份所有相關(guān)的生豬銷售優(yōu)惠政策；當(dāng)市場(chǎng)價(jià)格高漲時(shí)，牧原股份可適度加大對(duì)雙匯發(fā)展的生豬供應(yīng)力度。

農(nóng)業(yè)農(nóng)村部豬肉全產(chǎn)業(yè)鏈監(jiān)測(cè)預(yù)警首席分析師朱增勇對(duì)第一財(cái)經(jīng)記者表示，從產(chǎn)業(yè)發(fā)展趨勢(shì)以及產(chǎn)業(yè)鏈不斷完善的角度來(lái)說(shuō)，生豬養(yǎng)殖與屠宰加工以及下游銷售的融合是未來(lái)發(fā)展趨勢(shì)。兩強(qiáng)合作，提供了可借鑒的參考，未來(lái)可能更多的企業(yè)通過(guò)不同方式建立緊密合作關(guān)系，有利于帶動(dòng)整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈縱向整合以及轉(zhuǎn)型升級(jí)。

“豬企向下”與“屠企向上”

在中國(guó)，生豬養(yǎng)殖與屠宰加工屬于產(chǎn)業(yè)鏈上下游，由于各自為政，導(dǎo)致企業(yè)決策只能通過(guò)經(jīng)驗(yàn)。2021年整個(gè)行業(yè)預(yù)期豬價(jià)上漲，牧原股份也存在一定程度的生豬壓欄現(xiàn)象，雖然自繁自養(yǎng)模式調(diào)整快且徹底，但是缺乏屠宰、消費(fèi)數(shù)據(jù)，仍然對(duì)決策產(chǎn)生一定影響。與之同時(shí)，雙匯發(fā)展2021年上半年進(jìn)口大量高價(jià)豬肉，國(guó)內(nèi)屠宰豬肉庫(kù)存居高不下。

面對(duì)這樣的情況，行業(yè)內(nèi)出現(xiàn)了“豬企向下”與“屠企向上”的趨勢(shì)。

比如，2021年12月，牧原股份在機(jī)構(gòu)調(diào)研時(shí)表示，公司已有2家屠宰廠正式投產(chǎn)運(yùn)營(yíng)，4家屠宰廠進(jìn)入試運(yùn)營(yíng)階段，預(yù)計(jì)春節(jié)前建成投產(chǎn)的屠宰產(chǎn)能將達(dá)2000萬(wàn)頭。未來(lái)公司計(jì)劃在主要養(yǎng)殖產(chǎn)區(qū)，基本實(shí)現(xiàn)屠宰產(chǎn)能對(duì)養(yǎng)殖產(chǎn)能的全覆蓋。除了牧原股份以外，包括溫氏股份、新希望、天邦股份等養(yǎng)豬上市公司均已布局屠宰業(yè)務(wù)。

布瑞克•農(nóng)產(chǎn)品集購(gòu)網(wǎng)研究總監(jiān)林國(guó)發(fā)對(duì)第一財(cái)經(jīng)記者表示，之所以豬企在本輪豬價(jià)牛市周期大量布局屠宰產(chǎn)能，主要源于兩方面考慮：一是政策上更希望減少活豬調(diào)運(yùn)，增加豬肉調(diào)運(yùn)，這樣可以有效減少疫情傳播擴(kuò)散，同時(shí)能將豬肉屠宰加工留在本地，增加本地區(qū)就業(yè)和稅收；二是地方政府更支持“養(yǎng)殖—屠宰加工”模式。如果是單純養(yǎng)殖，地方政府意愿不高。因此，很多企業(yè)擴(kuò)張都是養(yǎng)殖和屠宰加工一體化擴(kuò)建。

再比如，2020年5月，雙匯發(fā)展發(fā)布公告，擬募集資金總額不超過(guò)70億元，用于生豬養(yǎng)殖產(chǎn)能建設(shè)等項(xiàng)目。預(yù)計(jì)生豬養(yǎng)殖產(chǎn)能建設(shè)項(xiàng)目建成達(dá)產(chǎn)后，可實(shí)現(xiàn)年種豬、生豬出欄合計(jì)約50萬(wàn)頭。

事實(shí)上，豬企都希望實(shí)現(xiàn)“飼料—繁育—養(yǎng)殖—屠宰—深加工”的產(chǎn)業(yè)閉環(huán)，這樣可以有效減弱“豬周期”對(duì)企業(yè)的影響。因?yàn)樵谪i價(jià)暴漲之時(shí)，養(yǎng)殖環(huán)節(jié)利潤(rùn)豐厚，甚至出現(xiàn)暴利，而屠宰環(huán)節(jié)利潤(rùn)受到擠壓，甚至出現(xiàn)階段性虧損，豬肉深加工毛利潤(rùn)也受到?jīng)_擊；當(dāng)豬價(jià)下跌之際，屠宰和深加工環(huán)節(jié)利潤(rùn)豐厚，養(yǎng)殖環(huán)節(jié)利潤(rùn)下降，甚至出現(xiàn)階段性虧損。這正是前述“豬企向下”與“屠企向上”趨勢(shì)的背景。

那么，對(duì)于豬企來(lái)說(shuō)，是自建屠宰產(chǎn)能，還是聯(lián)合屠宰企業(yè)呢？

朱增勇稱，豬企和屠企聯(lián)合，更容易發(fā)揮屠宰和養(yǎng)殖的技術(shù)、人才和資金優(yōu)勢(shì)，能夠快速布局，但是在合作機(jī)制方面需要不斷優(yōu)化。對(duì)比來(lái)看，自建屠宰產(chǎn)能需要較多資金的支持，也需要加強(qiáng)技術(shù)、人才等方面的引進(jìn)和培養(yǎng)，建設(shè)豬肉品牌以及營(yíng)銷網(wǎng)絡(luò)所面臨的問(wèn)題和挑戰(zhàn)更多，當(dāng)然這更利于發(fā)展成為綜合性食品企業(yè)。

不過(guò)，無(wú)論豬企還是屠企，目前僅部分涉足上下游產(chǎn)業(yè)。朱增勇提到，現(xiàn)代化的養(yǎng)殖和屠宰加工門檻均較高，需要專業(yè)的管理、研發(fā)人才和大量資金，盡管產(chǎn)業(yè)鏈融合是未來(lái)發(fā)展趨勢(shì)，但中期來(lái)看，企業(yè)不會(huì)盲目大舉進(jìn)軍另外一個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈環(huán)節(jié)。

值得關(guān)注的是，由于肉制品為雙匯貢獻(xiàn)了90%以上的利潤(rùn)，牧原股份向下游屠宰環(huán)節(jié)的大舉進(jìn)入，使得雙方正面競(jìng)爭(zhēng)的日子越來(lái)越近。

林國(guó)發(fā)稱，從目前來(lái)看，牧原股份與雙匯發(fā)展合作并不存在“誰(shuí)依賴誰(shuí)”，畢竟中國(guó)每年生豬出欄7億頭左右，牧原股份目前才只出欄4000萬(wàn)頭左右。而且國(guó)內(nèi)生豬屠宰產(chǎn)能也過(guò)剩，大量生豬養(yǎng)殖企業(yè)還在陸續(xù)新建屠宰產(chǎn)能。二者合作，更多是在當(dāng)前生豬行業(yè)寒冬中抱團(tuán)取暖，熬過(guò)其他競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手。

他提到，2021年下半年，豬價(jià)一度跌破了養(yǎng)殖成本，四季度雖然階段性恢復(fù)盈利，但當(dāng)前生豬仍處于下跌周期。然而，在過(guò)去兩年，牧原股份大量新建養(yǎng)殖、屠宰產(chǎn)能，消耗大量資金，出現(xiàn)資金緊張的情況。不過(guò)，從戰(zhàn)略發(fā)展來(lái)看，其必然會(huì)擴(kuò)張屠宰加工產(chǎn)能，實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)閉環(huán)。而此次跟雙匯發(fā)展的合作，可以適當(dāng)從當(dāng)前擴(kuò)張屠宰加工產(chǎn)能的激烈競(jìng)爭(zhēng)中解放出來(lái)，緩解現(xiàn)金流壓力，專心穩(wěn)定養(yǎng)殖板塊。

值得關(guān)注的是，前述《協(xié)議》提到，雙方合作有效期自2022年1月1日起至2024年12月31日止。為期三年的合作，既跨越了下跌周期，也包含有上漲周期。

在朱增勇看來(lái)，這三年接近一個(gè)常態(tài)的豬周期時(shí)間（通常為4年），綜合來(lái)看，無(wú)論生豬養(yǎng)殖還是屠宰加工，成本利潤(rùn)都將處于行業(yè)平均水平。生豬養(yǎng)殖向下游屠宰加工拓展是一個(gè)中長(zhǎng)期的發(fā)展歷程，屠宰加工與生產(chǎn)企業(yè)的戰(zhàn)略合作在于發(fā)揮各自優(yōu)勢(shì)，養(yǎng)殖企業(yè)要集養(yǎng)殖、屠宰加工和銷售于一體，仍然需要不斷探索。

（第一財(cái)經(jīng)記者胡軍華對(duì)本文亦有貢獻(xiàn)）