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一邊被立案、屢收監(jiān)管函，一邊股價(jià)飆漲，這是ST股近期的“狀態(tài)”。

12月10日晚間，*ST實(shí)達(dá)(600734.SH)公告稱，因公司涉嫌信息披露違法違規(guī)，中國(guó)證監(jiān)會(huì)決定對(duì)公司立案。

至此，本周已有4只ST股被證監(jiān)會(huì)立案調(diào)查，分別是*ST實(shí)達(dá)、*ST澄星（600078.SH）、*ST圣亞（600593.SH）、*ST眾應(yīng)（002464.SZ）；還有4只因立案調(diào)查事項(xiàng)進(jìn)展被提示風(fēng)險(xiǎn)，分別是*ST天成（600112.SH）、*ST科林（002499.SZ）、*ST浪奇（000523.SZ）、ST紅太陽(yáng)（000525.SZ）。

隨著退市新規(guī)實(shí)施第一年的“年關(guān)”臨近，經(jīng)營(yíng)欠佳的ST公司保殼壓力加劇，市場(chǎng)資金炒作情緒也愈高漲，第一財(cái)經(jīng)記者根據(jù)Wind數(shù)據(jù)整理發(fā)現(xiàn)，A股上市公司中，年內(nèi)漲停次數(shù)前30只個(gè)股中，有27只是ST股，占比高達(dá)90%。僅近10個(gè)交易日，漲停次數(shù)超過5次的ST公司就有9家。

面對(duì)部分ST公司股價(jià)非理性波動(dòng)，優(yōu)美利投資總經(jīng)理賀金龍對(duì)第一財(cái)經(jīng)記者表示，臨近年底往往是ST股的活躍期，今年在退市新規(guī)出臺(tái)，但依舊有一些ST股大幅上漲，這主要是ST板塊市值規(guī)模偏小易炒作。賀金龍認(rèn)為，部分抱有僥幸心理的炒作者對(duì)退市風(fēng)險(xiǎn)的解讀和分析存在誤區(qū)，建議投資者對(duì)于ST公司要注意防范風(fēng)險(xiǎn)，不要被資金炒作和保殼行為迷惑，這種漲勢(shì)不可持續(xù)。

ST股“霸屏”漲停，卻接連被立案

*ST實(shí)達(dá)公告顯示，因涉嫌信息披露違法違規(guī)，公司于12月9日收到證監(jiān)會(huì)的《立案告知書》。就在12月8日，*ST實(shí)達(dá)剛披露了重整事項(xiàng)的最新進(jìn)展，公司與重整投資人簽署重整投資協(xié)議確定福建省大數(shù)據(jù)有限公司為公司的產(chǎn)業(yè)投資人。重整完成后，福建省大數(shù)據(jù)有限公司將成為上市公司的控股股東。

從股價(jià)表現(xiàn)來看，*ST實(shí)達(dá)立案前一交易日，盤中股價(jià)一度創(chuàng)出年內(nèi)新高（4.13元），且2021年11月26日至12月9日，*ST實(shí)達(dá)連續(xù)9個(gè)交易日漲停。截至12月10日收盤，*ST實(shí)達(dá)跌停，收?qǐng)?bào)3.62元/股，總市值22.53億元。

而一邊被立案一邊走出連板行情的不止*ST實(shí)達(dá)一家。最近13個(gè)交易日拉出10個(gè)漲停板的ST紅太陽(yáng)，也因股東違規(guī)減持收到深交所的監(jiān)管函。具體看來，在2017年11月16日至2021年12月1日期間，公司股東紅太陽(yáng)集團(tuán)未及時(shí)披露減持3359萬股ST紅太陽(yáng)股份，占ST紅太陽(yáng)總股本的5.78%，其間公司所持ST紅太陽(yáng)股份比例從10.75%下降至4.97%。

立案之前，ST紅太陽(yáng)13個(gè)交易日內(nèi)錄得10個(gè)漲停，累計(jì)漲幅為61.04%，累計(jì)換手率為54.16%。進(jìn)入11月以來，ST紅太陽(yáng)的股價(jià)累計(jì)漲幅達(dá)到49.29%，今年以來的累計(jì)漲幅為38.68%。

此外，第一財(cái)經(jīng)記者根據(jù)Wind數(shù)據(jù)整理發(fā)現(xiàn)，A股上市公司中，年內(nèi)漲停次數(shù)前30只個(gè)股中，27只是ST股，占比高達(dá)90%。其中*ST眾泰（000980.SZ）、*ST赫美（002356.SZ）、*ST天成排名靠前，年內(nèi)漲停次數(shù)分別為為88次、81次、76次。

圖片來源：第一財(cái)經(jīng)根據(jù)Wind整理

ST股“成色”相近，退市一觸即發(fā)

臨近歲末，ST公司炒作不斷，但在新規(guī)下，一些處于退市邊緣的空殼公司很難在營(yíng)收上?；恿?。

根據(jù)退市新規(guī)，2021年年報(bào)披露后，上市公司若首次觸及扣非前后凈利潤(rùn)孰低者為負(fù)且營(yíng)業(yè)收入低于1億元的財(cái)務(wù)類退市指標(biāo)，將被實(shí)施退市風(fēng)險(xiǎn)警示（*ST）。已經(jīng)被實(shí)施退市風(fēng)險(xiǎn)警示的公司，即*ST公司，2021年若繼續(xù)觸及退市指標(biāo)，將直接退市。

從業(yè)績(jī)表現(xiàn)來看，多家ST公司退市警報(bào)已被拉響。例如*ST澄星截至今年9月底凈資產(chǎn)為-3.83億元，且2020年其凈資產(chǎn)同樣為負(fù)。按照現(xiàn)行規(guī)定，若凈資產(chǎn)連續(xù)兩年為負(fù)，其股票可能將被終止上市。

*ST實(shí)達(dá)，2021年前三季度營(yíng)收約6.76億元，同比減少22.01%；凈利潤(rùn)虧損約2.36億元；基本每股收益虧損0.3793元；ST紅太陽(yáng)今年前三季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入30.35億元，同比增長(zhǎng)2.29%，但是凈利潤(rùn)3631.43萬元，同比下降62.10%，短期內(nèi)仍然無法摘帽。

賀金龍分析，此前殼公司為了保殼操縱財(cái)務(wù)報(bào)表，虛增盈利，或者通過獲得一些非經(jīng)常性收益來覆蓋虧損，獲得盈利，從而影響到股價(jià)，短期可能會(huì)被爆炒。但是新規(guī)出來以后，對(duì)于一些主營(yíng)業(yè)務(wù)連續(xù)虧損和停滯的公司，要求更加嚴(yán)格，賀金龍認(rèn)為，部分通過人為增加盈利的ST公司退市的風(fēng)險(xiǎn)反而會(huì)增加。

另外值得注意的是，這幾家被立案的公司都有被股東占用資金的情況。

例如，ST紅太陽(yáng)存在控股股東及其關(guān)聯(lián)方非經(jīng)營(yíng)性占用公司資金的情形，公司2020年度被立信中聯(lián)會(huì)計(jì)師事務(wù)所（特殊普通合伙）出具了否定意見的內(nèi)部控制審計(jì)報(bào)告。截至12月5日，ST紅太陽(yáng)控股東及其關(guān)聯(lián)方占用公司資金余額為29.53億元。

2020年，*ST澄星控股股東累計(jì)占用上市公司資金超過37億元，且至今有22億元以上沒有歸還。此外，12月7日發(fā)布的公告顯示，因涉嫌信披違法違規(guī)，公司及控股股東被證監(jiān)會(huì)立案調(diào)查。早在2019年，公司及其大股東，就因違規(guī)占用上市公司資金、虛假記載，被監(jiān)管處以頂格處罰。

華輝創(chuàng)富投資總經(jīng)理袁華明告訴第一財(cái)經(jīng)記者，年底是很多ST公司通過資產(chǎn)重整、重組和運(yùn)作實(shí)現(xiàn)“保殼”的時(shí)間窗口，市場(chǎng)往往會(huì)有一波 “脫星摘帽”行情。ST股的行情持續(xù)性通常不會(huì)太強(qiáng)，其間股價(jià)波動(dòng)也會(huì)比較大，投資者需要適度規(guī)避追漲風(fēng)險(xiǎn)。

私募排排網(wǎng)研究主管劉有華也認(rèn)為，在資本市場(chǎng)改革大背景下，上市公司殼價(jià)值將大幅下降，尤其是無實(shí)際業(yè)績(jī)支撐的ST股最終還是會(huì)在市場(chǎng)化的情況下被淘汰。