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11月23日，小米集團2021年Q3財報出爐，總營收實現(xiàn)了781億元人民幣，同比增長8.2%；經(jīng)調整凈利潤達52億元人民幣，同比增長25.4%，均實現(xiàn)穩(wěn)健增長。

當下全球市場大范圍面臨著來自芯片層面的供應短缺壓力，小米仍保持了智能手機出貨量的穩(wěn)步增長，以及高端機型占有率的提高。小米高端手機出貨量的增長帶動了手機ASP的提升。中金公司、國盛證券等多家券商在研報中依然看好小米業(yè)績基本面，給予買入評級。

持續(xù)投入高端市場

在核心業(yè)務智能手機部分，財報顯示，在全球普遍缺貨影響下，小米依舊保證了2021年第三季度出貨量4390萬臺，前三季度累計已經(jīng)達到1.46億臺，達到了去年全年水平。

其中，在高端手機策略帶動之下，本季度小米智能手機毛利率達到了12.8%，同比增長了4.4個百分點。前三季度，小米全球高端手機出貨量達到1800萬臺，在總出貨量的占比超過了12%。

小米高端手機的另一個亮眼成績在于，本季度小米海外市場高端手機的表現(xiàn)亮眼，海外高端智能手機出貨量同比超過180%，其中拉美、西歐跟中東的增長尤其突出。高端手機出貨量的增長也帶動小米海外智能手機ASP的提升。根據(jù)Canalys數(shù)據(jù)，第三個季度小米在全球11個國家和地區(qū)市占率排名第一，在全球59個市場市占率排名前五。

財報電話會上，小米集團合伙人兼總裁王翔對第一財經(jīng)記者表示，小米高端手機的占有率處在持續(xù)提升的狀態(tài)下。去年按照小米的定義——三千元以上的智能手機即高端智能手機，那么今年小米將在全年突破一千萬。今年前三個季度該量級已經(jīng)達到1800萬，高端機的百分比已占到12.8%，而這個數(shù)字在去年是不足8%，可以看到增長非?？?，小米堅持做高端產品。

中金公司表示，改進丟小米智能手機銷售均價同比增長6.7%至1090.5元，抵消了出貨量下滑的不利影響，公司表示ASP提升主要依靠高端手機出貨量增長。此外，三季度智能手機毛利率同比提升4.4%至12.8%，體現(xiàn)了高端化戰(zhàn)略的效果。渠道方面，截至9月底，小米之家門店數(shù)量突破了1萬家。隨著公司持續(xù)拓展線下渠道數(shù)量，并繼續(xù)推進高端化戰(zhàn)略，中金看好小米智能手機出貨量和收入的持續(xù)增長，預計2021年智能手機出貨量將達到1.9億臺，帶動收入同比增長33%至2,024億元。

今年三季度，因疫情反復，行業(yè)核心零部件和芯片的全球供應緊張問題并未緩解，各家手機廠商均面臨不同程度的供應挑戰(zhàn)，包括小米。該季度財報顯示，小米智能手機出貨量發(fā)生下滑，王翔對第一財經(jīng)記者解釋稱，出貨量減少的核心原因是由供應的缺貨造成的，小米手機也確實在第三季度面臨比較大的挑戰(zhàn)，目前小米面向全球100多個市場，要做好平衡全球客戶，在芯片短缺的情況下，這是較大的挑戰(zhàn)。

但是，王翔稱，明年總體將發(fā)生非常好的改善，但依然會出現(xiàn)結構性缺貨，且明年下半年芯片供應會好過上半年。綜合起來講，明年可能會發(fā)生很大的改善。但明年上半年還是有一些結構性的挑戰(zhàn)，總體是這樣的形勢趨勢。

小米第三季度度財報顯示，小米正在精細化探索高端領域，對用戶細分，試圖破圈，拓寬增量用戶。目前已經(jīng)看到，小米針對不同用戶，推出了主打黑科技的MIX系列、高端旗艦數(shù)字系列、全新時尚潮流Civi系列等在內的多種面向不同用戶群體的智能手機產品。

互聯(lián)網(wǎng)與IoT業(yè)績突出

手機業(yè)務之外，該季度小米互聯(lián)網(wǎng)服務收入突破單季歷史新高，總收入達73億元，同比增長27.1%。尤其值得關注的是，互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務的毛利率達到73.6%，同比上升了13.1個百分點。小米互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務中的廣告收入同比增長了44.7%，達到48億元，實現(xiàn)連續(xù)7個季度環(huán)比增長。

截至2021年11月22日，小米全球MIUI30天月活用戶數(shù)突破5億。2021年初至今，全球MIUI新增月活用戶約1億，國內用戶月活增長1865萬。面對國內市場激烈的存量競爭環(huán)境，小米國內MIUI月活用戶依然獲得了1800多萬的新增用戶。

其次，該季度小米境外互聯(lián)網(wǎng)收入達到15億元，同比增長110.0%，占整體互聯(lián)網(wǎng)服務收入的比例升至19.9%，境外互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務占比和收入均達歷史新高。本季度小米境外業(yè)務收入實現(xiàn)409億元，占總收入的52.4%。

目前小米全球MIUI月活用戶在11月22日也已突破5億，小米AIoT平臺連接設備數(shù)，不包含智能手機及筆記本電腦的情況下，首次突破4億，同比增長33.1%；擁有五件及以上連接至小米AIoT平臺設備（不包括智能手機、平板及筆記本電腦）的用戶數(shù)超過800萬，同比增長42.8%。2021年9月，米家App月活用戶數(shù)同比增長39.0%，至5990萬。小愛同學月活用戶數(shù)達1.05億，同比增長34.1%。

該季度小米IoT和生活方式產品收入持續(xù)增長，機構紛紛看好造車業(yè)務發(fā)展前景。分產品看，三季度智能電視和筆記本電腦銷售收入71 億元，同比增長20.3%；其中智能電視出貨量達到300 萬臺，收入同比增長19.5%。

另外，三季度在全球海運物流緊張情況下，公司IoT收入仍同比增長15.5%，主要系新品小米平板5表現(xiàn)亮眼，同時智能電視及空調銷售額增加。IoT中智能電視和筆記本電腦收入同比增長20.3%至71億元，增長勢頭良好。造車業(yè)務方面，目前造車團隊成員超過500人，公司預計將于1H24實現(xiàn)智能汽車量產，我們看好公司憑借技術/人才/資金等優(yōu)勢在智能汽車領域的拓展。

談到目前的行業(yè)競爭，王翔表示，小米一直面臨很多競爭，中國是競爭最激烈的市場，小米會改善用戶體驗、產品質量、渠道鋪設等，而不是一直關注競爭對手在做些什么。而小米的優(yōu)勢在于規(guī)模，去年小米出貨量幾乎達到了1.5億，更大的規(guī)模就意味著更高的效率和更好的成本結構。

目前小米正在進行成本優(yōu)化，如研發(fā)、渠道等。隨著線下渠道的不斷鋪開，王翔表示，小米有信心持續(xù)地在效率上進步，并與對手進行更高效的競爭。鋪設線下渠道還需要一定的時間，不過小米在線上仍然處于領先地位，以及擁有非常廣闊的海外市場。

（本文僅供參考，不構成投資建議）