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為全面呈現(xiàn)國內(nèi)產(chǎn)業(yè)升級趨勢，更好地服務(wù)投資者深刻理解公司行業(yè)基本面，上海證券交易所與第一財(cái)經(jīng)聯(lián)合推出“與高質(zhì)量發(fā)展同行”《行業(yè)大咖云講堂》系列節(jié)目。貫穿2021年全年，與頭部券商的資深行業(yè)首席分析師一同，系統(tǒng)梳理投資研究框架，踐行價(jià)值投資理念。

本期節(jié)目邀請的是廣發(fā)建材首席分析師鄒戈。本次云講堂中，鄒戈將深入解讀非金屬建材行業(yè)的賽道研判，水泥、玻璃、玻纖、消費(fèi)建材究竟孰優(yōu)孰劣？行業(yè)的周期因子和機(jī)構(gòu)因子又將起到什么樣的作用？更有詳細(xì)的案例分析不容錯(cuò)過。

以下為此次課程的核心觀點(diǎn)：

行業(yè)總覽

建材行業(yè)的主要上市公司約60家，包括水泥減水劑、玻璃、玻纖、消費(fèi)建材四大板塊。行業(yè)下游主要應(yīng)用有房地產(chǎn)、基建、汽車等；行業(yè)上游則包括石灰石、純堿等多種原材料。

賽道研判

1.水泥：與鋼鐵相比，水泥容易帶來“市場控制力”，是更好的周期品；

2.玻璃：供給分層明顯，中長期需求邏輯比水泥好；

3.玻纖：公司之間分化明顯；

4.消費(fèi)建材：商業(yè)模式和產(chǎn)品技術(shù)穩(wěn)定，行業(yè)坡道長具備天然集中趨勢，優(yōu)秀消費(fèi)公司可以實(shí)現(xiàn)品牌或渠道或生產(chǎn)的協(xié)同，通過品類拓展能擴(kuò)張新的增長邊界和加強(qiáng)護(hù)城河。

行業(yè)研究

結(jié)構(gòu)因子和周期因子可為建材行業(yè)帶來不同的發(fā)展趨勢。本章將通過具體案例看房地產(chǎn)周期和結(jié)構(gòu)因子如何影響基本面、2016年以來水泥供給端結(jié)構(gòu)性變化、2017年以來玻璃供給端結(jié)構(gòu)性變化以及玻纖行業(yè)技術(shù)變化帶來的成本曲線變化。