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南非正身處一個(gè)十字路口。為了挽救其民主大業(yè)，它需要使自己走上一條具備包容性的動態(tài)增長之路，打造出一個(gè)實(shí)現(xiàn)納爾遜·曼德拉“為所有人創(chuàng)造更美好生活”承諾的良性循環(huán)。

在過去十年間該國一直置身低增長陷阱中，人均收入下降，不平等加劇，失業(yè)率眼下已飆升到創(chuàng)紀(jì)錄的34%。在一個(gè)本已被經(jīng)濟(jì)脆弱性所困擾的世界中，南非仍能因其糟糕的經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)和種族特征明顯的狀況而廣為人知。

低增長、高失業(yè)率、巨額赤字和債務(wù)比率以及缺乏有效結(jié)構(gòu)性改革等種種因素結(jié)合起來導(dǎo)致了一個(gè)不穩(wěn)定的失衡狀況。在經(jīng)歷了曼德拉和塔博·姆貝基的精心管治后，這個(gè)國家隨后被雅各布·祖馬長達(dá)十年的把持和腐敗統(tǒng)治撕成了碎片，而他的繼任者西里爾·拉馬福薩現(xiàn)正試圖扭轉(zhuǎn)局面，但卻面對著極其巨大的挑戰(zhàn)。

南非的中期債務(wù)前景堪憂。當(dāng)一個(gè)國家的基本預(yù)算平衡（不包括利息支付）持平或?yàn)樨?fù)時(shí)，其（排除通脹因素后的）實(shí)際增長必須超過其存量債務(wù)的實(shí)際利率，否則債務(wù)相對GDP的比率就將持續(xù)增長，這就是南非當(dāng)前的狀況。為了避免爆發(fā)債務(wù)危機(jī)，實(shí)際利率下降和實(shí)際增長必須實(shí)現(xiàn)一項(xiàng)，或者兩者兼而有之。

而僅靠緊縮政策是無法解決問題的。為了構(gòu)筑一個(gè)更堅(jiān)實(shí)的經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)，南非需要一個(gè)擴(kuò)大社會福利和為企業(yè)重新注資的計(jì)劃，同時(shí)還要實(shí)施結(jié)構(gòu)性改革和整頓財(cái)政。

首先，社會福利可以擴(kuò)大到每月發(fā)放55美元失業(yè)救濟(jì)的水平。這個(gè)支出相當(dāng)于2%GDP的政策，應(yīng)當(dāng)是對即將于2022年4月到期的每月24美元社會救濟(jì)金的替代。該政策一直非常有效，因此值得加倍落實(shí)。這將把更多的錢交到全國1200萬失業(yè)者的手中，而與那些富有儲蓄者不同的是，失業(yè)者會花掉這些錢，刺激經(jīng)濟(jì)活動并創(chuàng)造就業(yè)。

新的補(bǔ)助金可以部分由相關(guān)政府儲蓄措施和撤銷高收入者稅務(wù)減免的稅收改革來籌集。然而這在短期內(nèi)會增加約70億美元政府債務(wù)。所幸在近期的大宗商品景氣狀況下該金額與今年的企業(yè)稅收預(yù)期增量大致相當(dāng)。

發(fā)錢不是萬能的，但只要使用得當(dāng)，它們就能在解決失業(yè)和增長危機(jī)方面發(fā)揮不可或缺的作用，正如工資補(bǔ)貼等其他干預(yù)措施那樣。有充分證據(jù)表明，發(fā)錢可以減輕貧困和饑餓，并幫助受援者找到新的謀生方式，因此擴(kuò)大這類形式的支持是理所當(dāng)然的。

同時(shí)南非的企業(yè)也需要得到資本重組形式的支持。在這方面一個(gè)具備相當(dāng)規(guī)模的中小型企業(yè)混合股權(quán)融資計(jì)劃可以發(fā)揮很大作用，而由國家財(cái)政部門與金融機(jī)構(gòu)合作發(fā)放的贈款也是如此。向符合條件的企業(yè)注入風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)的股權(quán)，將同時(shí)有助于刺激投資和創(chuàng)造就業(yè)。

政府還應(yīng)該與南非國家電力公司合作制定一個(gè)可靠的運(yùn)營和結(jié)構(gòu)改革計(jì)劃，其中包括對公司資產(chǎn)負(fù)債表進(jìn)行資本重組。目標(biāo)應(yīng)該是在五年內(nèi)實(shí)現(xiàn)該公司的債務(wù)正?；瘡亩@個(gè)不斷倒數(shù)的金融定時(shí)炸彈，同時(shí)利用優(yōu)惠融資實(shí)現(xiàn)綠色能源轉(zhuǎn)型。

最終，南非政府必須向評級機(jī)構(gòu)和投資者證明它有一個(gè)包含結(jié)構(gòu)性改革的可信增長方案，同時(shí)還能重設(shè)財(cái)政路徑，以在增長啟動時(shí)配以更快的中期財(cái)政整固計(jì)劃。

其他改革必須以提高固定投資率為目標(biāo)。除了新冠疫苗接種計(jì)劃外，政策制定者應(yīng)關(guān)注積極的旅游營銷；快速推進(jìn)可由銀行提供擔(dān)保的公私基礎(chǔ)設(shè)施，包括港口和鐵路；實(shí)施涵蓋社會各階層的分配；建立新激勵機(jī)制以采用可再生能源，引入電動汽車生產(chǎn)，建立數(shù)據(jù)中心，以及改造農(nóng)業(yè)和采礦業(yè)；重新審查工業(yè)和勞工政策以吸引對勞動密集型和高技能生產(chǎn)的投資。

而對這個(gè)可靠財(cái)政整固路徑的考驗(yàn)在于公共部門的工資支出——該項(xiàng)目當(dāng)前在整個(gè)預(yù)算支出中所占據(jù)的份額是不可持續(xù)的。解決這個(gè)問題需要工會和政府就公共部門的中期工資水平達(dá)成一致且堅(jiān)持執(zhí)行下去。此處的關(guān)鍵在于使公共服務(wù)專業(yè)化，打擊腐敗，提高衛(wèi)生、教育和安全方面的公共開支效率。南非應(yīng)當(dāng)將現(xiàn)有私營和公共部門的最佳專業(yè)知識和技能都應(yīng)用到這些目的上。

只要GDP的增長速度能快于債務(wù)增長速度，成功的赤字削減就會催生債券收益率的凈下跌，進(jìn)而極大節(jié)省政府借貸成本。這是一個(gè)相互依存的一攬子交易：擴(kuò)大刺激措施和實(shí)施結(jié)構(gòu)性改革是逐步實(shí)現(xiàn)財(cái)政整固目標(biāo)的先決條件，而整個(gè)一攬子計(jì)劃的成功實(shí)施將使南非經(jīng)濟(jì)和社會走上一條更可持續(xù)的道路，也使曼德拉最初的愿景變得觸手可及。

（努里埃爾·魯比尼系紐約大學(xué)斯特恩商學(xué)院經(jīng)濟(jì)學(xué)教授，科林·科爾曼系高盛公司前合伙人、耶魯大學(xué)前高級研究員。版權(quán)：辛迪加）