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資管新規(guī)過(guò)渡期大限將至，銀行正加速理財(cái)凈值化轉(zhuǎn)型。然而對(duì)于理財(cái)規(guī)模較小的城農(nóng)商行而言，正面臨著更難的抉擇，關(guān)乎其理財(cái)業(yè)務(wù)的“去留”。

近日有消息稱，多個(gè)省份的監(jiān)管部門對(duì)轄區(qū)內(nèi)的城商行進(jìn)行窗口指導(dǎo)，明確要求其對(duì)理財(cái)?shù)囊?guī)模進(jìn)行管控，保持現(xiàn)有規(guī)模，不得提高。第一財(cái)經(jīng)記者了解到，這主要是針對(duì)未獲批理財(cái)子公司牌照的城商行。

但由于是屬地下發(fā)的窗口指導(dǎo)，各地并未統(tǒng)一。多位城商行人士向記者表示，對(duì)此事有所耳聞，但并未收到明確通知；同時(shí)，華東某地區(qū)監(jiān)管人士也向記者稱，未有相關(guān)通知。盡管如此，一個(gè)正在發(fā)生的情況是，已有銀行對(duì)自身理財(cái)規(guī)模進(jìn)行管控。

業(yè)內(nèi)的共識(shí)在于，通過(guò)理財(cái)子開展資管業(yè)務(wù)已是大勢(shì)所趨，隨著過(guò)渡期將至，尚未獲得理財(cái)子牌照的中小銀行，理財(cái)業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型在即。要么是加速布局理財(cái)子牌照，要么是尋求其他出路。多位接受記者采訪的業(yè)內(nèi)人士表示，對(duì)于這類銀行來(lái)說(shuō)，未來(lái)轉(zhuǎn)型代銷或與其他機(jī)構(gòu)聯(lián)合成立理財(cái)子將是主要選擇。

理財(cái)業(yè)務(wù)新增受限

今年是資管新規(guī)實(shí)施的第三年，也是過(guò)渡期的最后一年。隨著年底臨近，銀行理財(cái)?shù)膬糁祷D(zhuǎn)型正在加速推進(jìn)，打破剛兌、風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)的市場(chǎng)化模式逐步形成。

中國(guó)理財(cái)網(wǎng)最新披露的數(shù)據(jù)顯示，截至9月底，銀行理財(cái)市場(chǎng)存續(xù)規(guī)模達(dá)27.95萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)9.27%，凈值化比例超86%，市場(chǎng)運(yùn)行平穩(wěn)。

與此同時(shí)，對(duì)于尚未獲批理財(cái)子牌照的銀行，未來(lái)理財(cái)業(yè)務(wù)該何去何從備受市場(chǎng)關(guān)注。此前就有消息傳出，未設(shè)立理財(cái)子的銀行將無(wú)法再新增理財(cái)業(yè)務(wù)，即存量規(guī)模鎖定，逐步消化。記者當(dāng)時(shí)采訪多位業(yè)內(nèi)人士獲悉，具體時(shí)間節(jié)點(diǎn)等細(xì)節(jié)問(wèn)題仍有待明確。

如今，又有消息稱，多個(gè)地方城商行受窗口指導(dǎo)要求對(duì)理財(cái)規(guī)模進(jìn)行管控，保持現(xiàn)有理財(cái)規(guī)模不得提高。結(jié)合此前的消息，此次窗口指導(dǎo)也被業(yè)內(nèi)視為相關(guān)要求的進(jìn)一步落實(shí)。

“這實(shí)際上針對(duì)的仍是未成立理財(cái)子公司的銀行，和之前的要求基本一致。”一位城商行高管對(duì)第一財(cái)經(jīng)表示，根據(jù)資管新規(guī)，銀行的資管板塊肯定要與母行做全面風(fēng)險(xiǎn)隔離，進(jìn)行專業(yè)化主動(dòng)管理，而未獲得理財(cái)子牌照的銀行，相關(guān)業(yè)務(wù)受限也不難理解。

中信建投銀行業(yè)首席分析師楊榮也稱，這主要是考慮到資管新規(guī)過(guò)渡期即將到期，各銀行在理財(cái)凈值化轉(zhuǎn)型進(jìn)行中，對(duì)于大部分沒(méi)有獲得理財(cái)子牌照的中小型銀行而言，主要由母行發(fā)行新增產(chǎn)品，在存量產(chǎn)品轉(zhuǎn)型尚未完成前，監(jiān)管對(duì)中小行的理財(cái)規(guī)模進(jìn)行管控。

但由于上述窗口通知是由屬地下發(fā)，各地存在不同。華東某地區(qū)一位監(jiān)管人士向記者稱，未有相關(guān)通知；來(lái)自浙江省的多位城商行人士也向記者表示，對(duì)此事有所耳聞，但并未收到通知。

盡管如此，一個(gè)正在發(fā)生的情況是，已有銀行對(duì)自身理財(cái)規(guī)模進(jìn)行管控。“我行本身理財(cái)規(guī)模就不大，產(chǎn)品余額不足200億元，之后我們會(huì)繼續(xù)管控。”華東地區(qū)某農(nóng)商行高管對(duì)記者稱，一方面是由于當(dāng)前的監(jiān)管環(huán)境，另一方面也與理財(cái)凈值化轉(zhuǎn)型有關(guān)。目前多數(shù)理財(cái)產(chǎn)品采用的是市值法估值，凈值波動(dòng)較為明顯，如果規(guī)模過(guò)大，擔(dān)心對(duì)流動(dòng)性造成壓力。

加速申請(qǐng)理財(cái)子牌照

事實(shí)上，無(wú)論監(jiān)管部門是否明確未設(shè)立理財(cái)子的銀行不能新增理財(cái)投資，業(yè)內(nèi)的共識(shí)在于，從監(jiān)管思路和市場(chǎng)需求來(lái)看，設(shè)立理財(cái)子獨(dú)立開展資管業(yè)務(wù)是轉(zhuǎn)型發(fā)展的必然選擇。

在業(yè)內(nèi)人士看來(lái)，伴隨著資管新規(guī)過(guò)渡期將結(jié)束，上述消息的傳出，將使得理財(cái)子的籌建和申請(qǐng)加速，將有更多銀行投入到理財(cái)子申請(qǐng)的快車道。普益標(biāo)準(zhǔn)研報(bào)分析稱，過(guò)去兩年半，銀行機(jī)構(gòu)申請(qǐng)理財(cái)子總體秉承了“成熟一家批準(zhǔn)一家”的思路，因此只要符合監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)的銀行都有機(jī)會(huì)獲批。

“而根據(jù)相關(guān)要求，仍有部分滿足條件的銀行尚未設(shè)立理財(cái)子公司，因此，在消息的影響下，這些機(jī)構(gòu)將以更快速度申請(qǐng)理財(cái)子公司牌照，獲取稀缺資源，加速業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型。”普益標(biāo)準(zhǔn)研究員茍海川表示。

據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，截至2021年上半年，未獲批成立理財(cái)子的銀行中，非保本理財(cái)規(guī)模超過(guò)1000億元的城農(nóng)商行有3家，超過(guò)500億元的有17家。

而從已獲批設(shè)立理財(cái)子的銀行來(lái)看，無(wú)論是全國(guó)性銀行還是區(qū)域性城農(nóng)商行，其在獲批時(shí)理財(cái)業(yè)務(wù)規(guī)模均超過(guò)1000億元，因而有業(yè)內(nèi)人士對(duì)記者稱，當(dāng)前中小銀行設(shè)立理財(cái)子需滿足理財(cái)規(guī)模在1000億元以上。但考慮到目前未申請(qǐng)（含未獲批）理財(cái)子的銀行整體理財(cái)規(guī)?，F(xiàn)狀，也有觀點(diǎn)稱，這一門檻或許是500億元以上。

值得一提的是，近日西安銀行發(fā)布公告稱，擬出資不超過(guò)10億元全資發(fā)起設(shè)立西銀理財(cái)有限責(zé)任公司（下稱“西銀理財(cái)”，具體名稱以監(jiān)管機(jī)構(gòu)認(rèn)可及登記機(jī)關(guān)核準(zhǔn)的名稱為準(zhǔn)）。

公告介紹，西銀理財(cái)注冊(cè)地址擬為陜西西安，西安銀行出資比例為100%，投資的資金來(lái)源為其自有資金。根據(jù)該行2021半年報(bào)數(shù)據(jù)，至6月末，該行理財(cái)產(chǎn)品余額429.82億元，較2020年末增長(zhǎng)19%，理財(cái)業(yè)務(wù)收入同比增長(zhǎng)33%。

據(jù)統(tǒng)計(jì)，目前共有29家理財(cái)公司獲批籌建，包括6家國(guó)有大行、11家股份行、7家城商行、1家農(nóng)商行以及4家合資理財(cái)公司。其中，已經(jīng)開業(yè)的有21家。

轉(zhuǎn)型代銷或“抱團(tuán)取暖”

除了布局理財(cái)子牌照外，對(duì)于無(wú)法滿足相關(guān)條件的銀行，無(wú)疑需謀求新的出路。記者注意到，從當(dāng)前理財(cái)子設(shè)立情況來(lái)看，審批及籌備進(jìn)度偏慢，大部分中小型城農(nóng)商行均尚未獲得設(shè)立理財(cái)子的批準(zhǔn)。

據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至三季度末，共有6家城商行理財(cái)子和1家農(nóng)商行理財(cái)子開業(yè)，1家理財(cái)子仍處獲批籌建過(guò)程中。“總體進(jìn)度慢于預(yù)期，除與部分區(qū)域型銀行存量業(yè)務(wù)整改偏緩、業(yè)務(wù)處罰偏多有關(guān)，亦反映了監(jiān)管方面的審慎態(tài)度。”中信證券銀行業(yè)分析師彭博對(duì)記者稱。

在此背景下，業(yè)內(nèi)普遍預(yù)計(jì)，大部分中小型城農(nóng)商行設(shè)立理財(cái)子的難度較大，未來(lái)城農(nóng)商行理財(cái)業(yè)務(wù)分化將加劇。

考慮到部分銀行在投研能力、人員配備、系統(tǒng)建設(shè)方面的實(shí)際困難，未來(lái)或有兩條出路，一是作為渠道代銷其他機(jī)構(gòu)的理財(cái)產(chǎn)品從而獲取手續(xù)費(fèi)收入；二是在省聯(lián)社等更高層面聯(lián)合多家機(jī)構(gòu)共同出資組建一家理財(cái)子公司，開展業(yè)務(wù)。

其中，關(guān)于第二種方式，第一財(cái)經(jīng)注意到，此前湖南省聯(lián)社就曾提出成立理財(cái)子公司的設(shè)想。在湖南省聯(lián)社今年召開的全省農(nóng)信系統(tǒng)理財(cái)工作推進(jìn)座談會(huì)上，湖南省聯(lián)社黨委委員、副主任鄧師輝表示，“爭(zhēng)取監(jiān)管政策支持，成立理財(cái)子公司。”湖南省聯(lián)社也是全國(guó)首家提出要成立理財(cái)子的省聯(lián)社。

具體來(lái)看，鄧師輝稱，全省農(nóng)信理財(cái)業(yè)務(wù)要堅(jiān)持“三步走”戰(zhàn)略：第一步是實(shí)現(xiàn)全省農(nóng)信系統(tǒng)代銷長(zhǎng)沙農(nóng)商銀行理財(cái)產(chǎn)品；第二步是依托長(zhǎng)沙農(nóng)商銀行資管平臺(tái)，打造財(cái)富管理中心；第三步是爭(zhēng)取監(jiān)管政策支持，成立理財(cái)子公司。

至于相關(guān)進(jìn)展如何，當(dāng)前還未有消息，不過(guò)這一方式備受業(yè)內(nèi)關(guān)注。招聯(lián)金融首席研究員董希淼就對(duì)記者表示，在全面推進(jìn)鄉(xiāng)村振興的背景下，應(yīng)允許部分具備條件的省聯(lián)社改制為省農(nóng)商聯(lián)合銀行，由省農(nóng)商聯(lián)合銀行發(fā)起設(shè)立理財(cái)子公司；或在目前省聯(lián)社體制下，允許轄內(nèi)多家農(nóng)商行聯(lián)合發(fā)起設(shè)立理財(cái)子公司。

數(shù)據(jù)顯示，截至2020年底，我國(guó)共有農(nóng)信法人機(jī)構(gòu)2207家（農(nóng)村商業(yè)銀行1539家、農(nóng)村合作銀行27家、農(nóng)村信用社641家）。除重慶農(nóng)商行成立理財(cái)子公司渝農(nóng)商理財(cái)有限責(zé)任公司之外，其他農(nóng)信機(jī)構(gòu)均未有機(jī)會(huì)設(shè)立理財(cái)子公司。