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近年來，可持續(xù)發(fā)展和ESG投資的理念越來越受到國際社會的關(guān)注和重視。一方面，各國監(jiān)管機(jī)構(gòu)都在致力于提高上市公司的ESG信息披露，為投資者提供決策參考；另一方面，投資者對于ESG投資的關(guān)注和熱情也明顯提升。

近日，上海市政府印發(fā)《上海加快打造國際綠色金融樞紐服務(wù)碳達(dá)峰、碳中和目標(biāo)的實施意見》，提出充分發(fā)揮上海國際金融中心輻射功能，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)社會發(fā)展全面綠色轉(zhuǎn)型。具體任務(wù)中包括，推動建立環(huán)境、社會、治理信息的披露機(jī)制，鼓勵上市公司加強(qiáng)綠色信息披露，支持上海證券交易所研究推進(jìn)上市公司碳排放信息披露。

在第三屆外灘金融峰會上，談及如何做到完善可持續(xù)的信息披露，穩(wěn)步提高可持續(xù)信息披露的質(zhì)量，與會嘉賓表達(dá)了較為一致的觀點——先設(shè)定可持續(xù)信息披露的標(biāo)準(zhǔn)，不過，雖然ESG衡量需要被標(biāo)準(zhǔn)化，但標(biāo)準(zhǔn)不能一刀切，需要“一事一議”。

中國ESG發(fā)展步入快車道

中國的ESG投資與綠色金融發(fā)展正步入快車道。作為負(fù)責(zé)任的大國，中國積極履行《巴黎協(xié)定》的承諾，穩(wěn)步落實碳達(dá)峰、碳中和的中長期目標(biāo)，政府和監(jiān)管機(jī)構(gòu)出臺了一系列有利于ESG發(fā)展的戰(zhàn)略和政策。

上海證券交易所副總經(jīng)理劉逖表示，交易所作為資本市場的組織者、一線的監(jiān)管者，也是整個ESG生態(tài)鏈的重要環(huán)節(jié)。無獨有偶，香港交易所主席史美倫表示，交易所是資本市場的法定運營機(jī)構(gòu)，也是連接上市公司和投資者的橋梁，在推動綠色金融和ESG投資發(fā)展方面理應(yīng)肩負(fù)起引領(lǐng)者的重任和使命，尤其是在規(guī)則的設(shè)定方面。

事實上，這些年來，在全球普遍重視ESG理念的背景下，全球交易所也在積極參與這方面的工作。主要是從加強(qiáng)ESG信息披露、參與ESG的國際標(biāo)準(zhǔn)制定，以及推動ESG投資三方面來做工作。

以上交所為例，在支持綠色企業(yè)以及項目融資方面，過去3年累積有38家新能源節(jié)能環(huán)保企業(yè)在上交所成功上市，IPO融資額合計接近400億元；237只綠色公司債、290只綠色資產(chǎn)證券在上交所上市，發(fā)行規(guī)模超過3100億元。為精準(zhǔn)支持綠色低碳發(fā)展，今年，碳中和綠色債、融資租賃類碳中和資產(chǎn)支持證券先后在上交所落地。

此外，上交所持續(xù)完善ESG信息披露的要求。2014年3月，劉逖曾牽頭《中國上市公司碳效率研究》的課題；2015年，在上述研究成果的基礎(chǔ)上，上交所發(fā)布了上證180的碳效率指數(shù)；去年，所有科創(chuàng)板上市公司及900家滬市主板公司在年報中披露了履行社會責(zé)任、加強(qiáng)環(huán)境保護(hù)等相關(guān)信息。滬市上市公司60%以上都披露了比較全面的ESG信息，600多家上市公司發(fā)布了社會責(zé)任報告，披露比例約為1/3。

上交所和中證指數(shù)公司發(fā)布了50多條綠色投資指數(shù)，推出了10多只ESG基金產(chǎn)品。“近期還將和上海環(huán)境能源交易所聯(lián)合發(fā)布中證碳中和指數(shù)，未來這個指數(shù)我們也想開發(fā)相關(guān)ETF的產(chǎn)品。”劉逖說道。

再看港交所。2013年，港交所首次推出了ESG報告指南，規(guī)定了ESG事項的自愿披露。自從2016年起，港交所要求所有的上市公司都必須在年報里發(fā)布ESG報告。2020年7月，為了幫助上市公司向投資者提供更全面的ESG披露，港交所進(jìn)一步優(yōu)化了ESG相關(guān)的上市規(guī)則。重點關(guān)注董事會治理、ESG事務(wù)監(jiān)督以及發(fā)行人如何應(yīng)對氣候變化風(fēng)險。

主要的修訂包括，要求發(fā)行人建立和披露有關(guān)董事會對ESG事務(wù)監(jiān)督的治理結(jié)構(gòu)；與氣候相關(guān)財務(wù)信息披露工作組 (TCFD) 的建議保持一致，要求披露影響上市公司的重大氣候相關(guān)問題；要求為某些環(huán)境關(guān)鍵績效指標(biāo)設(shè)定目標(biāo)，以監(jiān)控進(jìn)度；以及將所有“社會責(zé)任”的關(guān)鍵績效指標(biāo)披露義務(wù)升級為“不遵守就解釋”，也就是，如果不披露就必須解釋原因，強(qiáng)調(diào)履行社會責(zé)任和重視環(huán)保同等重要。

今年，港交所建議引入加強(qiáng)企業(yè)文化、提升董事會獨立性和多元化等多項新措施，以提升香港上市公司的企業(yè)管治水平。

“我們相信，提升企業(yè)的ESG表現(xiàn)是維持市場質(zhì)素的基石之一，有助于提升上市公司的長期競爭力和幫助投資者降低投資風(fēng)險，也有助于提高香港市場的吸引力。而根據(jù)時代的變化和市場的需求不斷完善ESG披露標(biāo)準(zhǔn)和提供披露指引，則是提升企業(yè)ESG表現(xiàn)的重要基礎(chǔ)。”史美倫稱。

要先建立標(biāo)準(zhǔn)

當(dāng)ESG相關(guān)信息披露的概念已初步普及，下一步要討論的是如何做到完善、健全的信息披露。與會者認(rèn)為，在做到可持續(xù)的信息披露前，要先設(shè)定標(biāo)準(zhǔn)。

“如果只有信息披露而沒有標(biāo)準(zhǔn)，金融市場和投資行業(yè)很難按照比較規(guī)范的、可度量的、可比較的方式來選擇投資項目，選擇被投資的企業(yè)。”國際會計準(zhǔn)則理事會原理事、中國證監(jiān)會原首席會計師張為國稱。

張衛(wèi)國建議加快國家準(zhǔn)則的制定，并積極參與國際規(guī)則的制定。“考慮到廣大還沒有準(zhǔn)備好的中小型上市公司，可針對重點領(lǐng)域、重點企業(yè)實行準(zhǔn)則先行，實施也可以先行一步。”張衛(wèi)國表示。

MSCI董事長兼首席執(zhí)行官Henry A. Fernandez也表示，必須先建立最低的ESG披露標(biāo)準(zhǔn)，但最低標(biāo)準(zhǔn)并不意味著每一個國家應(yīng)該一刀切地制定同樣的規(guī)則和標(biāo)準(zhǔn)，“處于不同發(fā)展階段的國家面臨著不同的挑戰(zhàn)，我們的目標(biāo)應(yīng)該是有最低的標(biāo)準(zhǔn)，有一定的靈活度，這才是健康的。”

當(dāng)日，中國金融四十人論壇常務(wù)理事、上海新金融研究院理事長屠光紹在發(fā)布《可持續(xù)信息披露標(biāo)準(zhǔn)研究》的報告時提到，要通過歷史分析、實證分析、比較分析、案例分析等多重手法研究可持續(xù)信息披露標(biāo)準(zhǔn)。結(jié)合國際經(jīng)驗以及中國自身發(fā)展的情況，對下一步可持續(xù)信息披露標(biāo)準(zhǔn)的形成框架提出一個建議。

“再好的標(biāo)準(zhǔn)如果不能運用，那就只能束之高閣、紙上談兵。”屠光紹稱。

從上市公司信息披露角度看，劉逖認(rèn)為做到完善可持續(xù)的信息披露，穩(wěn)步提高可持續(xù)信息披露的質(zhì)量需要把握幾大關(guān)鍵。

首先是充分考慮中國當(dāng)前的發(fā)展階段，按照漸進(jìn)式改革的方式，分步驟、分階段推進(jìn)可持續(xù)信息披露。比如，初期可以重點強(qiáng)化碳排放相關(guān)的信息披露，隨后逐步擴(kuò)大到對環(huán)境信息的其他披露，并實施研究完善社會和治理相關(guān)信息披露。

此外是分類施策。不同行業(yè)、不同規(guī)模的上市公司具有較大差異，劉逖認(rèn)為應(yīng)該針對各類公司分類施策，制定差異化的披露標(biāo)準(zhǔn)和指標(biāo)體系，以提高信息披露內(nèi)容的針對性、可比性。