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受豬價(jià)下行的拖累，養(yǎng)豬上市公司第三季度普遍大規(guī)模虧損，然而由于操作生豬期貨得當(dāng)，中糧家佳康（1610.HK）實(shí)現(xiàn)了逆市大幅盈利。

日前，在2021中國(guó)農(nóng)牧產(chǎn)業(yè)（衍生品）大會(huì)生豬論壇暨首屆中國(guó)生豬交易大會(huì)上，中糧家佳康食品有限公司董事長(zhǎng)江國(guó)金稱，該公司在生豬期貨上市第一天就積極參與。“從今年1月8日開始，就不斷賣出期貨頭寸，比如LH2109合約，逐步把90%的產(chǎn)能賣出去，到9月之前做了平倉(cāng)，少量做了一些現(xiàn)貨交割，因?yàn)槠谪泝r(jià)格處在不斷下行的階段，最后效果還是不錯(cuò)的。”

該公司于10月11日發(fā)布的9月運(yùn)營(yíng)快報(bào)顯示，集團(tuán)2021年7-9月實(shí)現(xiàn)生物資產(chǎn)公允價(jià)值調(diào)整前凈利潤(rùn)約8.5億元(未經(jīng)審核)。

中糧家佳康食品有限公司原名中糧肉食控股有限公司，是中糧集團(tuán)旗下的肉類業(yè)務(wù)平臺(tái)，2016年在香港聯(lián)交所主板上市。公司主要業(yè)務(wù)包括飼料生產(chǎn)、生豬養(yǎng)殖及屠宰分割、生豬鮮肉及肉制品生產(chǎn)、經(jīng)銷與銷售，及肉類產(chǎn)品進(jìn)口分銷。

9月27日，中國(guó)生豬期貨首個(gè)合約LH2109在運(yùn)行175個(gè)交易日后摘牌。據(jù)統(tǒng)計(jì)，該合約總成交量190.97萬(wàn)手，總成交額6591億元，日均持倉(cāng)1.67萬(wàn)手。作為中國(guó)首個(gè)活體交割期貨品種，生豬期貨在今年初上市后遭遇生豬現(xiàn)貨市場(chǎng)的下行周期，在此期間LH2109合約經(jīng)歷了一個(gè)完整的生命周期。這意味著，生豬期貨合約規(guī)則設(shè)計(jì)及市場(chǎng)管理得到了市場(chǎng)的全面檢驗(yàn)。

在論壇上，大連商品交易所總經(jīng)理席志勇稱，目前國(guó)內(nèi)已經(jīng)有2000余家單位客戶參與生豬期貨交易，十余家上市公司發(fā)布公告，計(jì)劃利用期貨市場(chǎng)進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)管理輔助經(jīng)營(yíng)，保障主業(yè)利潤(rùn)。特別是5月以來，生豬價(jià)格進(jìn)入快速下行通道，部分大型養(yǎng)殖企業(yè)利用期貨市場(chǎng)穩(wěn)定生產(chǎn)，保證了主業(yè)利潤(rùn)，整個(gè)養(yǎng)殖企業(yè)對(duì)期貨市場(chǎng)作用有了更加清醒的認(rèn)識(shí)，參與積極性也進(jìn)一步提高。

2020年9月24日在開原市慶云堡鎮(zhèn)后施家堡村拍攝的立軍生豬養(yǎng)殖廠養(yǎng)殖的生豬，該廠的存欄量近千頭。新華社

他提到，生豬期貨市場(chǎng)功能初步現(xiàn)顯。中國(guó)生豬產(chǎn)能加速恢復(fù)，市場(chǎng)價(jià)格快速下跌，生豬期貨與現(xiàn)貨價(jià)格走勢(shì)相符，波動(dòng)更為理性，客觀反映了生豬供應(yīng)恢復(fù)性增長(zhǎng)的預(yù)期，為養(yǎng)殖行業(yè)提供了明確的價(jià)格參考。

對(duì)于生豬期貨，四川德康農(nóng)牧食品集團(tuán)股份有限公司副總裁胡偉的態(tài)度是“積極擁抱”。2020年11月，德康公司就組建了期貨團(tuán)隊(duì)，參與1月8日的生豬期貨交易。該公司董事長(zhǎng)還提出“期貨虧損，現(xiàn)貨給予保障”。胡偉說，雖然現(xiàn)在養(yǎng)豬業(yè)變化存在很大不確定性，但這就是機(jī)會(huì)。

LH2109上市以來的價(jià)格走勢(shì)顯示，春節(jié)前因?yàn)槭枪?yīng)旺季，現(xiàn)貨價(jià)格節(jié)節(jié)上漲，期貨理性反映下半年需求預(yù)期；春節(jié)后，疫情抬頭，市場(chǎng)擔(dān)憂疫情對(duì)未來供應(yīng)產(chǎn)生影響，期貨價(jià)格高于現(xiàn)貨。不過，從3月開始，消費(fèi)淡季疊加肥豬集中出欄等因素，現(xiàn)貨價(jià)格下跌，市場(chǎng)預(yù)計(jì)9月旺季價(jià)格將上漲，期貨升水。然而，臨近交割月，新冠疫情影響9月預(yù)期，期現(xiàn)價(jià)格回歸。

生豬期貨的走勢(shì)，跟現(xiàn)貨價(jià)格的變動(dòng)有著密切關(guān)系。大連商品交易所生豬期貨負(fù)責(zé)人郭科稱，春節(jié)過后現(xiàn)貨進(jìn)入淡季，成交清淡；進(jìn)入5月后，現(xiàn)貨加速下跌，交投活躍；到7月份，更多企業(yè)參與套保，持倉(cāng)量穩(wěn)步增長(zhǎng)。之所以期貨交易活躍，他說，部分大型企業(yè)提前通過期貨市場(chǎng)鎖定出欄價(jià)格，成功套保：自繁自養(yǎng)成本15000元/噸-16000元/噸，部分企業(yè)套保價(jià)位在20000元/噸以上。各合約連續(xù)套保，與生豬連續(xù)出欄特點(diǎn)相符，在豬價(jià)下跌過程中成功鎖定養(yǎng)殖利潤(rùn)。

對(duì)比操盤生豬期貨的企業(yè)，郭科表示，有企業(yè)做得非常好，有企業(yè)還有差距，甚至沒有參與。這背后的原因有四個(gè)：一是對(duì)期貨認(rèn)識(shí)需要時(shí)間；二是人員團(tuán)隊(duì)專業(yè)性需要逐步提高；三是判斷價(jià)格上漲，套保意愿低；四是企業(yè)急速擴(kuò)張，資金壓力大。

連續(xù)六年的中央一號(hào)文件均提到“保險(xiǎn)+期貨”。2021年，大連商品交易所投入約1.32億開展“保險(xiǎn)+期貨”類項(xiàng)目，在保障計(jì)劃中設(shè)計(jì)131個(gè)生豬“期貨+保險(xiǎn)”項(xiàng)目，覆蓋全國(guó)27個(gè)省市，項(xiàng)目最高賠付率達(dá)到400％以上。