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美股財(cái)報(bào)季驚喜揭幕,通脹陰霾不散
來(lái)源:第一財(cái)經(jīng) 2021-10-17 21:03:39

進(jìn)入四季度的美股一掃9月的陰霾,三大股指均連續(xù)第二周上漲。超預(yù)期的零售數(shù)據(jù)顯示出美國(guó)經(jīng)濟(jì)抵御疫情的韌性,而大型金融機(jī)構(gòu)的業(yè)績(jī)?yōu)槿径蓉?cái)報(bào)季迎來(lái)了良好開端??紤]到通脹高企和美聯(lián)儲(chǔ)減碼漸進(jìn),投資者接下來(lái)仍將關(guān)注供應(yīng)鏈中斷和成本上漲對(duì)企業(yè)運(yùn)營(yíng)影響的跡象,這依然是引發(fā)市場(chǎng)波動(dòng)的潛在風(fēng)險(xiǎn)。

零售利好難解通脹重壓

上周美國(guó)公布了一系列重磅數(shù)據(jù),作為消費(fèi)者支出的重要組成部分,零售銷售月率反彈出乎市場(chǎng)意料。過(guò)去一年里,全美零售銷售額同比增長(zhǎng)14%,遠(yuǎn)高于同期CPI的漲幅。如今零售商們正在為假日季做準(zhǔn)備,以應(yīng)對(duì)潛在需求的進(jìn)一步釋放。美國(guó)總統(tǒng)拜登13日發(fā)布計(jì)劃,要求加州長(zhǎng)灘和洛杉磯港口晝夜不間斷運(yùn)行,另外FedEx、UPS、Walmart、HomeDepot等零售和物流公司13日也將宣布延長(zhǎng)貨運(yùn)作業(yè)時(shí)間以增加商品供應(yīng)。

牛津經(jīng)濟(jì)研究院高級(jí)經(jīng)濟(jì)學(xué)家施瓦茨(BobSchwartz)在接受第一財(cái)經(jīng)記者采訪時(shí)表示,供應(yīng)受限和持續(xù)的通貨膨脹正在給經(jīng)濟(jì)活動(dòng)帶來(lái)壓力,這是不可避免的事實(shí)。好消息是需求依然具有彈性,消費(fèi)者支出趨于穩(wěn)定,高頻數(shù)據(jù)顯示就業(yè)增長(zhǎng)加速,但這并不意味著風(fēng)險(xiǎn)已經(jīng)過(guò)去,供給的問(wèn)題如何解決才是關(guān)鍵。

短期內(nèi)通脹壓力似乎難有緩解跡象,9月美國(guó)消費(fèi)者物價(jià)指數(shù)CPI同比增長(zhǎng)5.4%,重回2008年經(jīng)濟(jì)危機(jī)以來(lái)最高水平。由于CPI已經(jīng)連續(xù)五個(gè)月維持在5%的水平。人們對(duì)經(jīng)濟(jì)前景的擔(dān)憂情緒值得關(guān)注,密歇根大學(xué)消費(fèi)者信心指數(shù)10月小幅回落。負(fù)責(zé)該調(diào)查的首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家科爾丁(RichardCurtin)認(rèn)為,變異毒株、供應(yīng)鏈瓶頸和勞動(dòng)力參與率下降將繼續(xù)拖累消費(fèi)者支出的步伐到2022年。此外,近半年人們對(duì)政府經(jīng)濟(jì)政策的信心大幅下降,國(guó)會(huì)在新一輪財(cái)政刺激和債務(wù)上限談判上的僵局令民眾感到失望。

與此同時(shí),美聯(lián)儲(chǔ)減碼預(yù)期也在給經(jīng)濟(jì)帶來(lái)不確定性。9月會(huì)議紀(jì)要顯示,聯(lián)邦公開市場(chǎng)委員會(huì)最早在11月中旬開始縮減資產(chǎn)購(gòu)買規(guī)模。近期美債收益率曲線逐漸趨平,投資者擔(dān)心美聯(lián)儲(chǔ)可能加快政策轉(zhuǎn)向以應(yīng)對(duì)水漲船高的物價(jià)壓力。

資產(chǎn)管理公司貝萊德指出,美國(guó)經(jīng)濟(jì)正面臨多方面考驗(yàn),通脹因素對(duì)消費(fèi)者和企業(yè)的影響仍在持續(xù),此前美國(guó)NFIB中小企業(yè)商業(yè)信心指數(shù)降至3月以來(lái)低位,美聯(lián)儲(chǔ)政策轉(zhuǎn)向也可能破壞復(fù)蘇進(jìn)程,比如等待加息時(shí)間太長(zhǎng)、被動(dòng)加息幅度過(guò)大等。最新聯(lián)邦基金利率期貨顯示,美聯(lián)儲(chǔ)明年6月加息的概率已經(jīng)升至50%,遠(yuǎn)遠(yuǎn)領(lǐng)先于美聯(lián)儲(chǔ)的點(diǎn)陣圖預(yù)期。

施瓦茨向記者表示,美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)議紀(jì)要為11月公布減碼路線圖確立了基礎(chǔ),通脹持續(xù)性已經(jīng)引起了廣泛關(guān)注。結(jié)合美聯(lián)儲(chǔ)此前GDP下調(diào)及對(duì)前景不確定性的擔(dān)憂,未來(lái)上調(diào)基準(zhǔn)利率的決定需要考慮更多的因素。因此他傾向于FOMC在最新季度經(jīng)濟(jì)展望SEP中的判斷,明年12月開始加息,2023年或加息兩次。

財(cái)報(bào)季聚焦供應(yīng)鏈效應(yīng)

全線開啟的財(cái)報(bào)季給上周市場(chǎng)帶來(lái)活力。六大行超預(yù)期的業(yè)績(jī)提振了投資者信心,帶動(dòng)材料、能源等周期板塊集體走強(qiáng)??萍脊梢矔簳r(shí)走出陰霾,中長(zhǎng)期美債回落吸引資金回落成長(zhǎng)股,市場(chǎng)呈現(xiàn)普漲格局。

全球金融市場(chǎng)數(shù)據(jù)信息提供商路孚特(Refinitiv)發(fā)給第一財(cái)經(jīng)記者截至15日的最新美股三季度財(cái)報(bào)展望顯示,結(jié)合目前為止企業(yè)業(yè)績(jī)表現(xiàn),機(jī)構(gòu)對(duì)本季度財(cái)報(bào)前景進(jìn)行了上修,預(yù)計(jì)標(biāo)普500指數(shù)成份股三季度盈利同比增長(zhǎng)32%,好于10月初的29.4%,盈利增速上調(diào)0.1個(gè)百分點(diǎn)至14.1%。與上周相比,能源、金融板塊業(yè)績(jī)小幅上調(diào),消費(fèi)、公用事業(yè)板塊進(jìn)一步回落。

需要注意的是,金融機(jī)構(gòu)的財(cái)報(bào)無(wú)法完全反映大宗商品價(jià)格飆升和供應(yīng)鏈中斷的影響,而這兩大因素曾在本月早些時(shí)候加劇了市場(chǎng)波動(dòng)。花旗美國(guó)財(cái)富管理公司投資策略主管斯奈德(ShawnSnyder)指出,本月初通脹還是股市的陰影,在消費(fèi)者需求恢復(fù)強(qiáng)勁的情況下,持續(xù)的供應(yīng)鏈問(wèn)題將導(dǎo)致比最初想象的更持久的通脹,影響企業(yè)運(yùn)營(yíng)。

美國(guó)銀行認(rèn)為,三季度標(biāo)普500指數(shù)盈利有望持續(xù)成長(zhǎng),但供應(yīng)鏈問(wèn)題、工資上漲的壓力將越來(lái)越高,投資者需要密切關(guān)注供應(yīng)鏈問(wèn)題可能侵蝕利潤(rùn)率的跡象,特別是業(yè)績(jī)指引,消費(fèi)品、原材料和工業(yè)行業(yè)受到的影響較大,可以重點(diǎn)關(guān)注。

美銀將標(biāo)普500指數(shù)成份股每股收益(EPS)預(yù)測(cè)下調(diào)了2美元至49美元,同比增長(zhǎng)27%,遠(yuǎn)不及二季度的88%,“不少企業(yè)坦言難以轉(zhuǎn)嫁成本,通脹問(wèn)題日益惡化,美國(guó)西岸港口積壓的貨物也創(chuàng)下歷史最高紀(jì)錄。”報(bào)告稱。

需要注意的是,短期反彈后投資者情緒有所好轉(zhuǎn),但衍生品市場(chǎng)交易顯示投資者似乎在防范短期市場(chǎng)波動(dòng)。嘉信理財(cái)向第一財(cái)經(jīng)記者提供的數(shù)據(jù)顯示,上周期權(quán)交易量均值為3680萬(wàn)份,較9月回落8%,交投有所降溫。嘉信理財(cái)交易和衍生品董事總經(jīng)理弗雷德里克(RandyFrederick)指出,上周恐慌指數(shù)VIX看漲期權(quán)未平倉(cāng)量環(huán)比增長(zhǎng)3.7%,看跌期權(quán)未平倉(cāng)量環(huán)比增長(zhǎng)0.4%,與此同時(shí),標(biāo)普500指數(shù)看漲期權(quán)未平倉(cāng)量環(huán)比增長(zhǎng)1.2%,看跌期權(quán)未平倉(cāng)量環(huán)比增長(zhǎng)0.9%,他認(rèn)為短期多頭優(yōu)勢(shì)有所縮小,市場(chǎng)波動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)需要注意。

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