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江蘇租賃(股票代碼“600901”)對外發(fā)布的2020年年度權(quán)益分派實施公告顯示，擬對2020年度凈利潤實施每10股派息3元(含稅)方案，擬派發(fā)現(xiàn)金紅利8.96億元，占2020年凈利潤的47.74%?！督?jīng)濟參考報》記者注意到，自2018年上市以來，江蘇租賃每年都會分紅派息，但在其大手筆分紅的背后，公司債務(wù)壓力愈加明顯，股價走勢也愈發(fā)疲弱。業(yè)內(nèi)人士認為，從長遠利益來看，上市公司應(yīng)當在維持公司財務(wù)穩(wěn)健和可持續(xù)發(fā)展的前提下，進行適當?shù)姆旨t派現(xiàn)，尤其要警惕部分上市公司大股東通過透支企業(yè)長期發(fā)展能力的方式如高額分紅來變相套現(xiàn)。

公開資料顯示，江蘇租賃的主營業(yè)務(wù)為融資租賃和經(jīng)營性租賃，其中融資租賃項下主要模式包括直接租賃、售后回租等。2020年，江蘇租賃實現(xiàn)營業(yè)收入37.53億元，同比增長22.43%;實現(xiàn)凈利潤18.77億元，同比增長18.56%。目前江蘇租賃股權(quán)結(jié)構(gòu)呈多元化狀態(tài)，包括國有企業(yè)、銀行、投資機構(gòu)、國外機構(gòu)、自然人等。截至2021年3月末，前十大股東合計持有其22.43億股，占公司總股本的75.1%，按照上述分紅方案，2020年公司前十大股東大約可分得6.73億元。

公開數(shù)據(jù)顯示，此前2018年和2019年，江蘇租賃分別分紅5.97億元和7.17億元，占當期凈利潤的47.75%和45.27%，本次分紅無疑是江蘇租賃史上最高額。但《經(jīng)濟參考報》記者發(fā)現(xiàn)，目前江蘇租賃的資金狀態(tài)并不充裕。截至2021年3月末，江蘇租賃賬面上的現(xiàn)金及存放中央銀行款項僅有16.6億元，而同期負債合計則高達726.73億元。

不容忽視的是，在豪氣分紅的背后，江蘇租賃近年來負債規(guī)模卻日漸龐大。2018年至2020年，江蘇租賃負債合計分別為480.12億元、563.66億元和682.80億元;其資產(chǎn)負債率亦居高不下，同期分別為81.34%、82.45%和84.00%。《經(jīng)濟參考報》記者發(fā)現(xiàn)，目前江蘇租賃已經(jīng)出現(xiàn)現(xiàn)金流和凈利潤相背離的情況。2018年至2020年，江蘇租賃經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額分別為-74.91億元、12.21億元和-10.80億元，現(xiàn)金流量凈額三年累計為-73.5億元。