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近日，作為全球最大銅生產(chǎn)國(guó)，智利關(guān)閉邊境的消息引發(fā)了市場(chǎng)對(duì)銅供應(yīng)的擔(dān)憂。智利能源和礦業(yè)部此前回應(yīng)稱，關(guān)閉邊境不會(huì)影響海上運(yùn)輸以及礦企的正常運(yùn)作。但國(guó)際銅價(jià)依然大幅上漲。倫敦金屬交易所銅期貨價(jià)格4月6日一度上漲3.6%，突破每噸9000美元的關(guān)口，至每噸9104美元，觸及兩周以來(lái)最高點(diǎn)。此前紐約商品交易所銅期貨價(jià)格在4月5日一度創(chuàng)下6周以來(lái)最大漲幅。A股中有色冶煉加工板塊也迅速作出反應(yīng)，鑫鉑股份封板，宏達(dá)股份、江西銅業(yè)、電工合金、神火股份等跟漲。

而在此前，國(guó)際著名投行高盛稱：我們將迎來(lái)銅在10年來(lái)最大的短缺。今年年初庫(kù)存處于非常低的起點(diǎn)，但到目前為止，第一季度的反季節(jié)性庫(kù)存進(jìn)一步惡化，其規(guī)模在近期歷史上只有過(guò)一次(2004年)。這些趨勢(shì)表明，在未來(lái)幾個(gè)月，銅短缺的風(fēng)險(xiǎn)很高。在此背景下，銅的基本面前景仍然非常樂(lè)觀，沒(méi)有證據(jù)表明目前的價(jià)格水平有走弱的趨勢(shì)。

高盛看好銅價(jià)繼續(xù)上漲的邏輯，應(yīng)該與美聯(lián)儲(chǔ)維持寬松政策有關(guān)，至少說(shuō)明全球流動(dòng)性拐點(diǎn)未至，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇下逐步上行的通脹，疊加歷史最低位置附近的全球顯性庫(kù)存，將從金融屬性與商品屬性兩方面一起發(fā)力推升銅價(jià)，這是一條基本的價(jià)格“星鏈”。據(jù)世界金屬統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，去年全球精煉銅產(chǎn)量為2394萬(wàn)噸，較前年同期增長(zhǎng)2%，全球需求量為2533萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)6.1%。全球銅市場(chǎng)供應(yīng)短缺139.1萬(wàn)噸，較2019年的38.3萬(wàn)噸缺口擴(kuò)大了近100萬(wàn)噸。從時(shí)間維度看，本輪銅價(jià)將會(huì)繼續(xù)上漲，直至美聯(lián)儲(chǔ)收緊流動(dòng)性、通脹出現(xiàn)頂點(diǎn)為止;而空間上，本輪銅價(jià)將大概率創(chuàng)出歷史新高。

從A股角度來(lái)看，銅價(jià)上漲直接利好原料自給率較高的銅行業(yè)上市公司，銅精礦有新增產(chǎn)量的企業(yè)也將放大業(yè)績(jī)彈性。想想看，我國(guó)蓬勃的經(jīng)濟(jì)發(fā)展，已經(jīng)使得我們?cè)谌蜚~消費(fèi)中占比超過(guò)50%，那些電力、家電、建筑、新能源車等行業(yè)都是用銅大戶。

A股市場(chǎng)中主業(yè)為銅的上市公司有15家，其中江西銅業(yè)屬于行業(yè)龍頭，公司是中國(guó)最大的銅生產(chǎn)基地，擁有目前國(guó)內(nèi)規(guī)模最大的德興銅礦及多座在產(chǎn)銅礦。其它還有銅陵有色、云南銅業(yè)、白銀有色、鵬欣資源等。

不過(guò)，筆者要介紹的是中國(guó)中冶。這家公司雖劃歸工程承包、裝備制造業(yè)，但其實(shí)在鞏固冶金市場(chǎng)龍頭優(yōu)勢(shì)地位之外，還踐行綠色化、智能化發(fā)展理念，使其有了炙手可熱的碳中和題材和概念。去年，公司中標(biāo)全球首例氫能源開發(fā)利用示范項(xiàng)目，探索出鋼鐵工業(yè)低碳、零碳發(fā)展路徑。而近些年公司非冶金工程業(yè)務(wù)拓展風(fēng)生水起，訂單占比快速提升，其礦產(chǎn)業(yè)務(wù)，如鎳鈷礦、鉛鋅礦、銅金礦等資源稟賦較好，公司在巴基斯坦各有一座銅金礦和鉛鋅礦。銅金礦年產(chǎn)1.3萬(wàn)噸粗銅，目前已開發(fā)20年，工藝流程及成本控制成熟，盈利可觀。鉛鋅礦由公司自主開發(fā)，2016年投產(chǎn)，已開始盈利。此外，公司也布局了多晶硅業(yè)務(wù)，旗下的中國(guó)恩菲有一家子公司洛陽(yáng)中硅高科，該公司具備光伏多晶硅和電子多晶硅的生產(chǎn)能力。公司在阿富汗還有艾娜克銅礦項(xiàng)目，這是一家世界級(jí)的銅礦，中冶阿富汗艾娜克銅礦項(xiàng)目目前正處于待開發(fā)狀態(tài)。今年公司將推進(jìn)與當(dāng)?shù)卣恼勁胁⒘?zhēng)推動(dòng)下一步工作。

2020年財(cái)報(bào)顯示：中國(guó)中冶實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入4001億元，同比增長(zhǎng)18%;歸母凈利潤(rùn)約79億元，同比增長(zhǎng)19%;扣非歸母凈利潤(rùn)71億元，同比增長(zhǎng)23%。單單去年四季度，公司營(yíng)收就有1321億元，同比增長(zhǎng)20%，環(huán)比增長(zhǎng)220%;歸母凈利潤(rùn)33億元，同比增長(zhǎng)27%，環(huán)比增長(zhǎng)51%。公司經(jīng)營(yíng)性活動(dòng)現(xiàn)金流凈流入約280億元，同比增長(zhǎng)60%;經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流項(xiàng)目大幅改善。

這么優(yōu)質(zhì)的一家白馬藍(lán)籌企業(yè)，自然會(huì)引起機(jī)構(gòu)投資者的圍獵。筆者查閱數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)，目前該股機(jī)構(gòu)持股占流通股比例高達(dá)75.09%，這么高的比例，也只有在貴州茅臺(tái)等少數(shù)幾只大名鼎鼎的抱團(tuán)股身上出現(xiàn)過(guò)。這是一個(gè)真正被機(jī)構(gòu)悄悄盯上的核心價(jià)值標(biāo)的，只是股價(jià)還在低估值行列中徘徊，在二級(jí)市場(chǎng)中的走勢(shì)也比較“安靜”。以期含苞吐萼之際，何時(shí)呈妍，何時(shí)絢麗，未來(lái)全看機(jī)構(gòu)們的表演了。