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A股市場即將告別2020年，迎來2021年?；仡櫦磳⑦^去的一年，股市IPO節(jié)奏明顯加快，破發(fā)、退市呈現(xiàn)常態(tài)化;二級市場上，核心資產(chǎn)強(qiáng)者恒強(qiáng)，個股兩極分化加劇，市場呈現(xiàn)日趨成熟的趨勢，也即所謂的A股美股化。專業(yè)人士預(yù)計，這些趨勢2021年大概率將延續(xù)下去。

IPO

作為資本市場的基礎(chǔ)功能之一，首次公開募股(IPO)是企業(yè)直接融資的主要方式，也是資本市場服務(wù)實體經(jīng)濟(jì)的重要手段。

東方財富Choice數(shù)據(jù)顯示，2020年(截至12月23日，下同)A股上市公司通過IPO合計融資4287億元，相較2019年全年的2548億元同比增長68%，同時也創(chuàng)下自2011年以來IPO募資金額的10年新高，僅次于2010年的4945億元。

IPO數(shù)量大增超9成

而從發(fā)行數(shù)量看，2020年IPO企業(yè)數(shù)量在過去10年中排名第2位，同比去年大增91%!

值得注意的是，12月21日，安永發(fā)布一份《中國內(nèi)地和香港首次公開募股(IPO)市場調(diào)研》報告顯示，上海證券交易所IPO數(shù)量占全球第一。

科創(chuàng)板融資獨占鰲頭

分市場來看，2020年科創(chuàng)板融資金額高達(dá)2139億元，位居四大市場首位，而主板、創(chuàng)業(yè)板和中小板募資金額之和也不過2147億元。

值得注意的是，2019年三季度(7月22日)科創(chuàng)板才迎來第一批企業(yè)上市，這意味著，短短不過1年半左右的時間，科創(chuàng)板融資額已與其他三大市場之和相仿。

安永大中華地區(qū)上市服務(wù)主管合伙人何兆烽表示，通過注冊制發(fā)行的IPO項目已經(jīng)超過審核制，數(shù)量和籌資額分別占全年總量的53%和61%?？苿?chuàng)板2020年更超越主板，IPO數(shù)量和集資額在A股各板中均列第一。

2020年融資額度

而從個股來看，2020年IPO金額前10大個股累計融資1417億元，占全年所有個股IPO金額的33%，中芯國際以532億元的募資金額獨占鰲頭。

分市場看，IPO金額前10大個股中科創(chuàng)板占據(jù)7家，主板占據(jù)2家，創(chuàng)業(yè)板占據(jù)1家，中小板未有個股入列。

德勤：2021年IPO預(yù)計5200-6400億元

德勤中國表示，2021年A股新股市場將會進(jìn)一步擴(kuò)容，雖然大部份發(fā)行人仍然會以中小規(guī)模為主，但是預(yù)計每個市場均將迎來更多新股發(fā)行與募集更多資金。

德勤中國預(yù)計，2021年，上交所科創(chuàng)板預(yù)測將有約150-180只新股融資約2500-3000億元;140-170家企業(yè)則將于創(chuàng)業(yè)板上市，融資約1400億-1700億元;主板和中小企業(yè)板或有大約120-150只新股融資約1300至1700億元人民幣。也就是說，2021年整個市場的融資金額預(yù)計將高達(dá)5200-6400億元。

年內(nèi)破發(fā)股頻現(xiàn)

而在A股IPO推進(jìn)的同時，整體估值水平也逐步趨向成熟，市場中破發(fā)股、退市股也不時出現(xiàn)。

東方財富Choice數(shù)據(jù)顯示，2020年以來截至12月23日，合計有28只上市新股年內(nèi)曾跌破過發(fā)行價。

凱賽生物被稱為年內(nèi)“最慘新股”，而距離其上市僅僅才4天就破發(fā)，距離發(fā)行價最大跌幅超30%，實在有些令人大跌眼鏡。

實際上2020年新股呈現(xiàn)“兩極分化”。既有如萬泰生物、立昂微、斯達(dá)半導(dǎo)、康華生物等“大肉簽”。其中萬泰生物上市后連續(xù)26個漲停板，立昂微則是在23個連板漲停開板后，繼續(xù)暴漲超140%。

也有首日就開板的多只個股，如中金公司、洪通燃?xì)?、北元集團(tuán)、廈門銀行、京滬高鐵等5只新股上市首日即開板，此外還有20只新股在上市次日開板。

開源證券研報分析表示，注冊制之下，優(yōu)勝劣汰的市場環(huán)境有所加強(qiáng)，不同質(zhì)地新股上市后估值水平快速分化。

開源證券表示，2020年注冊制新股在上市時的估值高度集中，而近期這些公司市盈率已高度分化，在20-100倍及以上區(qū)間內(nèi)均有分布。由于科創(chuàng)板和創(chuàng)業(yè)板注冊制實施的時間不長，因此不存在業(yè)績大幅變動導(dǎo)致的板塊整體性PE波動，估值的快速分化主要是市場對不同質(zhì)地公司進(jìn)行高效定價的結(jié)果，即優(yōu)質(zhì)公司愈顯稀缺，享受的估值溢價亦更高。

年度退市數(shù)量再創(chuàng)新高

而隨著2020年注冊制的實施，A股市場的退市股數(shù)量也有所增加。

2001年4月A股出現(xiàn)了第一家真正意義上的退市股：PT水仙(600625)到2019年至今，整整十八年時間，A股真正退市的上市公司數(shù)量不足80家(剔除因私有化、吸收合并、證券置換)，甚至在2008年-2012年期間，A股創(chuàng)下了連續(xù)五年0退市的記錄。

東方財富Choice數(shù)據(jù)顯示，2020年因各種原因退市的個股達(dá)到了19只，而此前2019年有11只股票正式退市。

新時代證券表示，退市制度改革后市場出清力度有望加強(qiáng)，退市效率將有顯著提高，從而強(qiáng)化上市公司優(yōu)勝劣汰的市場生態(tài)。

強(qiáng)者恒強(qiáng)

而A股向成熟市場靠攏不僅體現(xiàn)在IPO節(jié)奏、退市和破發(fā)個股數(shù)量上面，更體現(xiàn)在龍頭強(qiáng)者恒強(qiáng)上面。

中泰證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家李迅雷最新觀點表示，“2017年以來，A股市場機(jī)構(gòu)投資者的話語權(quán)也在不斷增強(qiáng)，市場出現(xiàn)分化。當(dāng)前A股流通市值前10%的公司的市值占比呈現(xiàn)趨勢性抬升，目前已超過60%，與歷史最高水平相當(dāng)。同時市值占比后50%的股票交易額不斷萎縮，說明市場有效性在提升。”

而上述這前10%的公司也被市場冠以“核心資產(chǎn)”的名號。那么究竟什么是核心資產(chǎn)?

前東方證券資產(chǎn)管理有限公司副總經(jīng)理林鵬曾表示，“如果用一句話來概括，短期內(nèi)核心資產(chǎn)就是市場中最受追捧的一批股票。”

東方財富Choice數(shù)據(jù)顯示，剔除2020年上市的次新股，年內(nèi)合計有701只個股股價創(chuàng)出歷史新高，恒立液壓、艾迪精密、通策醫(yī)療、山西汾酒、春風(fēng)動力、堅朗五金、東方雨虹等多只個股更是頻創(chuàng)新高，股價創(chuàng)歷史新高的天數(shù)均超過40次，受市場追捧程度可見一斑。

2020年是中國資本市場30周年。對于如何評價中國資本市場30年發(fā)展歷程，李迅雷給出了“循序漸進(jìn)、波瀾壯闊”兩個關(guān)鍵詞。

李迅雷表示，從股權(quán)分置改革到如今的注冊制，中國資本市場發(fā)展的30年其實就是不斷改革的過程，法律法規(guī)不斷完善，基礎(chǔ)性制度建設(shè)不斷推進(jìn);尤其是近兩年資本市場改革明顯加快。

但李迅雷也表示，雖然A股市場的發(fā)行、交易規(guī)則等與成熟市場的接軌程度顯著上升，但走向成熟不可能一蹴而就，A股成長仍需耐心。