亚洲av无码专区国产乱码电影-中国xxx农村性视频-国色天香成人网-娇妻在交换中哭喊着高潮

5月27日，沽空機(jī)構(gòu)CloudyThunderResearch發(fā)布了針對中國動力電池第一股天能動力國際有限公司(簡稱“天能動力”，00819.HK)的沽空報告。報告發(fā)出后，天能動力股價持續(xù)走低，跌超7%，后于當(dāng)日上午臨時停牌。另一家電池企業(yè)超威動力急跌逾10%，截至發(fā)稿，超威動力跌8.57%。

沽空報告稱，天能動力存在嚴(yán)重財務(wù)造假行為，其股票價值幾乎為零。還稱公司嚴(yán)重少計分銷商返利，從而夸大利潤，存在夸大產(chǎn)品單價和銷量，并通過精心設(shè)計股權(quán)結(jié)構(gòu)以隱瞞大量關(guān)聯(lián)交易、以及存在偽造預(yù)付款、大存大貸等行為。

對此，天能動力公開回應(yīng)稱，“這份報告完全是不負(fù)責(zé)任的胡亂猜測，我們堅決譴責(zé)這種行為。目前我們已經(jīng)停牌，將會發(fā)布澄清公告。”

天能動力官網(wǎng)介紹，公司及其附屬公司是國內(nèi)新能源動力電池行業(yè)的龍頭企業(yè)，創(chuàng)始于1986年。2007年，天能動力以“中國動力電池第一股”在香港聯(lián)合交易所有限公司主板上市。公司實控人是浙江籍商人張?zhí)烊巍?/p>

中國化學(xué)與物理電源行業(yè)協(xié)會評出的《2018年度中國電池行業(yè)百強(qiáng)企業(yè)名單》中，天能動力蟬聯(lián)中國電池行業(yè)百強(qiáng)企業(yè)第一，被譽為動力電池產(chǎn)業(yè)“獨角獸”的寧德時代位居第二。

在周三下跌之前，天能動力的股價自3月低點以來已經(jīng)上漲一倍以上，是恒生綜合指數(shù)中表現(xiàn)最好的股票之一，5月19日更是創(chuàng)出2018年8月以來新高價10.268港元，年初至今累計股價漲幅達(dá)44.37%。

全國乘用車市場信息聯(lián)席會秘書長崔東樹對時間財經(jīng)表示，天能動力的鉛酸電池業(yè)務(wù)表現(xiàn)很強(qiáng)，鋰電池的轉(zhuǎn)型表現(xiàn)一般，目前的電動自行車是轉(zhuǎn)型重要機(jī)會，但看來規(guī)模不夠大。

和龐氏騙局類似?

沽空報告稱，天能動力嚴(yán)重少計分銷商返利，從而夸大利潤。截至2019年12月31日，天能動力對分銷商的預(yù)提返利少計約6-7億元，少計約60%。沽空機(jī)構(gòu)認(rèn)為天能動力通過做低預(yù)提返利嚴(yán)重虛構(gòu)2017年以來的收入和利潤。天能動力的經(jīng)銷商返利體系有著和龐氏騙局類似的特征。當(dāng)業(yè)務(wù)開始下降時(比如2019年)，天能動力的返利體系可能會面臨崩潰。

夸大產(chǎn)品單價和銷量。沽空機(jī)構(gòu)稱，測算出天能動力2018年在新車配套市場除去大電池的平均單價在109-111元之間，而公司報告的平均單價為117元。這將導(dǎo)致2018年收入和利潤虛報約2-3億元。另外，其向雅迪的兩個采購經(jīng)理和雅迪高管的咨詢訪談可以佐證，天能動力夸大了2019年對雅迪電池銷量的近50%。通過分析，報告稱天能動力夸大規(guī)模在10億級別。

流回的股息和洗掉假現(xiàn)金的企圖。在2018年和2019年兩年里，天能電池向控股公司宣派的股息比天能動力向其香港股東支付的股息多出18億元之巨。

對余下集團(tuán)再生鉛業(yè)務(wù)的嚴(yán)重虛假陳述。天能電池告訴上海證券交易所，其回收業(yè)務(wù)是實實在在的生產(chǎn)型業(yè)務(wù)。但是據(jù)對再生鉛行業(yè)主要從業(yè)者的訪談和對余下業(yè)務(wù)主體的工商稅務(wù)財務(wù)報表的查詢，沽空機(jī)構(gòu)認(rèn)為天能動力約80%的再生鉛業(yè)務(wù)不過是貿(mào)易業(yè)務(wù)，廢棄電池實際上被交由外部再生鉛工廠處理。

大存大貸和不斷攀升的借款。盡管天能動力聲稱現(xiàn)金結(jié)余豐厚，并有強(qiáng)勁的經(jīng)營現(xiàn)金流，但天能的借款在同期卻顯著增加。天能電池的總借款額從2016年底的34億元急速攀升至2019年6月底的66億元。特別是在2019年上半年，短期借款和應(yīng)付票據(jù)分別增長了17億元和11億元。過去三年來，有著強(qiáng)勁現(xiàn)金流和凈利潤的天能動力，為何負(fù)債和借款不斷升高?

自2017年，天能動力通過回流支付給控股公司的股息，以及虛增資本開支等方式“洗走”虛假現(xiàn)金。CloudyThunderResearch稱，天能動力截至2019年底賬上現(xiàn)金和現(xiàn)金等價物余額至少有18億以上是虛構(gòu)的。截至2019年底，天能動力賬上有總計44億的短期借款和應(yīng)付票據(jù)需要在未來12個月內(nèi)償還。各種跡象表明，公司流動性緊張并有很高的杠桿率，在不久的將來可能無法償還債務(wù)。

第二次被做空

早在2016年，便有匿名分析文章密集寄發(fā)給資本市場的分析師和基金經(jīng)理。文章稱，天能動力2014年虧損高達(dá)3億元。但轉(zhuǎn)至2015年卻一舉扭虧為盈，且盈利高達(dá)6億元以上。雖然天能動力解釋是因為轉(zhuǎn)型成功，但其質(zhì)疑天能動力很可能通過做大應(yīng)收賬款虛增銷售收入和利潤，有粉飾資產(chǎn)負(fù)債表和現(xiàn)金流的嫌疑。

文章稱，占據(jù)天能動力銷售額一半以上的售后電池收入均是與經(jīng)銷商先款后貨，沒有賬期，而電動車新車電池、微型電動車和鉛酸電池以及鋰電池的回款周期也不過一到兩個月，如此推算，公司應(yīng)收賬款及票據(jù)不應(yīng)該超過5億元。而根據(jù)天能動力的財報顯示，截至2015年底，公司應(yīng)收賬款和票據(jù)總計近24億元。

受此消息影響，2016年4月26日，天能動力股價急跌，盤中跌幅一度超過20%，當(dāng)天停盤時股價大跌16.97%。隨后一天，天能動力發(fā)布澄清公告并對天能動力股票復(fù)牌，但當(dāng)天股價仍下跌6.97%。

天能動力方面不僅停、復(fù)牌并發(fā)出澄清公告，還第一時間報案，復(fù)牌后的公司股價逐步企穩(wěn)，約6個月后，股價回到做空之前的價格。

值得一提的是，此次天能動力被做空，超威動力股價隨之大跌。而此前的2013年，《國際金融報》報道德勤關(guān)黃陳方會計師行涉嫌為超威動力控股有限公司造假。隨后便有媒體報道這家知名會計師事務(wù)所對天能動力國際有限公司進(jìn)行會計審，所涉問題更為嚴(yán)重。

天能動力和超威動力已經(jīng)形成了鉛酸電池行業(yè)雙寡頭格局，市占率勢均力敵，目前合計市占率在80%左右。2018年初，天能動力從公開市場買入增持超威動力超過10%，在2018年的這次舉牌動作之前，這兩大同樣位于浙江長興的電池巨頭已經(jīng)經(jīng)歷了長達(dá)幾十年的激烈競爭。

天能動力2019年實現(xiàn)銷售收入約406.14億元，同比增長16.87%，凈利潤約17.26億元，同比增長39.73%。天能動力一直以來主攻鉛酸動力電池，但因利潤率較低，公司切入鋰電池領(lǐng)域。根據(jù)財報數(shù)據(jù)，其鋰電池收入從2013年的1.23億元增長至2019年的6.27億元，增長了4倍，但是其2019年年報顯示，鋰電池營收占比僅為1.54%，而鉛酸電池業(yè)務(wù)營收82.20億元，占比為69.48%。(北京時間財經(jīng)陳世愛)