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4月7日，青云科技科創(chuàng)板IPO申請獲受理，科創(chuàng)板或出現(xiàn)優(yōu)刻得之后的第二家云服務(wù)廠商。至今青云科技仍未盈利，面對快速增長但巨頭林立的云服務(wù)市場，青云科技公有云業(yè)務(wù)持續(xù)虧損，能否靠私有云業(yè)務(wù)爭取到生存空間仍存變數(shù)。

虧損沖擊科創(chuàng)板

上交所科創(chuàng)板官網(wǎng)顯示，青云科技科創(chuàng)板首發(fā)上市申請于4月7日獲上交所受理，本次計劃發(fā)行不超過1200萬股，占發(fā)行后總股本的25%以上，募資規(guī)模約11.88億元人民幣。募集資金擬用于投資云計算產(chǎn)品升級項目、全域云技術(shù)研發(fā)項目、云網(wǎng)一體化基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)項目、補充流動資金項目。

值得注意的是，青云科技尚未盈利，且存在大額未彌補虧損。財務(wù)數(shù)據(jù)顯示，2017至2019年，青云科技營業(yè)收入分別為2.39億元、2.82億元與3.77億元，同期凈利潤分別為-9647.78萬元、-1.49億元、-1.91億元，三年總計虧損-4.37億元，截至2019年底，青云科技未分配利潤為-1.99億元。

長期虧損下，青云科技現(xiàn)金流本不寬松，為拆除VIE架構(gòu)回國上市，青云科技又支出了大量資金。招股書顯示，青云科技2017至2019年經(jīng)營活動現(xiàn)金流量凈額分別為1051.19萬元、-6239.70萬元、-8700.04萬元，籌資現(xiàn)金流方面，2019年青云科技籌資活動現(xiàn)金流出6.6億元，加之2019年投資活動現(xiàn)金流出1.82億元，青云科技在2019年共流出現(xiàn)金8.33億元，期末現(xiàn)金余額僅剩1.01億元。

關(guān)于籌資資金流出，青云科技在招股書中解釋為支付股權(quán)收購款所致，而之所以支付股權(quán)收購款，主要因2017至2019年，公司拆除原有的VIE架構(gòu)，以6.40億元收購優(yōu)帆網(wǎng)絡(luò)的股權(quán)和優(yōu)帆香港的資產(chǎn)所致。

對于虧損問題，青云科技認為：“由于公司新技術(shù)與新產(chǎn)品研發(fā)投入較大、所處云計算行業(yè)尤其是公有云領(lǐng)域競爭激烈。”青云科技的主要產(chǎn)品分為云產(chǎn)品與云服務(wù)兩類，應(yīng)用于私有云領(lǐng)域的云產(chǎn)品持續(xù)盈利，而聚焦公有云的云服務(wù)業(yè)務(wù)虧損額度逐步擴大。

數(shù)據(jù)顯示，2017至2019年，青云科技云產(chǎn)品營業(yè)收入分別為1.25億元、1.59億元與2.46億元，云服務(wù)營業(yè)收入為1.14億元、1.22億元、1.30億元，而當期云產(chǎn)品毛利率在33.02%至44.28%之間，云服務(wù)毛利率則處于-26.53%至2.30%之間。同期青云科技云產(chǎn)品毛利分別為5036.74萬元、5345.57萬元、8125.23萬元，云服務(wù)毛利為262.23萬元、-2307.79萬元、-3456.00萬元。

私有云差異化競爭

青云科技認為，隨著眾多巨頭進入公有云領(lǐng)域，行業(yè)競爭越發(fā)激烈，價格戰(zhàn)逐漸升級。亞馬遜、阿里云等巨頭不斷下調(diào)產(chǎn)品價格，服務(wù)售價一再刷新行業(yè)低點，云計算公司普遍尚需一定時間才能扭虧。但數(shù)據(jù)顯示，2017至2019年上半年優(yōu)刻得公有云業(yè)務(wù)毛利率分別為39.44%、41.85%與31.35%，公有云占較大比例的優(yōu)刻得自2017年起，已實現(xiàn)連續(xù)盈利。

在云計算市場成為巨頭斗獸場時，青云科技選擇通過私有云業(yè)務(wù)，實現(xiàn)差異化競爭。青云科技表示：“公有云市場競爭激烈，公司未來通過深耕私有云市場、豐富產(chǎn)品線等措施優(yōu)化毛利率表現(xiàn)。”

對于私有云市場，某云服務(wù)行業(yè)人士介紹稱：“如今IT核心能力不斷云化，云計算市場快速發(fā)展，公有云與私有云處于同步增長狀態(tài)，公有云要求廠商持續(xù)高投入，但能夠?qū)崿F(xiàn)高并發(fā)業(yè)務(wù)與更強的業(yè)務(wù)彈性，仍然是大型企業(yè)的首選。在技術(shù)層面上公有云包羅萬象，私有云便捷安全，各有特點。例如銀行、大型互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)等客戶，對核心數(shù)據(jù)安全性要求較高，也存在私有云業(yè)務(wù)需求。”

“相對公有云的巨頭角逐，私有云更偏重私密性，線下渠道推廣為主，私有云領(lǐng)域存在更多的中小廠商生存空間。”上述行業(yè)人士認為。此前優(yōu)刻得也曾表示要加速布局私有云領(lǐng)域，但截至2019年上半年，優(yōu)刻得私有云業(yè)務(wù)收入占比僅有3.02%。

不過，對于青云科技能否依靠私有云業(yè)務(wù)在巨頭角逐中突圍，上述行業(yè)人士認為仍存在較大不確定性，他表示：“一方面是阿里、騰訊等巨頭正通過混合云服務(wù)不斷占據(jù)部分大客戶私有云需求，另一方面，私有云市場門檻較低，中小廠商較多，中小客戶的利潤空間也存在不確定性。”