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近日，一款名叫“ZAO”的手機(jī)軟件在蘋果應(yīng)用商店等平臺(tái)登頂下載量排行榜。該軟件使用AI技術(shù)，用戶只需要提交正面清晰照片，就可以將經(jīng)典影視劇中的男女主角替換為自己的臉。但是，該軟件及其用戶信息“綁架條款”引起了對(duì)信息安全的擔(dān)憂。有觀點(diǎn)認(rèn)為，人臉識(shí)別能夠作為支付工具，一旦被破解，用戶的金融信息安全堪憂。

今年以來有多項(xiàng)重磅信息安全政策落地，包括等保2.0、最嚴(yán)數(shù)據(jù)安全監(jiān)管辦法、關(guān)保產(chǎn)品審查辦法等。IDC預(yù)測(cè)，2018-2022年中國IT安全支出年復(fù)合增長率為25.6%。渤海證券徐中華指出，當(dāng)前全球在線文件暴露問題日益嚴(yán)重，外部存儲(chǔ)數(shù)據(jù)量的增加給原有的數(shù)據(jù)安全策略帶來了新的挑戰(zhàn)，預(yù)計(jì)未來3年會(huì)有更多企業(yè)和政府機(jī)構(gòu)在防止隱私泄露和保護(hù)個(gè)人數(shù)據(jù)上加大投入。

相關(guān)上市公司：

美亞柏科：在大數(shù)據(jù)安全，電子數(shù)據(jù)取證領(lǐng)域處于領(lǐng)先地位;

綠盟科技：旗下防御檢測(cè)類產(chǎn)品線齊全，安全產(chǎn)品和安全服務(wù)兩大業(yè)務(wù)板塊增長穩(wěn)健。

【2019-08-29】美亞柏科(300188)2019年半年報(bào)點(diǎn)評(píng)：大數(shù)據(jù)信息化帶動(dòng)業(yè)績?cè)鲩L 行業(yè)活躍度提升將加速先簽合同落地

大數(shù)據(jù)信息化帶動(dòng)業(yè)績?cè)鲩L，毛利率上升疊加費(fèi)用率上升導(dǎo)致歸母凈利潤下降。分產(chǎn)品看，電子數(shù)據(jù)取證產(chǎn)品營收2.54 億元，同比減少8.60%，毛利率55.71%，同比減少3.16pct。大數(shù)據(jù)信息化平臺(tái)營收2.33 億元，同比增長126.32%，毛利率39.72%，同比減少6.79pct。網(wǎng)絡(luò)空間安全產(chǎn)品營收0.22 億元，同比增長18.17%，毛利率75.92%，同比減少1.34pct。專項(xiàng)執(zhí)法裝備營收0.29 億元，同比減少26.87%，毛利率65.78%，同比增加3.58pct。電子數(shù)據(jù)鑒定及信息安全相關(guān)等服務(wù)營收0.46 億元，同比增長6.56%，毛利率51.84%，同比減少5.09pct。毛利率方面，整體毛利率下降6.75pct。費(fèi)用率方面，銷售費(fèi)用率、管理費(fèi)用率分別同比下降1.09pct、0.92pct，研發(fā)費(fèi)用率同比增加3.11pct，期間費(fèi)用率整體上升1.09pct。

毛利率下降和費(fèi)用率上升主要系加大大數(shù)據(jù)信息化投入。1)面對(duì)大數(shù)據(jù)信息化市場(chǎng)需求增加帶來的增量商機(jī)，公司主動(dòng)進(jìn)行戰(zhàn)略性擴(kuò)張，持續(xù)加強(qiáng)大數(shù)據(jù)戰(zhàn)略布局，加大研發(fā)投入和市場(chǎng)推廣，增加了研發(fā)人員儲(chǔ)備，導(dǎo)致上半年公司管理、銷售和研發(fā)三大費(fèi)用較去年同期增加6306萬;2)隨著能力的提升，大數(shù)據(jù)信息化產(chǎn)品中整體解決方案比例增加，帶來相應(yīng)硬件設(shè)備占比的提升，毛利率進(jìn)一步降低從而影響整體毛利率水平;3)大數(shù)據(jù)信息化產(chǎn)品和項(xiàng)目的驗(yàn)收周期較長，業(yè)務(wù)具有明顯的季節(jié)特征，整體收入和利潤的實(shí)現(xiàn)主要集中在下半年特別是第四季度(占全年比重55%)，而費(fèi)用發(fā)生早于收入確認(rèn)，且報(bào)告期內(nèi)三大費(fèi)用因業(yè)務(wù)拓展增加較明顯。

行業(yè)活躍度提升，新簽合同有望快速增長。去年和今年公司處于業(yè)務(wù)的轉(zhuǎn)型期，轉(zhuǎn)型解決方案供應(yīng)商，并加大研發(fā)人員投入和費(fèi)用支出。隨著2018 年國務(wù)院機(jī)構(gòu)改革的逐步落地和完成，各司法機(jī)關(guān)和行政執(zhí)法部門的信息化建設(shè)規(guī)劃活躍性有所提升，相關(guān)合同招標(biāo)有望快速恢復(fù)。公司積極拓展監(jiān)察委、稅務(wù)、海關(guān)、應(yīng)急、軍民融合、司法等行業(yè)，推出新的行業(yè)解決方案。預(yù)計(jì)今年公司新簽合同有望實(shí)現(xiàn)快速增長。隨著后續(xù)訂單逐步確認(rèn)為收入，同時(shí)公司費(fèi)用支出慢慢趨于穩(wěn)定，公司業(yè)績放量可期。

盈利預(yù)測(cè)與投資評(píng)級(jí)：我們預(yù)計(jì)2019/2020/2021 年凈利潤分別為3.34/4.68/6.30 億元，EPS 分別為0.41/0.58/0.78 元，對(duì)應(yīng)42/30/22 倍PE，上半年公司完成權(quán)益變動(dòng)，隨著電子取證和大數(shù)據(jù)信息化業(yè)務(wù)合同的持續(xù)簽訂并陸續(xù)確認(rèn)收入后，公司各項(xiàng)業(yè)務(wù)有望打開公司長期成長空間，維持“買入”評(píng)級(jí)

風(fēng)險(xiǎn)提示：電子取證市場(chǎng)低于預(yù)期;大數(shù)據(jù)產(chǎn)品市場(chǎng)低于預(yù)期。

【2019-05-17】綠盟科技(300369)新股權(quán)結(jié)構(gòu) 插騰飛之翼

公司股權(quán)結(jié)構(gòu)調(diào)整完成，CETC旗下中電基金及網(wǎng)安基金受讓IAB和聯(lián)想投資合計(jì)持有的13.89%股權(quán)。國資入股后，公司將積極進(jìn)行業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型升級(jí)，開拓G端業(yè)務(wù)市場(chǎng)。同時(shí)，等保2.0重磅出臺(tái)，行業(yè)政策催化不斷，網(wǎng)絡(luò)安全行業(yè)有望迎來全新產(chǎn)業(yè)機(jī)遇。

股權(quán)結(jié)構(gòu)調(diào)整完成，政府端業(yè)務(wù)有望實(shí)現(xiàn)突破。公司本輪股權(quán)調(diào)整完成后，創(chuàng)始人沈繼業(yè)直接持有上市公司10.30%的股權(quán)，通過億安寶誠控制公司5.09%的股權(quán)，合計(jì)控制15.40%的股權(quán)，成為公司第一大股東;CETC旗下中電基金和網(wǎng)安基金受讓IAB和聯(lián)想投資股份合計(jì)持有的公司13.89%股權(quán)，成為公司第二大股東。中電基金和網(wǎng)安基金作為中國電科發(fā)起成立的產(chǎn)業(yè)基金，為一致行動(dòng)人。我們認(rèn)為一直以來對(duì)公司業(yè)務(wù)及股價(jià)表現(xiàn)造成負(fù)面影響的大股東更變事宜終于得以解決，創(chuàng)始人沈繼業(yè)持股比例提升，有望促使公司整體業(yè)務(wù)重回上升通道。同時(shí)，隨著外資股東IAB的退出，國資背景產(chǎn)業(yè)基金的入股，公司有望依托于CETC豐富的產(chǎn)業(yè)資源及政府端客戶累積，加快布局G端網(wǎng)絡(luò)安全市場(chǎng)，業(yè)務(wù)迎來高速增長。

行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)格局優(yōu)化，龍頭公司市占率有望進(jìn)一步提升。目前，我國網(wǎng)絡(luò)安全投入處于成長初期，仍以硬件設(shè)備購買為主，國際上軟件和服務(wù)連續(xù)多年占據(jù)安全市場(chǎng)的六成份額，而我國軟件和服務(wù)占比不足一半，未來發(fā)展空間廣闊。從競(jìng)爭(zhēng)格局來看，行業(yè)各細(xì)分領(lǐng)域內(nèi)均有領(lǐng)軍廠商，競(jìng)爭(zhēng)格局較為分散。由于政府部門以及電信、金融、能源行業(yè)等對(duì)網(wǎng)絡(luò)安全的需求量較大，吸引行業(yè)內(nèi)龍頭公司聚焦政企業(yè)務(wù)，積極進(jìn)行業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型升級(jí)。隨著360出售奇安信股權(quán)，將重點(diǎn)發(fā)力B/G端“大安全”戰(zhàn)略，深化布局政企安全業(yè)務(wù)。龍頭企業(yè)動(dòng)作頻傳，網(wǎng)絡(luò)安全行業(yè)有望迎市場(chǎng)份額劃分，集中度進(jìn)一步提升。

等保2.0重磅出臺(tái)，網(wǎng)安行業(yè)迎加速發(fā)展機(jī)遇。2017年6月1日《中華人民共和國網(wǎng)絡(luò)安全法》正式實(shí)施，標(biāo)志著網(wǎng)絡(luò)空間安全上升至國家戰(zhàn)略層面，明確規(guī)定“國家實(shí)行網(wǎng)絡(luò)安全等級(jí)保護(hù)制度”。2019年5月13日，網(wǎng)絡(luò)安全等級(jí)保護(hù)技術(shù)2.0版本(簡(jiǎn)稱等保2.0)正式公開發(fā)布，等保2.0覆蓋工業(yè)控制系統(tǒng)、云計(jì)算、大數(shù)據(jù)、物聯(lián)網(wǎng)等新技術(shù)新應(yīng)用，為落實(shí)信息系統(tǒng)安全工作提供了方向和依據(jù)，更加注重全方位主動(dòng)防御、安全可信、動(dòng)態(tài)感知和全面審計(jì)。公司緊跟等保2.0標(biāo)準(zhǔn)要求，在云計(jì)算安全領(lǐng)域繼續(xù)深耕，加大云計(jì)算安全業(yè)務(wù)的投入，推進(jìn)云計(jì)算安全體系建設(shè)，為用戶、安全運(yùn)維人員提供統(tǒng)一的安全服務(wù)門戶，預(yù)計(jì)云安全業(yè)務(wù)將成為公司未來發(fā)展的一大亮點(diǎn)。

維持“強(qiáng)烈推薦-A”投資評(píng)級(jí)：考慮到股東變更帶來基本面邊際改善，我們預(yù)計(jì)公司19-21年凈利潤為2.64/3.44/4.54億元，維持“強(qiáng)烈推薦-A”評(píng)級(jí)。