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■本報(bào)記者 劉琪

8月26日，央行公告開(kāi)展中期借貸便利(MLF)操作1500億元。值得關(guān)注的是，在新LPR機(jī)制下，本次MLF的操作利率是否發(fā)生變化備受市場(chǎng)關(guān)注。根據(jù)央行公告顯示，此次MLF的操作利率仍維持在3.3%，未發(fā)生調(diào)整。

央行有關(guān)負(fù)責(zé)人此前表示，新貸款市場(chǎng)報(bào)價(jià)利率(LPR)報(bào)價(jià)機(jī)制與MLF利率掛鉤。8月20日，新LPR報(bào)價(jià)首次公布，1年期LPR為4.25%，5年期以上LPR為4.85%。對(duì)比來(lái)看，一年期LPR是4.25%，比原來(lái)基準(zhǔn)利率降了10個(gè)BP，比“老LPR”降了6個(gè)BP，五年期以上LPR為4.85%。彼時(shí)，市場(chǎng)人士普遍預(yù)測(cè)，未來(lái)為引導(dǎo)LPR繼續(xù)下行，央行或?qū)⑦m時(shí)下調(diào)MLF利率。

作為新LPR機(jī)制下的首次MLF操作，央行卻維持了MLF利率不變。“當(dāng)前，新LPR機(jī)制剛剛推出，央行仍需觀(guān)察其實(shí)際運(yùn)行狀況，特別是各類(lèi)商業(yè)銀行新發(fā)放貸款定價(jià)機(jī)制切換過(guò)程是否順利。在這一過(guò)程中，保持MLF利率不變有助于評(píng)估新LPR機(jī)制的具體傳導(dǎo)效果，從而為下一步貨幣政策靈活調(diào)控奠定良好基礎(chǔ)”。東方金誠(chéng)首席宏觀(guān)分析師王青對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示。

民生銀行首席研究員溫彬在接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪(fǎng)時(shí)認(rèn)為，央行沒(méi)有調(diào)整MLF利率，說(shuō)明當(dāng)前MLF利率可能在央行看來(lái)是適宜的。目前制約MLF利率變動(dòng)的因素主要有兩方面：一是，近期豬肉價(jià)格快速上漲推高了食品價(jià)格，對(duì)通脹造成一定壓力。因此，下一階段MLF利率是否調(diào)整還要看通脹水平是否總體可控。另一方面，也要考慮包括美聯(lián)儲(chǔ)在內(nèi)全球其他央行的貨幣政策的變動(dòng)情況?？紤]到當(dāng)前經(jīng)濟(jì)下行的壓力，為了進(jìn)一步擴(kuò)大投資和消費(fèi)、穩(wěn)定內(nèi)需，降低MLF利率還是有空間的。

在王青看來(lái)，下一步，央行會(huì)密切關(guān)注宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)下行壓力，物價(jià)房?jī)r(jià)走勢(shì)，外部風(fēng)險(xiǎn)演化狀況，以及“利率并軌”后企業(yè)一般貸款利率下行程度，并將在綜合研判以上因素的基礎(chǔ)上，決定是否下調(diào)公開(kāi)市場(chǎng)操作利率。9月17日將有2650億元MLF到期，屆時(shí)市場(chǎng)會(huì)密切關(guān)注央行續(xù)作過(guò)程中MLF利率是否下調(diào)。

值得一提的是，8月26日，央行僅開(kāi)展MLF操作，并未開(kāi)展逆回購(gòu)操作，結(jié)束了連續(xù)10天的逆回購(gòu)?fù)斗?。與此相對(duì)應(yīng)的，本周公開(kāi)市場(chǎng)共計(jì)有2700億元逆回購(gòu)到期。另外，周四還將有800億元國(guó)庫(kù)現(xiàn)金定存到期。

雖然面臨大量資金到期，但是王青認(rèn)為，8月份稅期高峰已過(guò)，月底前地方債發(fā)行繳款規(guī)模較低，加之月末財(cái)政支出力度加大，預(yù)計(jì)未來(lái)一段時(shí)間市場(chǎng)流動(dòng)性總體將處于平穩(wěn)充裕運(yùn)行狀態(tài)，央行暫停公開(kāi)市場(chǎng)操作的可能性較大。