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中國(guó)經(jīng)濟(jì)網(wǎng)北京1月31日訊 (記者 李榮 康博) 回顧剛剛過(guò)去的2018年，A股經(jīng)歷了難熬的一年，而私募公司的日子自然也不好過(guò)，據(jù)格上研究中心統(tǒng)計(jì)，2018年百億股票類私募的平均收益全線虧損，不過(guò)不同私募公司之間的業(yè)績(jī)也有差異。

2017年新晉百億私募公司上海保銀投資管理有限公司(以下簡(jiǎn)稱“保銀投資”)在2018年偃旗息鼓，平均收益率為-4.57%。該公司旗下成立于2018年以前且能夠取得可比數(shù)據(jù)的產(chǎn)品共有23只，其中，有9只產(chǎn)品跌幅超過(guò)10%，且這9只基金清一色都是紫荊怒放系列產(chǎn)品，這些產(chǎn)品均成立于2017年。

而在這9只產(chǎn)品中，有5只產(chǎn)品的累計(jì)單位凈值截至去年底跌破1元，究其原因，除了A股本身的下跌行情外，保銀投資的短線快進(jìn)快出風(fēng)格或許也是造成這一結(jié)果的主要原因。據(jù)悉，作為標(biāo)榜價(jià)值投資的投資界“老人”，保銀投資的創(chuàng)始人王強(qiáng)在2018年里的單一股票投資上，持有期很少有超過(guò)兩個(gè)季度的，而結(jié)果也自然是得不償失。

2018年9只基金虧損超10% 均為紫荊怒放系列產(chǎn)品

Wind數(shù)據(jù)顯示，保銀投資旗下成立于2018年以前且能夠取得可比數(shù)據(jù)的產(chǎn)品共有23只，從2018年的業(yè)績(jī)表現(xiàn)來(lái)看，雖然有10只產(chǎn)品取得了正收益，但也僅有1只產(chǎn)品上漲超過(guò)1%，而且這只產(chǎn)品的凈值截至日期為2018年9月28日，在去年四季度市場(chǎng)快速殺跌期間，該基金的業(yè)績(jī)變化外界無(wú)從知曉，而其余9只產(chǎn)品漲幅均在0.7%之下(含0.7%)。

根據(jù)中國(guó)經(jīng)濟(jì)網(wǎng)記者統(tǒng)計(jì)，保銀投資旗下2018年虧損的產(chǎn)品有13只，其中，有9只產(chǎn)品跌幅超過(guò)10%，且這9只基金清一色都是紫荊怒放系列產(chǎn)品，而這些產(chǎn)品也均成立于2017年。

以保銀-智享紫荊怒放6期為例，該基金成立于2017年9月27日，從該基金的凈值走勢(shì)來(lái)看，似乎并沒有重倉(cāng)消費(fèi)類股票，因而截至2017年12月29日該基金凈值僅上漲了4.28%。而進(jìn)入2018年后，A股市場(chǎng)走勢(shì)疲軟，上半年僅醫(yī)藥板塊走出了獨(dú)立上漲行情，而該基金也幾乎在走下坡路。不過(guò)，也許是加倉(cāng)了醫(yī)藥個(gè)股，該基金在5月份時(shí)曾逆勢(shì)上漲，但漲幅比較有限。此后，其凈值隨市場(chǎng)走勢(shì)陷入大跌，截至2018年12月28日收盤，該基金的累計(jì)單位凈值余0.9269元。

保銀-智享紫荊怒放6期至今成立1年有余，其近1年、近半年的區(qū)間收益分別為-11.11%、-13.20%。在2018年6月以前，該基金的動(dòng)態(tài)回撤幅度控制得宜，回撤均在-5%以內(nèi)，但2018年7月之后，其凈值回撤幅度拉大，最大歷史回撤出現(xiàn)在2018年10月31日，當(dāng)日其回撤值為-18.36%。

值得注意的是，即便從累計(jì)收益率來(lái)看，保銀投資旗下6只虧損的產(chǎn)品中也有5只出自紫荊怒放系列，其中，保銀-智享紫荊怒放7期與保銀-安享紫荊怒放2期自成立以來(lái)已累計(jì)虧損超過(guò)10%，截至2018年12月28日收盤，其累計(jì)單位凈值分別為0.8850元、0.8949元。

從保銀投資披露業(yè)績(jī)的產(chǎn)品來(lái)看，所有產(chǎn)品的基金經(jīng)理均是王強(qiáng)。公開資料顯示，王強(qiáng)1989年于上海大學(xué)畢業(yè)，獲本科學(xué)位，曾任職于中國(guó)航天信托投資公司、國(guó)泰君安公司、吉林證券有限公司，擔(dān)任資產(chǎn)管理、自營(yíng)投資等職位，現(xiàn)任保銀投資的投資總監(jiān)、基金經(jīng)理，擁有長(zhǎng)達(dá)25年的投資生涯。

王強(qiáng)于1999年創(chuàng)立Pinpoint公司，直譯是大頭針，寓意精準(zhǔn)投資。2001年開始投資海外股票市場(chǎng)，2014年成立上海保銀投資管理有限公司開展國(guó)內(nèi)陽(yáng)光私募業(yè)務(wù)，2017年保銀投資國(guó)內(nèi)資金管理規(guī)模擴(kuò)大進(jìn)入百億私募行列，據(jù)媒體報(bào)道，保銀投資當(dāng)前規(guī)模已經(jīng)接近200億元。Pinpoint China Fund是其代表產(chǎn)品，該基金成立于2005年6月1日，截至2018年12月28日收盤，其累計(jì)單位凈值高達(dá)12.7816元。然而，即便是這樣一只歷史業(yè)績(jī)優(yōu)異的產(chǎn)品，在2018年也沒能逃脫虧損命運(yùn)，全年下跌6.01%。

2018年投資風(fēng)格偏向短線 失誤頻頻

在投資策略方面，保銀投資宣稱堅(jiān)持價(jià)值投資，運(yùn)用自下而上的基本面研究方法尋找長(zhǎng)期具有價(jià)值的投資機(jī)會(huì)。投資涵蓋A股、港股、美股中概等，做多基本面優(yōu)秀的公司，同時(shí)做空同行業(yè)基本面較差的公司，通過(guò)優(yōu)秀公司超越較差公司的超額收益獲利。

也許是2018年A股市場(chǎng)整體估值水平的下移讓保銀投資的操作風(fēng)格偏向短線。根據(jù)中國(guó)經(jīng)濟(jì)網(wǎng)記者了解，從2018年該公司旗下基金的持股時(shí)間看，很少有超過(guò)兩個(gè)季度的。比如湯臣倍健2018年一季報(bào)顯示，保銀紫荊怒放私募基金現(xiàn)身該股前十大流通股東的第十位，二季度保持不變，但三季度就迅速退出，其減持期正好是湯臣倍健股價(jià)的階段性高點(diǎn)。

而在2018年一季度時(shí)，保銀投資旗下的保銀中國(guó)價(jià)值基金、保銀石榴紅了分別進(jìn)入路暢科技前十大流通股東，前者更是位居路暢科技當(dāng)時(shí)的第一大流通股東，但僅持有了一個(gè)季度后就迅速退出，而路暢科技的股價(jià)在當(dāng)年二季度上漲后也隨之下跌，保銀的兩只基金再次精準(zhǔn)離場(chǎng)。

但在市場(chǎng)整體下跌的背景下，保銀的短線操作更多的是失誤。保銀紫荊怒放私募基金也是在2018年一季度時(shí)現(xiàn)身金螳螂第九大流通股東，隨后在二季度退出，只是這一次的結(jié)果似乎是鎩羽而歸。從金螳螂的股價(jià)走勢(shì)看，2018年一、二季度其股價(jià)分別下跌15.43%、21.28%，保銀紫荊怒放私募基金的獲利機(jī)會(huì)十分渺茫。

同樣也是保銀紫荊怒放私募基金，2018年一季度其買入宇通客車，二季度時(shí)小幅減持，三季度徹底退出。但宇通客車股價(jià)在一季度下跌7.25%后，二季度又下跌了14.5%，在保銀紫荊怒放私募基金退出的三季度，該股更是大幅低開并最終在三季度下跌了21.51%。

另外，保銀中國(guó)價(jià)值基金在2018年一季度買入的宏盛股份、日盈電子等股票也都在二季度時(shí)退出，但股價(jià)卻接連下跌。

對(duì)于未來(lái)，保銀投資表示，2019市場(chǎng)仍充滿不確定性，但大概率好于2018年的單邊下跌。具體而言，政策面將超預(yù)期，未來(lái)流動(dòng)性充裕。2019年上半年經(jīng)濟(jì)放緩概率較高，下半年關(guān)注貨幣政策和財(cái)政政策的刺激情況。不過(guò)，外圍因素方面不確定性仍較高。

展望2019，保銀投資表示，在政策寬松但經(jīng)濟(jì)低迷的背景下，較難出現(xiàn)明顯單邊行情，或仍以震蕩為主。

保銀投資產(chǎn)品2018年業(yè)績(jī)一覽表

數(shù)據(jù)來(lái)源：私募排排網(wǎng)