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11日晚間，國內磷復合肥龍頭新洋豐公告，9日至10日，60余家機構投資者通過線上會議的形式對公司進行了調研。

另據數據，除當日外，新洋豐近一年共接待484家機構、921次調研。僅在一個月的時間內，公司就已接待240多家(次)調研。

(相關資料圖)

一家傳統(tǒng)磷復合肥生產企業(yè)為何能吸引眾多機構投資者扎堆調研？它的魅力何在？

“新”魅力何在？

據了解，新洋豐將新能源產業(yè)已打造成繼肥料之后的第二主業(yè)，開啟第二增長曲線。公司在最近兩次接受機構投資者調研時明確表示，今年下半年和明年，磷酸鐵都將為公司貢獻可觀的業(yè)績。

因為新能源汽車產業(yè)爆發(fā)，去年以來，幾乎大部分磷化工類上市公司均利用自身資源和技術優(yōu)勢，開啟“左磷右鋰”模式。而相比其他磷化工同行，新洋豐投產的速度可謂行業(yè)領先。

公司去年8月宣布與龍蟠科技合作磷酸鐵項目，其中一期5萬噸/年已于今年3月底宣布試生產，5月投產，目前已經滿產。

據百川盈孚監(jiān)測，12日，國內磷酸鐵價格為2.4萬元/噸，雖然今年以來屬于震蕩走勢，但比去年同期依然上漲了近55%，而且市場需求旺盛。

公司在7月底接受機構投資者調研時就曾介紹，公司5萬噸磷酸鐵就已經滿負荷生產，今年三季度，磷酸鐵有望貢獻可觀的業(yè)績。

值得關注的是，新洋豐還表示，公司的磷酸鐵成本比同行便宜2000元/噸左右?！笆紫?，公司自供工業(yè)磷酸一銨。其毛利乘以0.85左右的配比就是自供工業(yè)一銨的成本優(yōu)勢，另外在生產磷酸鐵的過程中產生的廢水、污水等，同行需要進行環(huán)保處理，公司可以直接用于生產復合肥，既可以節(jié)約渣酸和廢水的處理成本，又能節(jié)約復合肥的原料成本。如果未來控股股東的磷礦都注入到上市公司，工業(yè)一銨的盈利能力更強，相應磷酸鐵的成本優(yōu)勢也會更強?！贝饲?，公司相關負責人曾表示。

在項目投產進展上，在10日公司接待機構投資者時表示，位于宜都的10萬噸磷酸鐵/年項目，預計今年四季度進入試生產環(huán)節(jié)。與格林美合作的15萬噸/年磷酸鐵項目，預計在明年一季度投產。

未來磷酸鐵價格走勢如何？公司認為，目前磷酸鐵價格還在比較高的位置，今年磷酸鐵的供應整體低于預期，很多企業(yè)轉型去做磷酸鐵，但行業(yè)整體投產進度比預期要慢，預計今年磷酸鐵仍會保持高景氣度，明年的供求格局也會維持緊平衡。

公司同時表示，明年公司將有30萬噸磷酸鐵滿產，按照權益約60%，相比今年產銷量，會有10倍以上的增長，預計其對公司利潤的貢獻會更加可觀。

傳統(tǒng)復合肥業(yè)務帶來穩(wěn)定現金流

作為國內磷復合肥龍頭，新洋豐在湖北、四川、河北等地建有10余個大型生產基地，具有各類高濃度磷復肥產能約900萬噸/年、磷礦石產能90萬噸/年，其中磷酸一銨產能185萬噸/年(含工業(yè)級磷酸一銨產能15萬噸/年)，配套生產硫酸270萬噸/年、合成氨15萬噸/ 年、硝酸15萬噸/年。

眾所周知，過去兩年因為大宗原材料漲價，磷礦、硫磺、尿素、鉀肥等原材料暴漲到歷史高位，復合肥的毛利率受到了明顯的擠壓。公司的利潤是否受到影響？

公司近日披露的半年報顯示，上半年，公司實現營業(yè)收入為96.17億元，同比增長43.44%；歸母凈利潤9.21億元，同比增長31.57%。

在11日公司披露的投資者關系活動表中，公司特別表示，復合肥業(yè)務為公司產生充沛的現金流。

公司稱，公司在成本采購、產品銷售上有多渠道的優(yōu)勢。在采購方面，公司相比同行更接近資源地，也可以采購國際上的硫磺和鉀肥。銷售渠道方面，公司的渠道也更豐富，不僅在國內深耕磷復肥領域40年，在出口份額上也是今年以來截至目前在大型磷復肥企業(yè)中唯一實現正增長的企業(yè)。

“公司的產品銷售反映到財務報表上有兩個指標：一是預收賬款，今年的預收賬款有24.65億元，為秋肥銷售提供了比較好的前期鋪墊。二是上半年的現金流量凈額是20億元左右，賺的每一分錢基本上都是以現金形式流入到上市公司體內，整個財務報表的質量穩(wěn)健?！?0日，公司有關負責人在接待機構投資者調研時表示。

不過也有投資者在互動平臺質疑公司相比同行，上半年凈利增幅較小。

對此，公司回復，雖然都屬于化肥行業(yè)，但不同的公司在化肥產業(yè)鏈中所處的位置不同。公司的收入最大來源是復合肥，而復合肥產品為化肥產業(yè)鏈中最下游，具有偏向“to C”消費端的特點。過去幾個季度，化肥產業(yè)鏈上游的大宗商品價格上漲對復合肥的量利都造成了擠壓。隨著單質肥價格的回落，且受益于經銷商渠道的低庫存，下半年公司有望在主業(yè)復合肥穩(wěn)步放量、產品結構不斷優(yōu)化的基礎上實現量利齊升。另外，公司將加快推進磷酸鐵、合成氨、甘肅金昌一期等項目達產，以更好的業(yè)績回饋廣大投資者。

（文章來源：上海證券報）