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可轉(zhuǎn)債新規(guī)的出臺(tái)并不影響上市公司對(duì)發(fā)行可轉(zhuǎn)債的熱情，在上市首日，可轉(zhuǎn)債大概率上漲，具備股票和債券的雙重屬性，因此不少投資者熱衷于申購可轉(zhuǎn)債。

相比定增、配股，通過發(fā)行可轉(zhuǎn)債進(jìn)行融資的成本相對(duì)較低。證券時(shí)報(bào)·數(shù)據(jù)寶統(tǒng)計(jì)，自2018年以來，共有559家公司網(wǎng)上發(fā)行可轉(zhuǎn)債(不含預(yù)案公司)，合計(jì)募資金額1.01萬億元。2021年募資金額創(chuàng)階段高峰，113家公司合計(jì)募資近2800億元。

從正股行業(yè)分布來看，電力設(shè)備、醫(yī)藥生物、電子、基礎(chǔ)化工行業(yè)公司熱衷發(fā)行可轉(zhuǎn)債，這些行業(yè)均有45家以上公司2018年以來發(fā)行可轉(zhuǎn)債。除金融板塊外，電力設(shè)備、交通運(yùn)輸行業(yè)募資金額較高，均超過650億元。

(資料圖片)

原股東認(rèn)購可轉(zhuǎn)債比例普遍較高

2022年以來，58家公司發(fā)行可轉(zhuǎn)債，合計(jì)募資超過1100億元；6月份以來共有10家上市公司發(fā)行可轉(zhuǎn)債，包括富春轉(zhuǎn)債、天業(yè)轉(zhuǎn)債、海優(yōu)轉(zhuǎn)債等。

從個(gè)股來看，重慶銀行、通威股份發(fā)行金額超過100億元，華友鈷業(yè)、隆基綠能等發(fā)行金額超過50億元。通常情況，為保障原股東權(quán)益，上市公司會(huì)給原股東大量配售可轉(zhuǎn)債。從原股東認(rèn)購比例來看(原股東配售數(shù)量/發(fā)行量)，今年發(fā)行可轉(zhuǎn)債公司的認(rèn)購比例超過50%的公司有46家，28股認(rèn)購比例超過70%，占比接近半數(shù)。

具體來看，6月23日發(fā)行可轉(zhuǎn)債的有新疆天業(yè)，公司主要從事樹脂技術(shù)、節(jié)水滴灌技術(shù)等業(yè)務(wù)，是2020年以來新疆地區(qū)首家公開發(fā)行可轉(zhuǎn)債的公司。根據(jù)公告，原股東配售天業(yè)轉(zhuǎn)債數(shù)量達(dá)到2268.63萬張，認(rèn)購數(shù)量在今年發(fā)行可轉(zhuǎn)債的基礎(chǔ)化工公司中排名第一，原股東認(rèn)購比例高達(dá)75.62%，認(rèn)購率在國有企業(yè)中位居前列，足以彰顯投資者對(duì)公司未來發(fā)展的信心。

原股東認(rèn)購比例越高，公司業(yè)績?cè)胶?/strong>

原股東認(rèn)購比例的程度與公司業(yè)績是否有關(guān)？初步分析顯示，兩者之間有一定正相關(guān)關(guān)系。數(shù)據(jù)寶以2018年至今發(fā)行可轉(zhuǎn)債且原股東認(rèn)購數(shù)量大于0的556家公司進(jìn)行研究，按照認(rèn)購比例劃分范圍，并計(jì)算各區(qū)間的公司發(fā)行可轉(zhuǎn)債當(dāng)年(T年)、發(fā)行次年(T+1年)以及發(fā)行后2年(T+2年)的凈利潤增幅，結(jié)果顯示，認(rèn)購比例越高，公司未來的業(yè)績大概率保持高速增長狀態(tài)，50%為業(yè)績優(yōu)劣的分水嶺。

具體來看，認(rèn)購比例超過90%的公司，發(fā)行可轉(zhuǎn)債當(dāng)年凈利潤增幅平均超過24%，發(fā)行次年平均接近44%；認(rèn)購比例位于70%至90%的公司發(fā)行可轉(zhuǎn)賬當(dāng)年凈利潤增幅平均超過30%，發(fā)行次年平均超過35%；認(rèn)購比例低于10%的公司凈利潤大多數(shù)為下滑狀態(tài)，位于10%至30%的公司，發(fā)行可轉(zhuǎn)債當(dāng)年凈利潤平均下滑近23%，次年平均下滑40%以上。

8股同時(shí)獲北上資金、杠桿資金加倉

發(fā)行可轉(zhuǎn)債的公司同時(shí)也會(huì)受到資金的青睞。數(shù)據(jù)寶統(tǒng)計(jì)，今年發(fā)行可轉(zhuǎn)債的58家公司中，19股6月以來(與5月末比)獲得北上資金加倉，錦浪科技、天奈科技加倉幅度居前；從杠桿資金來看，13股同期獲得融資客加倉，阿拉丁、藥石科技及中辰股份最新融資余額較5月末加倉幅度超過10%。

其中，有8股6月以來同時(shí)獲得北上資金、融資客加倉，包括成都銀行、中信特鋼、新疆天業(yè)等，新疆天業(yè)最新融資余額5.02億，較5月末加倉0.38%，公司一季度凈利潤有所下滑，但機(jī)構(gòu)預(yù)測其今年凈利潤下滑幅度有望收窄至個(gè)位數(shù)，2023年業(yè)績或迎來反轉(zhuǎn)，凈利潤增幅有望超過15%。公司主要利潤來自于燒堿、聚氯乙烯樹脂等化工產(chǎn)品。西部證券認(rèn)為，國內(nèi)穩(wěn)增長背景下，多地房地產(chǎn)放松政策出臺(tái)有望提振氯堿景氣。海外，能源價(jià)格分化帶來當(dāng)前國內(nèi)外PVC和燒堿約550-600美金/噸價(jià)差，看好氯堿產(chǎn)品的出口套利窗口逐步打開。

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（文章來源：證券時(shí)報(bào)）