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一季度市場較為震蕩，穩(wěn)增長相關(guān)低估值的地產(chǎn)、建筑、銀行成為市場的投資主線。最新數(shù)據(jù)顯示，一季度基金整體調(diào)倉較為明顯，多只基金增配房地產(chǎn)、銀行、建筑和建材等穩(wěn)增長相關(guān)領(lǐng)域股票。

基金2022年一季報進(jìn)入密集披露期，最新數(shù)據(jù)顯示，一季度基金整體調(diào)倉較為明顯，多只基金增配房地產(chǎn)、銀行、建筑和建材等穩(wěn)增長相關(guān)領(lǐng)域股票。

此外，借助基金一季報，部分明星基金經(jīng)理進(jìn)行了自我反思，坦言投資思路發(fā)生變化。還有明星基金經(jīng)理頗為看好權(quán)益市場，如銀華基金李曉星用近6000字分析市場投資機會。

增配穩(wěn)增長領(lǐng)域

一季度市場較為震蕩，穩(wěn)增長相關(guān)低估值的地產(chǎn)、建筑、銀行成為市場的投資主線，科技、消費、醫(yī)藥等成長板塊表現(xiàn)不佳。梳理基金一季報發(fā)現(xiàn)，一季度多位基金經(jīng)理增配了銀行、地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)鏈等。

以融通基金副總經(jīng)理鄒曦管理的融通行業(yè)景氣混合基金為例，一季度對組合結(jié)構(gòu)進(jìn)行了一定程度的調(diào)整，降低了光伏、新能源汽車、工程機械、重卡、證券等行業(yè)的配置，增加了房地產(chǎn)、銀行、煤炭、建筑、酒店等行業(yè)的配置。

從該基金前十大重倉股來看，中國神華、興業(yè)銀行、錦江酒店等成為基金新晉前十大重倉股。此外，該基金一季度加倉新城控股151.71萬股。

鄒曦表示，目前組合以周期板塊為主，消費板塊配置為輔，科技板塊配置較低。其中，周期板塊以房地產(chǎn)、銀行、煤炭、工程機械、建材、建筑、重卡等行業(yè)為主，科技板塊以光伏、風(fēng)電等行業(yè)為主，消費板塊以酒店、服裝等行業(yè)為主。

喬春管理的東方阿爾法優(yōu)選混合基金也采取了類似的調(diào)倉操作。喬春表示，投資策略是基于行業(yè)之間景氣度和預(yù)期景氣度的變化來搭建的，兼顧季報超出預(yù)期的潛力阿爾法個股。一季度執(zhí)行了策略發(fā)出的調(diào)倉信號，賣出了此前配置的食品飲料、新能源、電子和汽車，買入了房地產(chǎn)、銀行、建筑和建材等，同時保留了醫(yī)藥和農(nóng)業(yè)的倉位。

反思基金凈值回撤

由于醫(yī)藥、消費、新能源等板塊表現(xiàn)不佳，不少基金凈值出現(xiàn)了較大回撤，在基金一季報中，多位基金經(jīng)理向投資者表達(dá)了歉意。

例如，在銀華富裕主題混合基金一季報中，銀華基金經(jīng)理焦巍進(jìn)行了反思：“基金管理人認(rèn)為，不能再有資格將凈值表現(xiàn)推諉于天災(zāi)和外部不確定性的影響，而是需要從自身進(jìn)行深刻的檢討和從行動上做出切實的調(diào)整。”

無獨有偶，東方阿爾法優(yōu)勢產(chǎn)業(yè)混合基金經(jīng)理唐雷同樣歉意滿滿：“對于成長股投資者來說，一季度尤為煎熬。我們復(fù)盤大多數(shù)成長股和成長板塊，從2021年的高點至今，平均跌幅約50%，區(qū)別只是高點出現(xiàn)的時間點有所不同，可謂慘烈。即使去年漲幅最大的新能源和新能源汽車板塊，短期內(nèi)的跌幅也超過四成。我們對基金凈值的巨大回撤深表歉意，站在4月中旬悲觀的市場氛圍中，我們建議耐心等待轉(zhuǎn)機，守望黎明，同時積極尋找布局更強的產(chǎn)業(yè)趨勢和行業(yè)景氣。”

后續(xù)看好權(quán)益市場

在基金一季報中，多位基金經(jīng)理也鮮明地表達(dá)了對權(quán)益市場的觀點。多數(shù)基金經(jīng)理認(rèn)為，A股市場目前處于底部區(qū)間。

在銀華心怡混合基金一季報中，李曉星寫下近6000字談市場投資機會，他表示：“總體上對于權(quán)益市場非常看好，并認(rèn)為經(jīng)濟增長會強于市場的悲觀預(yù)期，這是我們與市場一些悲觀觀點的顯著不同。”

具體到組合配置上，李曉星表示，組合依然維持消費成長+科技成長的配置。消費股里選擇食品飲料、社服等疫情消散鏈條，消費建材和家電等內(nèi)需地產(chǎn)鏈條，以及業(yè)績維持快速增長且估值中已經(jīng)包含負(fù)面預(yù)期的CXO產(chǎn)業(yè)鏈。科技股里選擇供應(yīng)鏈完全自主、只有部分市場敞口在海外、業(yè)績維持快速增長且估值處于歷史低位的電動車，完全是內(nèi)循環(huán)且增速和估值相匹配的軍工和計算機，以及需求增長迅速且供給增加偏慢的能源金屬。

鄒曦的觀點也較為相似。他表示，預(yù)計A股市場的重要底部已經(jīng)逐步顯現(xiàn)，風(fēng)格轉(zhuǎn)化仍將持續(xù)。中小市值股票和成長股基于流動性推動的估值提升可能逆轉(zhuǎn)，與之相反，經(jīng)濟增長預(yù)期改善將提升價值股的估值水平。房地產(chǎn)市場的政策糾偏，以及加大基建投資力度穩(wěn)增長，將改善周期板塊的盈利增長預(yù)期，相關(guān)行業(yè)尤其是房地產(chǎn)基建產(chǎn)業(yè)鏈將獲得估值盈利雙升的投資機會。

（文章來源：上海證券報）