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不管是公募還是私募，今年都在遭受市場帶來的重重挑戰(zhàn)。來自第三方平臺的數(shù)據(jù)顯示，截止4月8日，股票私募整體倉位指數(shù)為74.25%。股票私募倉位指數(shù)下降了1.16個百分點，終結了之前的連續(xù)3周上漲態(tài)勢，并且創(chuàng)出了年內新低。這之中，百億私募減倉力度最大，其私募倉位指數(shù)為78.78%，與前一周相比下降了2.38個百分點，創(chuàng)出了年內次新低。

股票倉位下滑背后，是百億私募在業(yè)績層面面臨的不可小覷的挑戰(zhàn)。截至3月底，多數(shù)百億私募業(yè)績虧損，僅有10家百億私募取得正收益。另據(jù)某券商渠道機構營業(yè)部公布的最新私募業(yè)績數(shù)據(jù)，4月11日至4月15日當周，不少知名主觀私募的產(chǎn)品凈值跌幅遠甚于量化、CTA等策略的產(chǎn)品，其中，譽輝資本旗下主觀策略產(chǎn)品單周跌幅達7.79%；盤京投資旗下部分產(chǎn)品跌幅達7.51%；集元資產(chǎn)旗下產(chǎn)品跌幅達5.14%，相關產(chǎn)品年內跌幅則達到了56.80%；正心谷旗下不少產(chǎn)品跌幅亦達4.18%，部分產(chǎn)品凈值已跌至0.57元左右。

市場的劇烈調整下，百億私募的產(chǎn)品策略和備案節(jié)奏也各有不同。數(shù)據(jù)顯示，有81家百億私募今年以來積極備案新基金，剩下的34家如淡水泉、金戈量銳、石鋒資產(chǎn)、幻方量化、鳴石投資等，卻仍然停留在起跑線，今年以來備案新基金的數(shù)量為零。

從幾家今年未進行新基金備案的百億私募近期的觀點來看，他們雖然沒有擴規(guī)模的“野心”，但對目前已經(jīng)低位盤整許久的市場是較為積極的。個別知名私募甚至喊出“這種時候不是要去空倉，或者很低倉位的時刻”的口號，認為當下市場性價比提高了，一些基本面、情緒面雙低的標的，從風險收益比的角度，當前是非常具備風險收益比的標的。

股票私募倉位創(chuàng)下年內新低

私募排排網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，截止4月8日，股票私募整體倉位指數(shù)為74.25%。其中，54.34%的股票私募倉位超過8成，24.49%的股票私募倉位介于5-8成之間，低于5成的股票私募占比為21.17%。

較前一周相比，股票私募倉位指數(shù)下降了1.16個百分點，終結了之前的連續(xù)3周上漲態(tài)勢，并且創(chuàng)出了年內新低，遠低于今年來股票私募倉位指數(shù)75.32%的平均水平。

不同規(guī)模股票私募中，百億私募減倉力度無疑是最大的。數(shù)據(jù)顯示，百億股票私募倉位指數(shù)為78.78%，其中61.96%的百億股票私募倉位超過8成，22.09%的百億股票私募倉位介于5-8成之間，另有15.95%的百億股票私募倉位低于5成。

與前一周相比，百億股票私募倉位指數(shù)下降了2.38個百分點，下降力度最大。目前百億股票私募倉位指數(shù)僅僅略高于3月第二周，創(chuàng)出了年內次新低。較百億股票私募今年來79.65的平均倉位指數(shù)相比，下降了0.87個百分點。

百億股票私募的倉位分布情況

不可小覷的業(yè)績挑戰(zhàn)有知名私募旗下產(chǎn)品年內跌近6成

股票倉位下滑背后，是百億私募在業(yè)績層面面臨的不可小覷的挑戰(zhàn)。截至3月底，百億私募機構數(shù)量為115家，百億私募一季度平均收益-9.14%，首尾業(yè)績相差29.81%。過去的一季度，多數(shù)百億私募業(yè)績虧損，僅有10家百億私募取得正收益，其中洛書投資、千象資產(chǎn)、橋水(中國)投資、玖瀛資產(chǎn)、黑翼資產(chǎn)等百億私募排名靠前。

截至一季度末，百億私募近一年的業(yè)績前十名分別是復勝資產(chǎn)、沖積資產(chǎn)、洛肯國際、玖瀛資產(chǎn)、洛書投資、仁橋資產(chǎn)、凡二私募證券基金、正圓投資、睿揚投資、世紀前沿私募基金。

另據(jù)某券商渠道機構營業(yè)部公布的最新私募業(yè)績數(shù)據(jù)，4月11日至4月15日當周，不少知名主觀私募的產(chǎn)品凈值跌幅遠甚于量化產(chǎn)品，僅有漢和資本羅曉春、淡水泉趙軍、和諧匯一林鵬、兆天投資范迪釗等旗下產(chǎn)品取得了正回報。

反觀莊濤掌管的盤京投資、任澤松掌管的集元資產(chǎn)、董良泓掌管的譽輝資本等，旗下產(chǎn)品卻出現(xiàn)了不小的跌幅。其中，譽輝資本旗下個別產(chǎn)品單周跌幅達7.79%，盤京投資旗下部分產(chǎn)品跌幅達7.51%，集元資產(chǎn)旗下部分產(chǎn)品跌幅亦達5.14%。

值得一提的是，此前因產(chǎn)品虧損被持有人舉報的正心谷近期業(yè)績依舊不明朗。4月11日至4月15日當周，該公司旗下不少產(chǎn)品跌幅達4.18%，正心谷價值中國20號、正心谷價值中國15號、正心谷價值中國13號等產(chǎn)品凈值已跌至0.57元左右。

截至4月15日，主觀策略產(chǎn)品中，任澤松執(zhí)掌的集元資產(chǎn)旗下產(chǎn)品年內跌幅高達56.80%，這一回撤幅度在一眾私募產(chǎn)品中甚為引人注目。

同期，漢和資本、淡水泉、和諧匯一資產(chǎn)、泓澄投資、相聚資本、石鋒資產(chǎn)、沖積資產(chǎn)、悟空投資、源樂晟、盤京投資等旗下產(chǎn)品年內跌幅均超過了20%。

幻方鳴石等34家百億私募年內未備案新產(chǎn)品

市場的劇烈調整下，百億私募的產(chǎn)品策略和備案節(jié)奏也各有不同。數(shù)據(jù)顯示，有81家百億私募今年以來積極備案新基金，剩下的34家卻仍然停留在起跑線。截至4月11日，這34家百億私募今年以來備案新基金的數(shù)量為零。

具體來看，在81家年內有產(chǎn)品備案的百億私募中，有27家管理人的新基金備案數(shù)量超過20只。分別是阿巴馬資產(chǎn)、華軟新動力、寧波梅山保稅港區(qū)凌頂投資、星闊投資、博潤銀泰、一村投資、凡二投資、千象資產(chǎn)、銀葉投資、衍復投資等。

從數(shù)據(jù)可以看出，擅長CTA、套利策略的量化機構、宏觀私募、FOF私募的數(shù)量偏多，主觀多頭備案節(jié)奏暫緩。阿巴馬資產(chǎn)、華軟新動力的備案數(shù)量均超過50只。

同期，包含淡水泉、樂瑞資產(chǎn)、千合資本、漢和資本、金戈量銳、石鋒資產(chǎn)、寬遠資產(chǎn)、睿揚投資、睿璞投資、寧波寧聚、幻方量化、鳴石投資等在內的34家百億私募今年以來并沒有備案新基金。這些百億私募年初至今的平均收益為-10.67%，遜色于進行了基金備案的百億私募的平均業(yè)績表現(xiàn)。

百億私募的應對之道

從幾家今年未進行新基金備案的百億私募近期的觀點來看，他們雖然沒有擴規(guī)模的“野心”，但對目前已經(jīng)低位盤整許久的市場是較為積極的。

據(jù)少數(shù)派投資了解，大部分管理人的倉位還是沒有大幅降低。該公司認為，越是動蕩，越要堅定地滿倉。“這種時候不是要去空倉，或者很低倉位的時刻，其實市場的性價比是提高了，它的風險是不大的。”

少數(shù)派投資認為，整體來講，認為價值風格還在繼續(xù)回歸，背后的原因是很多價值行業(yè)的邊際改善，包括地產(chǎn)、銀行、煤炭等等。而且這些價值行業(yè)的基本面的邊際改善，帶來了價值風格再回歸。

淡水泉認為，目前市場情緒處于近年來較為悲觀的位置。如果把市場情緒比作鐘擺的話，他們認為這個鐘擺雖然現(xiàn)在仍然繼續(xù)在向著悲觀方向擺動。但與此同時，其實也是在不斷積累強大的反向勢能。環(huán)境越復雜，內外部沖擊越大，政策調節(jié)力度就會越強。

“從投資者的角度，現(xiàn)在應該考量的是，各種負面因素已經(jīng)多大程度上反映在當前的股價當中，以及在這樣的環(huán)境下是否仍然能夠找到性價比足夠好的投資機會。”淡水泉稱，信心主要還是來自持有的公司未來的增長能顯著超越當前低迷的市場預期。一些基本面、情緒面雙低的標的，從風險收益比的角度，當前是非常具備風險收益比的標的。

“我們這幾年的投資一直很順利，我必須得說，這讓我更自信了。但在配置上缺乏彈性，對于可能的配置風險有所忽略，這提醒我要在后面需要更加謹慎。”盤京投資掌舵人莊濤坦言，希望投資人能給與產(chǎn)品運作的時間和空間。

“理論上，成長型投資在下半年獲利機會將大大高于上半年，我們對優(yōu)質賽道的優(yōu)質成長類企業(yè)信心也很足。中國經(jīng)濟處在一個長期的調整期，這種情況下還能持續(xù)保持高景氣的賽道是極度稀缺的，這樣的投資機會可能會因為各種原因推遲，但不會缺席?！鼻f濤說。

睿璞投資指出，今年市場波動背后的主要矛盾，一是各種因素影響下經(jīng)濟增長的壓力；二是中期而言全球進入加息周期以及逆全球化對估值形成的回調壓力。“每一輪的危機似乎都有一個邁不過去的坎，但事后看，也為后續(xù)整個經(jīng)濟的復蘇或者股市的繁榮積蓄了能量?！?/p>

該公司分析稱，那些管理優(yōu)秀的公司，最終還是成功穿越了市場波動，而且每一輪危機都誕生了新的商業(yè)模式，這也意味著新的機會?？紤]到這兩年行業(yè)政策的黑天鵝事件頻發(fā)，以及逆全球化的潛在風險，睿璞投資會在行業(yè)上做一定分散，長期布局消費、高端制造業(yè)和互聯(lián)網(wǎng)。

（文章來源：財聯(lián)社）