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今日(4月19日)滬深兩市開盤漲跌不一，盤初股指有沖高表現(xiàn)，隨后快速回落，滬指維持在昨日收盤點(diǎn)附近震蕩整理，而創(chuàng)業(yè)板指頹勢(shì)盡顯，表現(xiàn)遠(yuǎn)不及滬指抗跌。

從盤面上來看，輕指數(shù)重個(gè)股行情再現(xiàn)，農(nóng)牧飼漁板塊表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)，油氣、煤炭、鋼鐵、有色等能源產(chǎn)業(yè)鏈也飆升。此外，化肥、農(nóng)藥、房地產(chǎn)開發(fā)等板塊同樣表現(xiàn)突出。在采掘板塊之中，準(zhǔn)油股份、仁智股份等飆漲停。

在當(dāng)前A股熱點(diǎn)分散，板塊輪動(dòng)加劇背景之下，隱藏了可能的投資機(jī)會(huì)，精選部分機(jī)構(gòu)研報(bào)，我們來一起看看到底有哪些主題，可供參考。

【主題一】煤炭

申銀萬(wàn)國(guó)證券提到，全球煤炭供給缺乏彈性，供需格局偏緊。當(dāng)前國(guó)內(nèi)煤炭產(chǎn)能進(jìn)入收縮期，“碳中和”下煤炭產(chǎn)能加速退出，同時(shí)新刑法修正案壓制煤礦超產(chǎn)，即便部分核增產(chǎn)能釋放仍難改中期3-5年供給緊張狀態(tài)；而進(jìn)口端，與中國(guó)相關(guān)國(guó)際主要煤炭生產(chǎn)主體產(chǎn)量整體大幅下滑，進(jìn)口無(wú)法彌補(bǔ)該缺口，且我們面臨全球煤炭供給緊缺局面。預(yù)計(jì)2022-2025年國(guó)內(nèi)供給缺口逐年擴(kuò)大。

另外，信達(dá)證券表示，未來2-3個(gè)月，隨著南方各地進(jìn)入迎峰度夏階段，煤炭保供將仍然面臨巨大壓力?，F(xiàn)階段行業(yè)基本面、政策底層邏輯與直接效果均利好板塊估值修復(fù)提升，再考慮今年上半年業(yè)績(jī)高增的確定性，當(dāng)前是逢低配置煤炭板塊最好的階段。

中國(guó)銀河證券認(rèn)為，經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)增長(zhǎng)的前提下，煤炭消費(fèi)預(yù)計(jì)仍將保持一定正增長(zhǎng)。十四五期間，煤炭消費(fèi)仍能保持確定性正增長(zhǎng)，十五五期間，隨著煤炭清潔高效利用技術(shù)的發(fā)展，在傳統(tǒng)化石能源(煤、石油、天然氣)中，國(guó)內(nèi)煤炭具有天然價(jià)格優(yōu)勢(shì)，有望在煤電、非電領(lǐng)域取得更多應(yīng)用，在國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)增長(zhǎng)的前提下，煤炭消費(fèi)預(yù)計(jì)仍將保持一定正增長(zhǎng)。投資煤炭股，享受煤炭成本優(yōu)勢(shì)逐步兌現(xiàn)的紅利，政策調(diào)控會(huì)造成投資過程的反復(fù)，但是長(zhǎng)期方向明晰。

中泰證券指出，近期煤企陸續(xù)公布2021年年報(bào)，高分紅高股息趨勢(shì)明顯，煤炭行業(yè)有望中長(zhǎng)期價(jià)格在高位且不進(jìn)行大額資本開支，持續(xù)高額回報(bào)投資者將是行業(yè)的一大特征。整體而言，存量產(chǎn)能就是稀缺資源，煤炭股普遍4-6倍估值，價(jià)格和盈利預(yù)期穩(wěn)定性提升，建議積極布局2022年煤炭股。

【主題二】鋼鐵

長(zhǎng)江證券提到，穩(wěn)增長(zhǎng)主線不變，關(guān)注景氣窗口把握。中期而言，穩(wěn)增長(zhǎng)主線依舊不變，后續(xù)更強(qiáng)的政策刺激預(yù)期仍可期待，政府投資、減稅降費(fèi)、地產(chǎn)寬松效果雖不能一蹴而就，但終會(huì)顯現(xiàn)，因此未來鋼鐵景氣依舊有望出現(xiàn)彈性窗口。建議提前關(guān)注寶鋼股份、華菱鋼鐵、南鋼股份、太鋼不銹、新鋼股份、方大特鋼等低估值或高股息標(biāo)的，契合當(dāng)下偏防御型的市場(chǎng)風(fēng)格。此外重視，一是高溫合金撫順特鋼等；二是加工領(lǐng)域標(biāo)的，比如：1)鋁加工明泰鋁業(yè)；2)不銹鋼加工久立特材、甬金股份；三是特鋼領(lǐng)域龍頭，中信特鋼等；四是市政管道投資線下的鋼管類。

國(guó)盛證券指出，制造業(yè)需求復(fù)蘇疊加碳達(dá)峰、碳中和背景，鋼鐵行業(yè)盈利邏輯得以重構(gòu)，鋼企在周期輪動(dòng)中進(jìn)一步受益，我們長(zhǎng)期仍然看好鋼鐵板塊。國(guó)防軍工、航空航天產(chǎn)業(yè)高景氣度疊加廣闊的國(guó)產(chǎn)替代空間，高溫合金、特種不銹鋼、超高強(qiáng)度鋼等產(chǎn)品占據(jù)絕對(duì)優(yōu)勢(shì)地位，建議重點(diǎn)關(guān)注中報(bào)業(yè)績(jī)兌現(xiàn)行業(yè)高景氣度的特鋼龍頭。

國(guó)泰君安證券認(rèn)為，目前鋼材地產(chǎn)端、汽車端需求均已處于底部待回升的位置，且基建端需求也在等待加速回補(bǔ)，同時(shí)疊加鋼材出口需求高景氣度，我們認(rèn)為對(duì)鋼材需求不必悲觀，隨著全國(guó)疫情出現(xiàn)拐點(diǎn)，鋼材需求或?qū)⒊尸F(xiàn)脈沖式回升態(tài)勢(shì)。

【主題三】有色

中國(guó)銀河證券提到，國(guó)內(nèi)多地疫情惡化對(duì)新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈造成沖擊，疫情下人員與物流的限制使整車廠面臨零部件不足等供應(yīng)鏈問題，特斯拉上海、蔚藍(lán)等新能源汽車廠商被迫停產(chǎn)減產(chǎn)，部分電池企業(yè)4-5 月訂單與排產(chǎn)出現(xiàn)下滑影響產(chǎn)業(yè)鏈上游鋰鹽需求，促使鋰價(jià)在高位出現(xiàn)回調(diào)。但在周中交通部發(fā)文后各地物流開始好轉(zhuǎn)，而上海在周末也開啟復(fù)工復(fù)產(chǎn)，預(yù)計(jì)在新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈逐步恢復(fù)生產(chǎn)后上游鋰鹽需求在材料廠低庫(kù)存的情況下將迎來新一輪刺激。從一季報(bào)業(yè)績(jī)預(yù)告情況下鋰板塊企業(yè)業(yè)績(jī)繼續(xù)大幅釋放，目前年化估值處于極低位置，在下游復(fù)產(chǎn)的利好驅(qū)動(dòng)下或?qū)⒂瓉矸磸棥?/p>

此外，國(guó)內(nèi)疫情形勢(shì)嚴(yán)峻以及穩(wěn)增長(zhǎng)的要求之下，貨幣寬松和財(cái)政支持加碼預(yù)期加強(qiáng)，央行降準(zhǔn)25 個(gè)基點(diǎn)，基建投資增速已出現(xiàn)明顯的反彈，房地產(chǎn)70 多個(gè)城市放松了調(diào)控尺度，未來或有進(jìn)一步的寬松政策。在房地產(chǎn)板塊大幅反彈下，房地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)鏈上游的工業(yè)金屬或?qū)㈦S著下游需求回暖，景氣度邊際上行，建議關(guān)注工業(yè)金屬板塊龍頭企業(yè)紫金礦業(yè)、西部礦業(yè)、南山鋁業(yè)、神火股份、天山鋁業(yè)、云鋁股份、馳宏鋅鍺。

另外，信達(dá)證券指出，在“雙碳”目標(biāo)大背景下，重視新能源和新材料的歷史性投資機(jī)遇，重點(diǎn)關(guān)注強(qiáng)需求弱供給格局的新能源金屬和受益于產(chǎn)業(yè)升級(jí)和國(guó)產(chǎn)替代的金屬新材料。長(zhǎng)期低資本開支導(dǎo)致的金屬資源端供給強(qiáng)約束，將支撐未來幾年有色金屬價(jià)格高位運(yùn)行，同時(shí)通脹預(yù)期上行疊加國(guó)內(nèi)貨幣政策持續(xù)寬松，有色金屬資源企業(yè)將迎來價(jià)值重估的投資機(jī)會(huì)。

【主題四】石油天然氣

東亞前海證券提到，國(guó)際天然氣價(jià)格大幅上漲。天然氣價(jià)格上漲原因主要為對(duì)俄羅斯天然氣供應(yīng)的進(jìn)一步制裁。如果歐洲減少?gòu)亩砹_斯購(gòu)買煤炭或禁止進(jìn)口天然氣，未來數(shù)月內(nèi)美國(guó)天然氣價(jià)格將面臨更大的上漲壓力，同時(shí)煤炭?jī)r(jià)格的上漲也將進(jìn)一步帶動(dòng)天然氣價(jià)格高企。

興業(yè)證券指出，天然氣量?jī)r(jià)齊升背景下，擁有LNG 接收站及氣源端優(yōu)勢(shì)的公司將獲益。建議關(guān)注全產(chǎn)業(yè)鏈均衡配置的新奧股份，偏向上游彈性標(biāo)的廣匯能源，及海陸并舉雙氣源的九豐能源，建議關(guān)注藍(lán)焰控股，新天然氣，亞美能源。

另外，申銀萬(wàn)國(guó)證券認(rèn)為，油氣價(jià)格維持高位，推動(dòng)上游板塊業(yè)績(jī)持續(xù)向好，下游煉化價(jià)差縮窄。1)從競(jìng)爭(zhēng)力、盈利穩(wěn)定性、產(chǎn)能投放一體化的大煉化角度，重點(diǎn)推薦榮盛石化、恒力石化、東方盛虹、桐昆股份、恒逸石化。2)乙烷制乙烯的成本優(yōu)勢(shì)，及丙烯產(chǎn)業(yè)鏈?zhǔn)芤娼嵌?，重點(diǎn)推薦衛(wèi)星化學(xué)。3)油價(jià)反彈、煤化工成本優(yōu)勢(shì)和長(zhǎng)期成長(zhǎng)性，重點(diǎn)推薦寶豐能源。4)油價(jià)大幅上漲的彈性，同時(shí)從海外上游縮減資本開支、國(guó)內(nèi)加大能源安全保障角度，建議關(guān)注中國(guó)石油、廣匯能源、中海油服、海油工程、新奧股份、中油工程、博邁科等。

（文章來源：東方財(cái)富研究中心）