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今日(4月13日)滬深兩市整體呈現(xiàn)震蕩調(diào)整格局。三大指數(shù)早盤(pán)全線(xiàn)低開(kāi)，整體維持弱勢(shì)震蕩，午后滬指一度出現(xiàn)微幅反彈，甚至翻紅，但最終跳水回落收盤(pán)，而創(chuàng)業(yè)板指和深成指表現(xiàn)更為弱勢(shì)，全天維持水下震蕩，最終亦是陰線(xiàn)報(bào)收。

對(duì)此，國(guó)盛證券指出，外圍局勢(shì)沖突、美聯(lián)儲(chǔ)加息等干擾因素仍然存在；國(guó)內(nèi)新冠疫情形勢(shì)依然嚴(yán)峻，經(jīng)濟(jì)面臨的的下行壓力依然較大，市場(chǎng)仍有可能較長(zhǎng)一段時(shí)間維持震蕩磨底走勢(shì)。

與此同時(shí)，中信證券認(rèn)為，A股的主要驅(qū)動(dòng)已從情緒切換至基本面，而經(jīng)濟(jì)對(duì)市場(chǎng)的負(fù)面影響在減弱，市場(chǎng)多項(xiàng)悲觀預(yù)期先于基本面數(shù)據(jù)提前見(jiàn)底。首先，預(yù)計(jì)漸近的國(guó)內(nèi)局部疫情拐點(diǎn)和防控政策再平衡將托底基本面預(yù)期；其次，四月中旬開(kāi)始的經(jīng)濟(jì)和財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)披露料將進(jìn)一步加強(qiáng)穩(wěn)增長(zhǎng)政策落地的緊迫性；最后，我們預(yù)計(jì)近期以房地產(chǎn)和貨幣政策為主要看點(diǎn)的穩(wěn)增長(zhǎng)政策將從從全面鋪開(kāi)轉(zhuǎn)向集中發(fā)力，從而推動(dòng)基本面預(yù)期逐步修復(fù)。

板塊方面：

一、物流

交通運(yùn)輸部、國(guó)家鐵路局、中國(guó)民用航空局、國(guó)家郵政局、中國(guó)國(guó)家鐵路集團(tuán)有限公司日前聯(lián)合發(fā)布《關(guān)于加快推進(jìn)冷鏈物流運(yùn)輸高質(zhì)量發(fā)展的實(shí)施意見(jiàn)》?！兑庖?jiàn)》從完善產(chǎn)銷(xiāo)冷鏈運(yùn)輸設(shè)施網(wǎng)絡(luò)，培育冷鏈運(yùn)輸骨干企業(yè)，健全冷鏈運(yùn)輸監(jiān)管體系等方面提出明確要求。支持國(guó)際物流企業(yè)通過(guò)合資合作、自建網(wǎng)絡(luò)、兼并收購(gòu)等方式，延伸境外地面服務(wù)網(wǎng)絡(luò)，提升跨境冷鏈物流全程組織能力，培育一批具有較強(qiáng)國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力的現(xiàn)代冷鏈物流企業(yè)。

招商證券指出，與發(fā)達(dá)國(guó)家相比，我國(guó)冷鏈物流行業(yè)起步較晚，發(fā)展時(shí)間較短，目前我國(guó)冷鏈物流行業(yè)規(guī)模已達(dá)3800億元以上，得益于國(guó)民經(jīng)濟(jì)水平提高以及居民消費(fèi)升級(jí)。但我國(guó)冷鏈物流行業(yè)仍在基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)方面同發(fā)達(dá)國(guó)家存在較大差距，2020年人均冷庫(kù)容量?jī)H為0.13立方米。行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)方面，集中度仍然較低，百?gòu)?qiáng)企業(yè)市占率約為18%，行業(yè)第一市占率不到2%。但近年來(lái)政策扶持力度增強(qiáng)，冷鏈物流發(fā)展規(guī)劃出臺(tái)，助力現(xiàn)代冷鏈物流體系建設(shè)。

該機(jī)構(gòu)認(rèn)為，目前中國(guó)冷鏈物流行業(yè)尚處于快速發(fā)展期，相對(duì)于海外發(fā)達(dá)國(guó)家而言，我國(guó)冷鏈行業(yè)集中度較低，標(biāo)準(zhǔn)化程度較低。目前百?gòu)?qiáng)企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)較為激烈，各家進(jìn)入資本投入上升期。展望未來(lái)，食材供應(yīng)鏈需求以及醫(yī)藥物流需求正快速提升，同時(shí)溫控技術(shù)的提升及行業(yè)準(zhǔn)則的完善也驅(qū)動(dòng)冷鏈物流行業(yè)發(fā)展進(jìn)入新階段，行業(yè)成長(zhǎng)潛力仍然較大。標(biāo)的方面，重點(diǎn)推薦較早布局冷鏈行業(yè)的順豐控股以及正在拓展多元化業(yè)務(wù)的圓通速遞和韻達(dá)股份，重點(diǎn)關(guān)注港股的京東物流、中通快遞。

二、煤炭

申銀萬(wàn)國(guó)證券提到，全球煤炭供給缺乏彈性，供需格局偏緊。當(dāng)前國(guó)內(nèi)煤炭產(chǎn)能進(jìn)入收縮期，“碳中和”下煤炭產(chǎn)能加速退出，同時(shí)新刑法修正案壓制煤礦超產(chǎn)，即便部分核增產(chǎn)能釋放仍難改中期3-5年供給緊張狀態(tài)；而進(jìn)口端，與中國(guó)相關(guān)國(guó)際主要煤炭生產(chǎn)主體產(chǎn)量整體大幅下滑，進(jìn)口無(wú)法彌補(bǔ)該缺口，且我們面臨全球煤炭供給緊缺局面。預(yù)計(jì)2022-2025年國(guó)內(nèi)供給缺口逐年擴(kuò)大。

另外，信達(dá)證券表示，未來(lái)2-3個(gè)月，隨著南方各地進(jìn)入迎峰度夏階段，煤炭保供將仍然面臨巨大壓力。現(xiàn)階段行業(yè)基本面、政策底層邏輯與直接效果均利好板塊估值修復(fù)提升，再考慮今年上半年業(yè)績(jī)高增的確定性，當(dāng)前是逢低配置煤炭板塊最好的階段。

中國(guó)銀河證券認(rèn)為，經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)增長(zhǎng)的前提下，煤炭消費(fèi)預(yù)計(jì)仍將保持一定正增長(zhǎng)。十四五期間，煤炭消費(fèi)仍能保持確定性正增長(zhǎng)，十五五期間，隨著煤炭清潔高效利用技術(shù)的發(fā)展，在傳統(tǒng)化石能源(煤、石油、天然氣)中，國(guó)內(nèi)煤炭具有天然價(jià)格優(yōu)勢(shì)，有望在煤電、非電領(lǐng)域取得更多應(yīng)用，在國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)增長(zhǎng)的前提下，煤炭消費(fèi)預(yù)計(jì)仍將保持一定正增長(zhǎng)。投資煤炭股，享受煤炭成本優(yōu)勢(shì)逐步兌現(xiàn)的紅利，政策調(diào)控會(huì)造成投資過(guò)程的反復(fù)，但是長(zhǎng)期方向明晰。

中泰證券指出，近期煤企陸續(xù)公布2021年年報(bào)，高分紅高股息趨勢(shì)明顯，煤炭行業(yè)有望中長(zhǎng)期價(jià)格在高位且不進(jìn)行大額資本開(kāi)支，持續(xù)高額回報(bào)投資者將是行業(yè)的一大特征。整體而言，存量產(chǎn)能就是稀缺資源，煤炭股普遍4-6倍估值，價(jià)格和盈利預(yù)期穩(wěn)定性提升，建議積極布局2022年煤炭股。

一張圖匯總：

（文章來(lái)源：東方財(cái)富研究中心）