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今日(4月13日)滬深兩市全線低開(kāi)，盤(pán)初弱勢(shì)震蕩，隨后在震蕩之中攀升，滬指表現(xiàn)強(qiáng)于深證成指與創(chuàng)業(yè)板指，震蕩盤(pán)整格局一覽無(wú)遺。

從盤(pán)面上來(lái)看，輕指數(shù)重個(gè)股，行業(yè)與概念板塊漲跌不一，“煤飛色舞鋼花濺”行情歸來(lái)，物流板塊延續(xù)漲勢(shì)，白酒、農(nóng)業(yè)種植、工業(yè)母機(jī)等板塊漲幅靠前。在白酒板塊方面，皇臺(tái)酒業(yè)、盤(pán)江股份漲停，海南椰島、水井坊、山西汾酒等股價(jià)大漲。值得一提的是，皇臺(tái)酒業(yè)已經(jīng)實(shí)現(xiàn)五個(gè)交易日4個(gè)漲停板。

國(guó)盛證券指出，外圍局勢(shì)沖突、美聯(lián)儲(chǔ)加息等干擾因素仍然存在；國(guó)內(nèi)新冠疫情形勢(shì)依然嚴(yán)峻，經(jīng)濟(jì)面臨的的下行壓力依然較大，市場(chǎng)仍有可能較長(zhǎng)一段時(shí)間維持震蕩磨底走勢(shì)。

在當(dāng)前A股熱點(diǎn)分散，板塊輪動(dòng)加劇背景之下，隱藏了可能的投資機(jī)會(huì)，精選部分機(jī)構(gòu)研報(bào)，我們來(lái)一起看看到底有哪些主題，可供參考。

【主題一】煤炭

申銀萬(wàn)國(guó)證券提到，全球煤炭供給缺乏彈性，供需格局偏緊。當(dāng)前國(guó)內(nèi)煤炭產(chǎn)能進(jìn)入收縮期，“碳中和”下煤炭產(chǎn)能加速退出，同時(shí)新刑法修正案壓制煤礦超產(chǎn)，即便部分核增產(chǎn)能釋放仍難改中期3-5年供給緊張狀態(tài)；而進(jìn)口端，與中國(guó)相關(guān)國(guó)際主要煤炭生產(chǎn)主體產(chǎn)量整體大幅下滑，進(jìn)口無(wú)法彌補(bǔ)該缺口，且我們面臨全球煤炭供給緊缺局面。預(yù)計(jì)2022-2025年國(guó)內(nèi)供給缺口逐年擴(kuò)大。

另外，信達(dá)證券表示，未來(lái)2-3個(gè)月，隨著南方各地進(jìn)入迎峰度夏階段，煤炭保供將仍然面臨巨大壓力。現(xiàn)階段行業(yè)基本面、政策底層邏輯與直接效果均利好板塊估值修復(fù)提升，再考慮今年上半年業(yè)績(jī)高增的確定性，當(dāng)前是逢低配置煤炭板塊最好的階段。

中國(guó)銀河證券認(rèn)為，經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)增長(zhǎng)的前提下，煤炭消費(fèi)預(yù)計(jì)仍將保持一定正增長(zhǎng)。十四五期間，煤炭消費(fèi)仍能保持確定性正增長(zhǎng)，十五五期間，隨著煤炭清潔高效利用技術(shù)的發(fā)展，在傳統(tǒng)化石能源(煤、石油、天然氣)中，國(guó)內(nèi)煤炭具有天然價(jià)格優(yōu)勢(shì)，有望在煤電、非電領(lǐng)域取得更多應(yīng)用，在國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)增長(zhǎng)的前提下，煤炭消費(fèi)預(yù)計(jì)仍將保持一定正增長(zhǎng)。投資煤炭股，享受煤炭成本優(yōu)勢(shì)逐步兌現(xiàn)的紅利，政策調(diào)控會(huì)造成投資過(guò)程的反復(fù)，但是長(zhǎng)期方向明晰。

中泰證券指出，近期煤企陸續(xù)公布2021年年報(bào)，高分紅高股息趨勢(shì)明顯，煤炭行業(yè)有望中長(zhǎng)期價(jià)格在高位且不進(jìn)行大額資本開(kāi)支，持續(xù)高額回報(bào)投資者將是行業(yè)的一大特征。整體而言，存量產(chǎn)能就是稀缺資源，煤炭股普遍4-6倍估值，價(jià)格和盈利預(yù)期穩(wěn)定性提升，建議積極布局2022年煤炭股。

【主題二】有色金屬

民生證券認(rèn)為，黃金配置機(jī)會(huì)來(lái)臨。相較于黃金，黃金股的價(jià)值波動(dòng)還受到其基本面等因素影響，導(dǎo)致黃金指數(shù)波動(dòng)率大于金價(jià)。業(yè)績(jī)彈性進(jìn)行分析時(shí)，應(yīng)重點(diǎn)關(guān)注礦產(chǎn)金產(chǎn)量占比，克金綜合成本、增產(chǎn)增儲(chǔ)規(guī)劃等信息。由于礦山的克金成本波動(dòng)相對(duì)于金價(jià)的趨勢(shì)性波動(dòng)可忽略不計(jì)，金價(jià)上升可直接帶來(lái)礦產(chǎn)金業(yè)務(wù)盈利上升，礦產(chǎn)金占比較高的業(yè)績(jī)對(duì)金價(jià)的業(yè)績(jī)彈性更大。

另外，信達(dá)證券指出，在“雙碳”目標(biāo)大背景下，重視新能源和新材料的歷史性投資機(jī)遇，重點(diǎn)關(guān)注強(qiáng)需求弱供給格局的新能源金屬和受益于產(chǎn)業(yè)升級(jí)和國(guó)產(chǎn)替代的金屬新材料。長(zhǎng)期低資本開(kāi)支導(dǎo)致的金屬資源端供給強(qiáng)約束，將支撐未來(lái)幾年有色金屬價(jià)格高位運(yùn)行，同時(shí)通脹預(yù)期上行疊加國(guó)內(nèi)貨幣政策持續(xù)寬松，有色金屬資源企業(yè)將迎來(lái)價(jià)值重估的投資機(jī)會(huì)。

【主題三】鋼鐵

長(zhǎng)江證券提到，穩(wěn)增長(zhǎng)主線不變，關(guān)注景氣窗口把握。中期而言，穩(wěn)增長(zhǎng)主線依舊不變，后續(xù)更強(qiáng)的政策刺激預(yù)期仍可期待，政府投資、減稅降費(fèi)、地產(chǎn)寬松效果雖不能一蹴而就，但終會(huì)顯現(xiàn)，因此未來(lái)鋼鐵景氣依舊有望出現(xiàn)彈性窗口。建議提前關(guān)注寶鋼股份、華菱鋼鐵、南鋼股份、太鋼不銹、新鋼股份、方大特鋼等低估值或高股息標(biāo)的，契合當(dāng)下偏防御型的市場(chǎng)風(fēng)格。此外重視，一是高溫合金撫順特鋼等；二是加工領(lǐng)域標(biāo)的，比如：1)鋁加工明泰鋁業(yè)；2)不銹鋼加工久立特材、甬金股份；三是特鋼領(lǐng)域龍頭，中信特鋼等；四是市政管道投資線下的鋼管類(lèi)。

國(guó)盛證券指出，制造業(yè)需求復(fù)蘇疊加碳達(dá)峰、碳中和背景，鋼鐵行業(yè)盈利邏輯得以重構(gòu)，鋼企在周期輪動(dòng)中進(jìn)一步受益，我們長(zhǎng)期仍然看好鋼鐵板塊。國(guó)防軍工、航空航天產(chǎn)業(yè)高景氣度疊加廣闊的國(guó)產(chǎn)替代空間，高溫合金、特種不銹鋼、超高強(qiáng)度鋼等產(chǎn)品占據(jù)絕對(duì)優(yōu)勢(shì)地位，建議重點(diǎn)關(guān)注中報(bào)業(yè)績(jī)兌現(xiàn)行業(yè)高景氣度的特鋼龍頭。

國(guó)泰君安證券認(rèn)為，目前鋼材地產(chǎn)端、汽車(chē)端需求均已處于底部待回升的位置，且基建端需求也在等待加速回補(bǔ)，同時(shí)疊加鋼材出口需求高景氣度，我們認(rèn)為對(duì)鋼材需求不必悲觀，隨著全國(guó)疫情出現(xiàn)拐點(diǎn)，鋼材需求或?qū)⒊尸F(xiàn)脈沖式回升態(tài)勢(shì)。

【主題四】白酒

中金公司提到，近期茅臺(tái)營(yíng)銷(xiāo)改革持續(xù)推進(jìn)，我們預(yù)計(jì)公司將加碼數(shù)字化營(yíng)銷(xiāo)，利用自營(yíng)電商平臺(tái)等渠道，提升購(gòu)酒的透明度與公平性，同時(shí)這也是公司提出的“五合營(yíng)銷(xiāo)法”1的重要組成部分。五糧液和老窖逐步進(jìn)入控貨挺價(jià)階段，體現(xiàn)了公司品牌自信，且公司持續(xù)強(qiáng)化渠道精準(zhǔn)投放，對(duì)問(wèn)題經(jīng)銷(xiāo)商和終端進(jìn)行減量；瀘州老窖先后上調(diào)國(guó)窖的經(jīng)銷(xiāo)商打款價(jià)和終端供貨價(jià)，全國(guó)各地正逐步落地實(shí)施。另外，建議關(guān)注受疫情影響小、一季度有望開(kāi)門(mén)紅的公司，如古井、口子、汾酒等。

華創(chuàng)證券指出，白酒板塊Q1回款指標(biāo)優(yōu)秀，渠道表現(xiàn)健康，業(yè)績(jī)支撐性較強(qiáng)，盡管市場(chǎng)短期焦點(diǎn)在于茅臺(tái)批價(jià)回落對(duì)需求景氣度和渠道信心影響，但龍頭標(biāo)的中長(zhǎng)線價(jià)值空間已經(jīng)顯現(xiàn)，茅臺(tái)報(bào)表加速、確定性稀缺、產(chǎn)品線更加豐富，且與資本市場(chǎng)的互信提升，為確定性首選。五糧液建議關(guān)注針對(duì)性市場(chǎng)政策出臺(tái)落地，長(zhǎng)期看千元價(jià)格帶仍是最大品牌，老窖持續(xù)推薦。短期建議關(guān)注季報(bào)驗(yàn)證催化個(gè)股，重點(diǎn)推薦汾酒、徽酒古井、蘇酒洋河和今世緣。擴(kuò)張型酒企關(guān)注估值回落中仍保持較高彈性的舍得。

長(zhǎng)江證券表示，根據(jù)已經(jīng)披露的2021年酒企預(yù)告及2022年1-2月份經(jīng)營(yíng)情況，結(jié)合規(guī)模以上酒企數(shù)據(jù)來(lái)看，目前白酒行業(yè)發(fā)展的頭部集中、消費(fèi)升級(jí)兩大趨勢(shì)仍在延續(xù)，且從歷史經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，行業(yè)的長(zhǎng)期發(fā)展趨勢(shì)大概率不會(huì)被短期的外部因素打破。因此，我們認(rèn)為白酒行業(yè)未來(lái)發(fā)展的主線不變，重點(diǎn)推薦高端茅五瀘，次高端山西汾酒、酒鬼酒，地產(chǎn)酒洋河股份、古井貢酒、今世緣等。

（文章來(lái)源：東方財(cái)富研究中心）