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今日(4月7日) 滬深兩市指數(shù)整體呈現(xiàn)震蕩調(diào)整格局。三大指數(shù)早盤全線低開，盤初一波急拉后快速陷入調(diào)整，午后進(jìn)一步下挫，全天維持弱勢調(diào)整，最終三大股指全線收陰。

對此，國盛證券指出，在疫情、國際局勢緊張、美聯(lián)儲加息縮表等不利因素的影響下，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)未有超預(yù)期表現(xiàn)。同時，受量能制約，市場難以形成上攻合力，短期出現(xiàn)反轉(zhuǎn)行情的概率較低，震蕩整固行情或?qū)⒇灤┱隆?/p>

與此同時，湘財證券認(rèn)為，A股2季度是調(diào)整倉位結(jié)構(gòu)的時間窗口。A股部分板塊調(diào)整充分已進(jìn)入相對低估區(qū)域，部分板塊在調(diào)整后估值仍不便宜。當(dāng)前時點看2季度及全年，有三大投資機會具有較高的確定性。1)投資穩(wěn)增長的基建板塊；2)下半年豬周期重啟的生豬養(yǎng)殖板塊；3)歷史估值低點的銀行板塊。

板塊方面：

一、水泥建材

國盛證券表示，短期因疫情管控影響需求恢復(fù)，水泥價格震蕩走勢，庫存壓力有所增加；中期寬信用穩(wěn)增長預(yù)期上行，專項債發(fā)行速度有望進(jìn)一步加快，基建鏈條上升動能有望加強。結(jié)構(gòu)性寬信用下，水泥需求有望開啟企穩(wěn)回升周期，將支撐中期水泥價格中樞高于往年同期，而當(dāng)前板塊市凈率和市盈率等相對估值尚處歷史低位水平，行業(yè)估值也有望得到修復(fù)。推薦業(yè)績確定性強，中長期產(chǎn)業(yè)鏈延伸有亮點的華新水泥、海螺水泥和上峰水泥等，中長期推薦有望受益東北華北市場整合、景氣彈性大的冀東水泥等。

天風(fēng)證券提到，全年需求端仍有韌性，2022Q1或是行業(yè)低點，Q2起隨著煤價影響同比減弱+漲價開啟，業(yè)績或迎來逐季改善。中長期看水泥已步入需求下行期，未來行業(yè)關(guān)注點將聚焦于“雙控”“雙碳”目標(biāo)下行業(yè)供給端改變帶來的機會：a)政策要求2025年標(biāo)桿產(chǎn)能比重超過30%，未來行業(yè)2500T/D及以下規(guī)模產(chǎn)能有望陸續(xù)退出，總產(chǎn)能將收縮8.6%以上。

b)水泥行業(yè)未來有望納入碳交易，碳稅+減排改造加劇小企業(yè)成本壓力，龍頭競爭優(yōu)勢凸顯，有望通過兼并收購進(jìn)一步擴(kuò)張，話語權(quán)增強，價格中樞有望逐步抬升。需求端預(yù)期2022年Q1基建端有望開門紅，地產(chǎn)端底部回暖，中長期來看，水泥行業(yè)整體或呈“量減價增”趨勢發(fā)展，納入碳交易后，或加速供給端集中度提升，龍頭份額提升有望支撐業(yè)績增長。從股息率及估值角度，水泥公司具有較高的投資性價比。

二、煤炭

申銀萬國證券提到，全球煤炭供給缺乏彈性，供需格局偏緊。當(dāng)前國內(nèi)煤炭產(chǎn)能進(jìn)入收縮期，“碳中和”下煤炭產(chǎn)能加速退出，同時新刑法修正案壓制煤礦超產(chǎn)，即便部分核增產(chǎn)能釋放仍難改中期3-5年供給緊張狀態(tài)；而進(jìn)口端，與中國相關(guān)國際主要煤炭生產(chǎn)主體產(chǎn)量整體大幅下滑，進(jìn)口無法彌補該缺口，且我們面臨全球煤炭供給緊缺局面。預(yù)計2022-2025年國內(nèi)供給缺口逐年擴(kuò)大。

另外，信達(dá)證券表示，未來2-3個月，隨著南方各地進(jìn)入迎峰度夏階段，煤炭保供將仍然面臨巨大壓力?，F(xiàn)階段行業(yè)基本面、政策底層邏輯與直接效果均利好板塊估值修復(fù)提升，再考慮今年上半年業(yè)績高增的確定性，當(dāng)前是逢低配置煤炭板塊最好的階段。

中國銀河證券認(rèn)為，經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)增長的前提下，煤炭消費預(yù)計仍將保持一定正增長。十四五期間，煤炭消費仍能保持確定性正增長，十五五期間，隨著煤炭清潔高效利用技術(shù)的發(fā)展，在傳統(tǒng)化石能源(煤、石油、天然氣)中，國內(nèi)煤炭具有天然價格優(yōu)勢，有望在煤電、非電領(lǐng)域取得更多應(yīng)用，在國內(nèi)經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)增長的前提下，煤炭消費預(yù)計仍將保持一定正增長。投資煤炭股，享受煤炭成本優(yōu)勢逐步兌現(xiàn)的紅利，政策調(diào)控會造成投資過程的反復(fù)，但是長期方向明晰。

中泰證券指出，近期煤企陸續(xù)公布2021年年報，高分紅高股息趨勢明顯，煤炭行業(yè)有望中長期價格在高位且不進(jìn)行大額資本開支，持續(xù)高額回報投資者將是行業(yè)的一大特征。整體而言，存量產(chǎn)能就是稀缺資源，煤炭股普遍4-6 倍估值，價格和盈利預(yù)期穩(wěn)定性提升，建議積極布局2022年煤炭股。

一張圖匯總：

（文章來源：東方財富研究中心）