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年報(bào)披露逐漸步入高峰期，加上近期市場接連調(diào)整，年報(bào)業(yè)績較差或公司股價(jià)在1元附近徘徊的上市公司將迎來“退市大考”。

2022年A股首家退市公司已經(jīng)公布，*ST新億因財(cái)務(wù)造假被強(qiáng)制退市。此外，*ST艾格也因?yàn)楣蓛r(jià)持續(xù)低于1元提前鎖定退市。接下來，隨著年報(bào)業(yè)績披露，還會(huì)有更多被“披星戴帽”的公司面臨退市風(fēng)險(xiǎn)。

據(jù)證券時(shí)報(bào)記者統(tǒng)計(jì)，今年以來，在被ST或*ST的公司中，有70家披露了公司股票“可能被終止上市”的公告，其中，3月份以來發(fā)布“可能被終止上市”的相對較多，有41家公司，包括*ST大集、*ST易見、*ST中天、*ST游久、*ST景谷等。

繼*ST新億后，下一個(gè)會(huì)是誰？

3月22日，*ST新億發(fā)布終止上市的公告，成為2022年第一家退市股。公司此前曾多次提醒投資者，公司股票可能觸及重大違法強(qiáng)制退市情形被終止上市。

3月2日晚，*ST新億公告稱，據(jù)證監(jiān)會(huì)行政處罰決定，*ST新億2018年、2019年虛增收入，追溯調(diào)整后，2018年~2020年連續(xù)三年?duì)I業(yè)收入低于1000萬元，且2020年度財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)告被出具保留意見的審計(jì)報(bào)告，觸及重大違法強(qiáng)制退市指標(biāo)。

后續(xù)，*ST新億股票將于3月30日進(jìn)入退市整理期交易，整理期首日不設(shè)漲跌停，交易15個(gè)交易日后摘牌，之后將轉(zhuǎn)入全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)進(jìn)行股份轉(zhuǎn)讓。

目前，除*ST新億外， *ST濟(jì)堂同樣因財(cái)務(wù)造假收到證監(jiān)會(huì)行政處罰事先告知書，根據(jù)相關(guān)事實(shí)，該公司也很可能在收到?jīng)Q定書后被終止上市。

*ST濟(jì)堂3月26日發(fā)布公司股票可能觸及重大違法強(qiáng)制退市情形被終止上市的第二十二次公告稱，公司于2021年10月24日收到中國證監(jiān)會(huì)《告知書》，根據(jù)《告知書》，公司2017年度至2019年度虛增凈利潤，扣除虛增凈利潤后，公司2017年至2020年連續(xù)四年凈利潤為負(fù)。根據(jù)相關(guān)規(guī)定，公司實(shí)際可能觸及重大違法強(qiáng)制退市情形。

今年以來發(fā)布“可能被終止上市”公告的公司

值得一提的是，隨著上市公司年報(bào)業(yè)績披露進(jìn)入高峰期，被“披星戴帽”若基本面仍未改善，面臨的退市壓力不言而喻。據(jù)證券時(shí)報(bào)記者統(tǒng)計(jì)，今年以來，有70家公司發(fā)布“可能被終止上市”的公告，不少公司因業(yè)績繼續(xù)虧損，可能被終止上市。其中，3月份以來披露“可能被終止上市”公告的公司相對較多，有41家公司，包括*ST大集、*ST易見、*ST中天、*ST游久、*ST景谷等。

據(jù)證券時(shí)報(bào)記者統(tǒng)計(jì)，多數(shù)公司因2020年觸及財(cái)務(wù)類退市風(fēng)險(xiǎn)警示情形，但2021年可能仍未消除，其中連續(xù)虧損或凈資產(chǎn)連續(xù)為負(fù)導(dǎo)致面臨退市風(fēng)險(xiǎn)的公司居多。

例如，*ST游久3月26日公告稱，公司2020年度經(jīng)審計(jì)的凈利潤為負(fù)值且營業(yè)收入低于人民幣1億元，公司股票已被實(shí)施“退市風(fēng)險(xiǎn)警示”處理。經(jīng)公司財(cái)務(wù)部門初步測算，公司2021年度業(yè)績將繼續(xù)出現(xiàn)虧損的情況且營業(yè)收入低于人民幣1億元。根據(jù)相關(guān)規(guī)定，公司股票將面臨被終止上市的風(fēng)險(xiǎn)。

*ST中天也在3月26日公告稱，經(jīng)公司財(cái)務(wù)部門初步測算，2021年度歸屬于公司股東的凈利潤為-54億元至-72億元；歸屬于公司股東扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤為-16億元至-21億元；2021年12月31日歸屬于公司股東的凈資產(chǎn)為-59億元至-78億元。公司股票在披露2021年年度報(bào)告后可能被終止上市。

“戴帽”風(fēng)險(xiǎn)值得警惕

年報(bào)披露高峰期將至，企業(yè)因?yàn)樘潛p而產(chǎn)生的經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)，是被戴帽戴星的最常見情形，而公司股票被“帶帽”后，往往會(huì)持續(xù)大跌，投資者需要提前關(guān)注此類風(fēng)險(xiǎn)。

根據(jù)交易所規(guī)則，被ST的情形，主要有7條，涉及到生產(chǎn)經(jīng)營、銀行賬號等事項(xiàng)，而被*ST的情形，分為財(cái)務(wù)類、規(guī)范類兩大方向，其中財(cái)務(wù)類涉及公司凈利潤、凈資產(chǎn)、審計(jì)意見等，規(guī)范類包括信息披露、股本變化和破產(chǎn)清算等情形。

不過，從目前被*ST的公司來看，主要還是以財(cái)務(wù)類風(fēng)險(xiǎn)警示為主。

交易所風(fēng)險(xiǎn)警示細(xì)則概況

根據(jù)交易所規(guī)則，上市公司預(yù)計(jì)可能會(huì)因財(cái)務(wù)類原因被實(shí)時(shí)*ST的，應(yīng)當(dāng)在相應(yīng)的會(huì)計(jì)年度結(jié)束后1個(gè)月內(nèi)，發(fā)布股票可能被實(shí)施退市風(fēng)險(xiǎn)警示的風(fēng)險(xiǎn)提示公告，并在披露年度報(bào)告前至少再發(fā)布兩次風(fēng)險(xiǎn)提示公告。

據(jù)證券時(shí)報(bào)記者梳理，截至目前，已有12家非ST及非*ST股發(fā)布了可能被實(shí)施退市風(fēng)險(xiǎn)警示的公告，包括博天環(huán)境、華電能源、吉艾科技、搜于特等。

例如，博天環(huán)境3月19日公告稱，經(jīng)公司財(cái)務(wù)部門初步測算，預(yù)計(jì)2021年末歸屬于上市公司股東的凈資產(chǎn)為-68101.37萬元到-98401.37萬元，公司股票可能被實(shí)施退市風(fēng)險(xiǎn)警示。

深南股份3月23日公告，經(jīng)公司財(cái)務(wù)部門測算(未經(jīng)審計(jì))，預(yù)計(jì)公司2021年度歸屬于上市公司股東的凈利潤為虧損8000萬元–11000萬元，扣除非經(jīng)常性損益后歸屬于上市公司股東的凈利潤為虧損8100萬元–11100萬元，預(yù)計(jì)營業(yè)收入為9500萬元–12500萬元，扣除與主營業(yè)務(wù)無關(guān)的業(yè)務(wù)收入和不具備商業(yè)實(shí)質(zhì)的收入后的營業(yè)收入9500萬元–12500萬元。在2021年度報(bào)告披露后，公司股票交易可能被實(shí)施退市風(fēng)險(xiǎn)警示(股票簡稱前冠以“*ST”字樣)。

A股退市逐步常態(tài)化

自退市新規(guī)實(shí)施以來，不具備持續(xù)經(jīng)營能力的ST股正在快速從市場中出清。

進(jìn)入2022年，*ST新億成為A股首家退市公司。*ST艾格因連續(xù)股票價(jià)格低于1元，也已提前鎖定了面值退市。

海通證券表示，近年來我國監(jiān)管層對財(cái)務(wù)造假等違法行為嚴(yán)懲不貸，因財(cái)務(wù)造假而退市的公司數(shù)量也在不斷增加，2019-2021年A股因財(cái)務(wù)造假而退市的公司分別有5、9、10家，呈逐步增加的趨勢。

海通證券認(rèn)為，退市制度是注冊制實(shí)施的重要配套制度，有助于保障注冊制下市場生態(tài)能夠?qū)崿F(xiàn)優(yōu)勝劣汰的自我凈化，實(shí)現(xiàn)A股上市公司數(shù)量的動(dòng)態(tài)平衡，緩解上市公司發(fā)行給市場帶來的資金壓力，也有助于優(yōu)化資本市場的資源配置功能。

不過，部分公司為了“保殼”，年報(bào)披露之前突擊調(diào)節(jié)利潤或置入資產(chǎn)等以規(guī)避退市，該行為引起了監(jiān)管的高度關(guān)注。

*ST巴士此前曾披露公司股票“可能被終止上市”的公告。*ST巴士因2020年度經(jīng)審計(jì)的凈利潤為負(fù)值且營業(yè)收入低于1億元；同時(shí)，2020年度經(jīng)審計(jì)的期末凈資產(chǎn)為負(fù)值，深圳證券交易所對公司股票交易實(shí)施“退市風(fēng)險(xiǎn)警示”。

2021年財(cái)報(bào)披露后，公司股票可能存在被終止上市的風(fēng)險(xiǎn)，*ST巴士在2022年1月18日、2022年1月20日、2022年1月24日接連發(fā)布了相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)提示公告。

但憑借置入資產(chǎn)，截至2021年12月31日，*ST巴士的期末凈資產(chǎn)為5157.64萬元，較上年同期增長152.72%，避免了凈資產(chǎn)連續(xù)兩個(gè)會(huì)計(jì)年度為負(fù)的情形。

監(jiān)管的年報(bào)問詢函隨即下發(fā)，要求*ST巴士結(jié)合報(bào)告期產(chǎn)生營業(yè)收入的各類業(yè)務(wù)的持續(xù)時(shí)間、生產(chǎn)經(jīng)營條件、未來業(yè)務(wù)開展計(jì)劃等。

在投資者互動(dòng)平臺(tái)中，*ST巴士表示，公司公司已向深圳證券交易所提交了對公司股票交易撤銷退市風(fēng)險(xiǎn)警示及其他風(fēng)險(xiǎn)警示的申請，公司申請撤銷退市風(fēng)險(xiǎn)警示及其他風(fēng)險(xiǎn)警示事項(xiàng)，尚需深圳證券交易所核準(zhǔn)。

開源證券研究指出，注冊制的推進(jìn)將繼續(xù)加速尾部公司邊緣化的趨勢，從而減小退市新規(guī)運(yùn)作的阻力。而退市制度的高效運(yùn)作，將強(qiáng)化市場的優(yōu)勝劣汰，反過來為注冊制深化改革提供保障，最終形成資本市場的正反饋。

（文章來源：證券時(shí)報(bào)）