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今日(3月25日) 滬深兩市延續(xù)震蕩調(diào)整格局。A股三大股指開盤漲跌不一，盤初股指在昨日收盤點附近震蕩，臨近午間股指出現(xiàn)一波跳水，午后指數(shù)加速向下，調(diào)整力度加強，最終三大指數(shù)全線收跌。

對此，中金公司表示，引發(fā)市場調(diào)整的部分因素已經(jīng)迎來政策層面的積極化解，基本面信號仍然偏弱，潛在拐點可能仍然需要等待政策發(fā)揮效力實現(xiàn)基本面改善，市場短線仍可能有反復，但類似前期大幅下跌的階段可能已經(jīng)結(jié)束，后續(xù)市場可能逐步進入磨底階段。

與此同時，結(jié)合已調(diào)整的幅度、估值和負面因素的可能消化程度，該機構(gòu)認為，中期維度市場機會大于風險。未來關(guān)注以下潛在因素：1)外圍局勢明朗和全球通脹壓力緩解，帶來“滯脹”擔心邊際緩解；2)“穩(wěn)增長”政策繼續(xù)發(fā)力，尤其是目前擔憂較多的房地產(chǎn)等領(lǐng)域。3)國內(nèi)疫情情況進一步明朗；4)中概股問題相對明確等。

板塊方面：

一、農(nóng)牧飼漁

國海證券認為，豬價處在W 底第二次探底過程中，目前的豬價下行空間非常有限，板塊尤其是龍頭估值仍處在底部位置，具有足夠的安全邊際；黃雞行業(yè)在持續(xù)產(chǎn)能去化以后，基本面保持著向上的態(tài)勢，隨著中小產(chǎn)能的退出，行業(yè)集中度進一步提高，持續(xù)看好黃雞板塊投資機會；種業(yè)方面，種子法修訂和轉(zhuǎn)基因商業(yè)化推進將促進行業(yè)集中度提升和市場空間擴張，持續(xù)看好龍頭企業(yè)成長性；飼料方面，生豬產(chǎn)能恢復將繼續(xù)支撐上半年飼料銷量，下半年關(guān)注飼料原料價格；動保方面處于行業(yè)變革期，隨著行業(yè)集中度提升，龍頭企業(yè)優(yōu)勢將逐漸明晰；看好寵物賽道的消費和成長屬性。

國信證券提到，2022年是提前布局生豬板塊最好的階段，2023年豬周期大概率實現(xiàn)反轉(zhuǎn)行情。預計2022Q2 隨豬價下跌及飼料成本上漲加速養(yǎng)戶現(xiàn)金損耗，能繁母豬存欄或?qū)⒗^續(xù)去化，有望進一步催化板塊。同時，肉制品受益豬價下行，2022年盈利有望進一步向好。推薦：華統(tǒng)股份、傲農(nóng)生物、巨星農(nóng)牧、天康生物、東瑞股份、中糧家佳康、牧原股份、溫氏股份等；關(guān)注：雙匯發(fā)展、龍大美食等。

此外，關(guān)注外圍局勢沖突及全球貨幣超發(fā)引發(fā)的全球糧價上漲，2022 年國內(nèi)小麥與玉米基本面有強支撐，糧價上漲利好種植面積提升及種植資金投入，頭部優(yōu)質(zhì)種企或迎量利齊升。此外，轉(zhuǎn)基因落地有望加速，期待轉(zhuǎn)基因落地帶來種業(yè)格局重塑，種業(yè)將迎來周期與成長共振，推薦：隆平高科、大北農(nóng)、登海種業(yè)。

二、房地產(chǎn)開發(fā)

首創(chuàng)證券表示，高層表態(tài)釋放積極信號，政策窗口期來臨。當前行業(yè)基本面下滑態(tài)勢延續(xù)，3月上半月高頻數(shù)據(jù)銷售面積同比下降50.1%，新開盤去化率大幅下降至34%，重點城市去化周期明顯提升。部分民營房企短期面臨債務(wù)兌付壓力，供需兩端信心均缺失嚴重的局面，當前針對房地產(chǎn)風險的把控刻不容緩，此次高層會議表態(tài)明確了應(yīng)對行業(yè)風險的重要性。打通行業(yè)流動性鏈條應(yīng)率先看到銷售的回暖，購房信心恢復亟需政策加持，政策端的放松在此次高層表態(tài)后已然明確，我們判斷重點城市針對四限政策的調(diào)整時間窗口在3月下半月。針對房地產(chǎn)稅的表態(tài)消除了年內(nèi)壓制需求的一大利空因素。

萬聯(lián)證券指出，在“穩(wěn)增長”的宏觀背景下，當前房地產(chǎn)行業(yè)基本面持續(xù)筑底，邊際改善政策持續(xù)，預計后續(xù)仍有較多利好政策值得期待，繼續(xù)看好房地產(chǎn)板塊的市場表現(xiàn)。建議關(guān)注(1)基本面表現(xiàn)較好的物業(yè)管理公司；(2)具有央企/國企背景的財務(wù)穩(wěn)健型優(yōu)質(zhì)房企；(3)擁有優(yōu)質(zhì)持有型物業(yè)或轉(zhuǎn)型類企業(yè)，或有效形成“開發(fā)類+”的良性資金循環(huán)的房企。

申銀萬國證券提到，房地產(chǎn)仍是我國國民經(jīng)濟支柱產(chǎn)業(yè)，行業(yè)自身及產(chǎn)業(yè)鏈對GDP 貢獻占比近三成，但目前房地產(chǎn)經(jīng)歷多重調(diào)控和資金困境之下，對經(jīng)濟影響可能會逐步進入低位拖累階段。鑒于近期政府頻繁發(fā)聲強調(diào)穩(wěn)經(jīng)濟、穩(wěn)增長、防控金融風險，而穩(wěn)經(jīng)濟則亟需穩(wěn)地產(chǎn)，預計地產(chǎn)行業(yè)供需兩端政策修復有望加速推進，并將推動行業(yè)格局優(yōu)化，集中度再提升，優(yōu)質(zhì)房企有望迎來量質(zhì)雙升。

該機構(gòu)進一步分析，維持房地產(chǎn)板塊“看好”評級，推薦：A股：保利發(fā)展、金地集團、建發(fā)股份、新城控股、招商蛇口、金科股份、中國建筑、萬科A；H股：華潤置地、中海外發(fā)展、龍湖集團、旭輝控股、碧桂園；并維持物業(yè)管理板塊“看好”評級，推薦：碧桂園服務(wù)、旭輝永升服務(wù)、華潤萬象、保利物業(yè)、中海物業(yè)、新大正、綠城服務(wù)、寶龍商業(yè)、新城悅服務(wù)。

一張圖匯總：

（文章來源：東方財富研究中心）