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今日(3月24日)滬深兩市呈現(xiàn)震蕩調(diào)整格局。三大股指早盤全線低開，并維持綠盤震蕩，弱勢較為明顯，午后指數(shù)出現(xiàn)上攻跡象，尤其是創(chuàng)業(yè)板指表現(xiàn)較為突出，更是一度翻紅，可惜的是孤掌難鳴，再度下行走弱，最終三大指數(shù)全線微幅收跌。

對此，海通證券提到，市場雖然短線仍有反復(fù)風(fēng)險，但對A股后市表現(xiàn)已經(jīng)不必過度悲觀，近期市場可能處于磨底期，未來隨著新增社融加速改善，外部負面因素緩解，A股有望迎來新一輪上行周期的起點。

與此同時，平安證券也表示，A股短期有望迎來磨底修復(fù)階段；但在疫情蔓延拖累消費/生產(chǎn)/基建開工、地產(chǎn)需求仍弱的背景下，國內(nèi)基本面承壓預(yù)期并未反轉(zhuǎn)，市場參與仍需控制節(jié)奏。結(jié)構(gòu)上，建議選擇景氣度相對較高的行業(yè)和公司，可關(guān)注高端制造、新基建、醫(yī)藥板塊、通脹受益板塊等，同時也應(yīng)注意防范基本面明顯惡化的行業(yè)和公司。

板塊方面：

一、貴金屬

東亞前海證券提到，黃金進入重要配置時點。黃金市場流動性較高，市場預(yù)期往往扮演著較為重要的角色?；仡欉^去的6 次加息，黃金在美聯(lián)儲加息的前一年、半年以及一個月內(nèi)的平均漲跌幅分別為10.37%、-0.99%以及-1.32%；而后一年、半年以及一個月內(nèi)的平均漲跌幅分別為6.67%、7.81%以及0.02%。加息后黃金市場表現(xiàn)優(yōu)于加息之前，表明了市場擔(dān)憂情緒的釋放對黃金價格呈現(xiàn)出了正向的推動作用。

西部證券指出，未來一年，看多黃金的勝率較高。1)疫后結(jié)構(gòu)性高通脹拐點臨近，該因素對負利率債的殺傷力將趨弱。

2)美國經(jīng)濟或于Q4 放緩，明年衰退風(fēng)險極高。假若俄烏沖突引發(fā)供應(yīng)鏈危機，美國乃至全球?qū)⒏缬瓉斫?jīng)濟衰退。未來一年美股盈利能力將逐步趨弱，機構(gòu)投資者配置黃金等安全資產(chǎn)訴求上升。

3)縮表預(yù)期已經(jīng)部分消化，10 年期美債收益率升破2.5%概率不高，預(yù)計高點或在縮表靴子落地前后。隨著縮表靴子落地、中期選舉臨近、經(jīng)濟下行壓力顯現(xiàn)，10 年期美債收益率或?qū)2 末到Q3 初進入下行周期，全球負利率債規(guī)模有望再度反彈，黃金也將迎來為期一年左右的回升。站在當(dāng)下，盡管還略顯左側(cè)，但黃金的配置價值已經(jīng)非常顯著。

二、新冠藥物

華安證券表示，隨著口服新冠小分子藥物陸續(xù)從研發(fā)進入商業(yè)化階段，在疫情的催化下，迅速放量，對上游中間體、原料藥的需求也呈現(xiàn)爆發(fā)式增長，新冠產(chǎn)業(yè)鏈熱度空前。默沙東Molnupiravir 鏈條：MPP 率先釋放增量需求；輝瑞Paxlovid 鏈條：原研產(chǎn)能2022年規(guī)劃1.2億療程，激活全產(chǎn)業(yè)鏈；其他鏈條：鹽野義供應(yīng)鏈驅(qū)動在即，國產(chǎn)口服新冠藥物鏈條值得期待。

國盛證券提到，新冠主線要逐步嚴選，高度重視國產(chǎn)新冠小分子治療藥，一手抓龍頭、一手挖預(yù)期差。疫苗要重新提起重視。中短期醫(yī)藥其實就四個方面：新冠藥、中藥、一季報、籌碼出清后的CDMO.一年維度來看，在今年獨特的國內(nèi)外政治經(jīng)濟環(huán)境下，醫(yī)藥在跌了近9 個月的狀態(tài)下，相對比較優(yōu)勢越來越明顯，建議逐步加大對醫(yī)藥的關(guān)注與配置。

今年醫(yī)藥有相對優(yōu)勢，但還是自下而上。重點關(guān)注四個方面：新冠(藥&疫苗)、中藥、一季報、籌碼出清后的CDMO.配置思路來看，新冠條線：(1)新冠小分子治療藥：君實生物。(2)新冠疫苗：智飛生物等。(3)中藥抗疫：以嶺藥業(yè)、步長制藥等。(4)新冠小分子供應(yīng)鏈：博騰股份、凱萊英、藥明康德等。

中藥條線：(1)中藥國改：太極集團、同仁堂。(2)中藥創(chuàng)新藥：以嶺藥業(yè)、康緣藥業(yè)、新天藥業(yè)等。(3)中藥低估值高增長：佐力藥業(yè)、康緣藥業(yè)、新天藥業(yè)、濟川藥業(yè)、貴州三力。

其他景氣條線：(1)疫苗：智飛生物、萬泰生物、康華生物；(2)仿制藥CRO(陽光諾和、百誠醫(yī)藥)、差異化CDMO(博騰股份、凱萊英、九洲藥業(yè)、藥明康德、康龍化成、美迪西；(3)生物醫(yī)藥上游(東富龍、楚天科技、聚光科技等)；(4)CGT(博騰股份、諾思蘭德、泰林生物)；(5)康復(fù)：三星醫(yī)療、誠益通等；(6)狂犬單抗：南新制藥。(7)注射劑出口(健友股份、普利制藥)。

一張圖匯總：

（文章來源：東方財富研究中心）