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A股市場(chǎng)大幅波動(dòng)之下，資金對(duì)于股票ETF產(chǎn)品的態(tài)度仍然是“越跌越買”。2022年開年至今，上證綜指從3600點(diǎn)跌至3300點(diǎn)，期間股票ETF凈流入資金超過1000億元；跌幅較大的中概互聯(lián)、恒生互聯(lián)ETF、創(chuàng)業(yè)板ETF，以及相對(duì)抗跌的基建50ETF受到資金青睞，在大跌中迎來了資金的凈買入。

凈流入資金超1000億

權(quán)益類ETF“大跌大買”

Wind數(shù)據(jù)顯示，3月份以來滬指跌幅超過4%，同期全市場(chǎng)609只權(quán)益類ETF(統(tǒng)計(jì)股票ETF+跨境ETF)總份額凈增328.95億元；以成交均價(jià)測(cè)算，凈流入資金約175.23億元；拉長(zhǎng)時(shí)間來看，2022年以來滬指跌幅超過9%，而權(quán)益類ETF總份額增加1235.23億份，凈流入資金約為1066.35億元。

針對(duì)資金逆市買入股票ETF的現(xiàn)象，廣發(fā)基金指數(shù)投資部負(fù)責(zé)人羅國(guó)慶表示，ETF“反向交易”現(xiàn)象長(zhǎng)期存在?，F(xiàn)在，參與ETF申贖的資金門檻較高，主要是機(jī)構(gòu)和資金量較大的個(gè)人投資者，他們投資經(jīng)驗(yàn)更豐富，也更能理性看待市場(chǎng)的上漲和下跌。

另一方面，羅國(guó)慶表示，這種現(xiàn)象也跟ETF產(chǎn)品自身特點(diǎn)有關(guān)。ETF具有嚴(yán)紀(jì)律、高透明特點(diǎn)，投資者想要抄底，必須保證基金底層持倉(cāng)穩(wěn)定，不出現(xiàn)風(fēng)格漂移。ETF嚴(yán)格跟蹤指數(shù)，每日披露持倉(cāng)數(shù)據(jù)，受到“抄底資金”青睞。

華泰柏瑞基金指數(shù)投資部總監(jiān)助理譚弘翔表示，ETF的參與者都是對(duì)市場(chǎng)關(guān)注較為緊密、投資理念較為成熟的投資者，相對(duì)于“追漲殺跌”，他們更傾向于逆向操作，在下跌過程中，持倉(cāng)透明的ETF能夠提供更大的確定性。

此外，譚弘翔表示，在市場(chǎng)快速下跌的過程中，個(gè)股的非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)被放大，在維持權(quán)益類資產(chǎn)倉(cāng)位不變的前提下，持倉(cāng)分散的ETF與個(gè)股相比是更為穩(wěn)妥的投資選擇。

國(guó)泰基金量化投資部總監(jiān)梁杏也認(rèn)為，上述現(xiàn)象體現(xiàn)出資金在短期調(diào)整中對(duì)于后市的長(zhǎng)期看好。“在外部地緣政治、加息緊縮和內(nèi)部疫情風(fēng)險(xiǎn)的多重壓力下，中國(guó)穩(wěn)增長(zhǎng)政策面臨更加反正的環(huán)境，需要兼顧的因素較多?！?/p>

梁杏表示，市場(chǎng)回調(diào)，一部分資金對(duì)復(fù)雜的內(nèi)外部環(huán)境信心不足，選擇了離場(chǎng)，導(dǎo)致市場(chǎng)的階段性非理性下跌；另一部分理性的資金，基于對(duì)未來市場(chǎng)的看好，進(jìn)行了提前布局。

中概互聯(lián)、恒生互聯(lián)ETF

凈買入超百億

從資金流入結(jié)構(gòu)來看，中概互聯(lián)網(wǎng)ETF、恒生互聯(lián)網(wǎng)ETF、證券ETF等今年跌幅較重的板塊成為資金凈流入的主要標(biāo)的；中概互聯(lián)網(wǎng)ETF、恒生互聯(lián)網(wǎng)ETF兩只產(chǎn)品凈流入資金都在百億級(jí)別。另外，表現(xiàn)相對(duì)抗跌的基建50ETF也受到資金青睞，基金下跌3.38%，但卻有47億元的凈流入，該ETF也新晉為百億規(guī)?；?。

寬基指數(shù)中，跌幅較大的創(chuàng)業(yè)板ETF、科創(chuàng)50ETF、創(chuàng)業(yè)板50ETF，以及恒生ETF、納指ETF，這些產(chǎn)品中今年最大跌幅超過21%，但凈流入資金都超過30億元。

從資金凈流出榜單看，上證50ETF、中證500ETF、滬深300ETF等寬基指數(shù)產(chǎn)品，以及銀行ETF、消費(fèi)ETF等出現(xiàn)資金凈流出，凈賣出最多的上證50ETF，開年以來資金凈流出約94億元。

談及資金的流向，羅國(guó)慶表示，經(jīng)歷了2019年-2021年的連續(xù)上漲，今年很難再演繹普漲行情，但可能有結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)，相比寬基指數(shù)產(chǎn)品，資金更愿意投資更細(xì)分的行業(yè)主題ETF。

羅國(guó)慶從資金流向分析認(rèn)為，投資者普遍認(rèn)可兩類方向：一類是經(jīng)濟(jì)壓力下具有穩(wěn)增長(zhǎng)預(yù)期的ETF，比如基建50ETF.另一類是困境反轉(zhuǎn)類ETF，經(jīng)過一段時(shí)間調(diào)整后，中概互聯(lián)ETF、恒生科技等吸引了較多投資者。

梁杏表示，對(duì)于下跌較多的科技板塊，長(zhǎng)期投資者普遍認(rèn)為這只是階段性調(diào)整?？萍际菄?guó)家長(zhǎng)期支持的方向，也是未來業(yè)績(jī)兌現(xiàn)的方向，非理性下跌帶來了好的價(jià)格；而短期投資者則認(rèn)為下跌幅度大的板塊反彈力度也比較大，適合抄底?！伴L(zhǎng)期投資者和短期投資者行為形成一致，創(chuàng)業(yè)板科創(chuàng)板以及科技類細(xì)分ETF都比較受歡迎。”

譚弘翔認(rèn)為，跌幅較大的產(chǎn)品凈買入較多，跌幅較小甚至上漲的產(chǎn)品凈賣出較多，表明投資者形成了越跌越買的習(xí)慣，但更顯示投資者對(duì)于市場(chǎng)風(fēng)格的預(yù)期，當(dāng)前下跌較多的板塊在未來行情修復(fù)時(shí)有望獲得較好的收益。

（文章來源：中國(guó)基金報(bào)）