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今日(3月7日)A股三大股指早盤全線低開，并一路震蕩走低，呈現(xiàn)脈沖式下行格局，隨后為此低位盤整，弱勢形態(tài)盡顯。

從盤面上來看，避險情緒升溫，普跌行情再現(xiàn)，呈現(xiàn)一片“綠油油”，僅有少數(shù)行業(yè)與概念板塊表現(xiàn)較為抗跌。黃金板塊之中，截至發(fā)稿，鵬欣資源、萊紳通靈漲停，曼卡龍、湖南黃金、山東黃金等漲幅靠前；在房地產(chǎn)開發(fā)板塊之中，宋都股份、珠江股份、信達(dá)地產(chǎn)等漲停。

在當(dāng)前A股熱點分散，板塊輪動加劇背景之下，隱藏了可能的投資機(jī)會，精選部分機(jī)構(gòu)研報，我們來一起看看到底有哪些主題，可供參考。

【主題一】黃金概念

東亞前海證券表示，國際地緣政治矛盾激化是近期黃金價格上行的主要原因。此外，全球通脹水平持續(xù)上行，為黃金價格上漲創(chuàng)造條件。首先，從當(dāng)前歐美各國所發(fā)布的CPI同比數(shù)據(jù)來看，美國2022年1月CPI同比上漲7.5%，創(chuàng)下自1982年8月以來的最高水平；歐元區(qū)2022年1月CPI同比上漲5.1%，創(chuàng)歷史新高。近期持續(xù)上漲的原油價格也側(cè)面反映了當(dāng)前的通脹水平正在進(jìn)一步上行。黃金作為抗通脹資產(chǎn)，在當(dāng)前通脹水平高企的情況下上行動力充足。

其次，當(dāng)前市場對于未來加息的預(yù)期正愈發(fā)強(qiáng)烈，預(yù)期本輪加息過程中金價將持續(xù)堅挺。一方面，隨著時間臨近三月，黃金價格仍持續(xù)堅挺，說明當(dāng)前加息對黃金的利空作用正在減弱，市場預(yù)期正逐步消化。另一方面，預(yù)期本次加息對金價影響有限。在過去6次加息期間，美國CPI的同比增速均持續(xù)提高，因此本次加息對通脹或難產(chǎn)生本質(zhì)影響；同時加息將抑制經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，截至2022年2月23日，美國10年期國債收益率約1.99%，已較年初上行約0.36pct.利率的快速上行將對企業(yè)帶來經(jīng)營壓力，不利于經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇。

該機(jī)構(gòu)認(rèn)為，黃金價格創(chuàng)出新高，在地緣政治、通脹高企、經(jīng)濟(jì)運行脆弱、加息利空逐步消失等因素作用下，黃金價格有望開啟上行通道，黃金生產(chǎn)企業(yè)或?qū)⑹芤?，相關(guān)標(biāo)的有紫金礦業(yè)、赤峰黃金、西部黃金等。

川財證券也指出，年初以來由于對美國高通脹和貨幣政策的重新定價推動美國股債雙殺，黃金避險屬性重新獲得資金青睞，包括黃金相關(guān)股票、黃金ETF和黃金期貨在內(nèi)的投資標(biāo)的獲得資金流入。后續(xù)黃金價格預(yù)計將在美聯(lián)儲加息預(yù)期和地緣政治等因素下繼續(xù)走強(qiáng)的概率較大。

光大證券表示，從歷史上看，金價上漲有利于黃金珠寶銷售毛利率的提升，從而拉動行業(yè)的整體盈利能力。黃金珠寶景氣度目前仍然沒有出現(xiàn)明顯下降的趨勢。尤其是以黃金銷售為主的各類黃金珠寶公司，短期仍然有脈沖式機(jī)會。相反，大眾消費品需求目前仍然缺乏長期的推動因素，線下零售板塊仍然承壓，短期建議以觀望為主。綜上，我們目前最看好的還是黃金珠寶板塊，且黃金珠寶公司普遍估值較低，相對較為安全。

【主題二】教育

萬聯(lián)證券提到，教育關(guān)注重點落在校外培訓(xùn)規(guī)范及職業(yè)教育上，倡導(dǎo)不單以成績論英雄。教育部提出規(guī)范非學(xué)科類校外培訓(xùn)管理，在部分領(lǐng)域適度擴(kuò)大中高職貫通招生規(guī)模。建議關(guān)注推動教育技術(shù)發(fā)展、深耕素質(zhì)教育及職業(yè)教育細(xì)分賽道的教育公司。

此前，華泰證券表示，民辦高教將在中國職業(yè)教育改革的進(jìn)程中長期受益。與德國相比，中國職業(yè)教育改革存在諸多挑戰(zhàn)，包括職業(yè)教育的定位需要進(jìn)一步明確，職教與普本畢業(yè)生的就業(yè)及收入差距需要逐步收窄，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的快速變遷對于職業(yè)教育的專業(yè)建設(shè)能力提出了更多要求，民間資本在高等教育領(lǐng)域的投資相對不足，企業(yè)參與校企合作的動機(jī)較弱等。以上因素均導(dǎo)致目前職業(yè)教育的吸引力較弱，且相關(guān)因素的改善將是長期過程。在中國職業(yè)教育改革的進(jìn)程中，我們認(rèn)為民辦高教公司可以通過其市場需求導(dǎo)向的辦學(xué)方針、靈活的辦學(xué)機(jī)制在職教改革進(jìn)程中獲得優(yōu)勢，助力探索適合中國國情的職教改革道路。

華西證券指出，目前時點，我們推薦2條主線：(1)職業(yè)教育：行動教育、傳智教育；(2)高教：目前部分高教個股22PE已跌到10倍以下，主要由于：1)目前高教公司對并購預(yù)期謹(jǐn)慎，部分原因由于當(dāng)前一二級市場估值倒掛；2)當(dāng)前大部分地區(qū)對選營選非尚未出臺細(xì)則，市場擔(dān)心高教股的政策風(fēng)險；3)對未來提價、凈利率天花板的擔(dān)憂。我們認(rèn)為，一方面高教板塊業(yè)績持續(xù)穩(wěn)健，另一方面，國家加快推進(jìn)職業(yè)本科工作落地，民辦本科學(xué)校有望受益，繼續(xù)推薦中教控股、希望教育、新高教集團(tuán)、中匯教育、中國科培等。【點擊查看研報原文】

【主題三】房地產(chǎn)開發(fā)

國信證券指出，從行業(yè)角度，近期政策暖風(fēng)頻吹，我們認(rèn)為此時更應(yīng)堅定信心：①“穩(wěn)”是核心訴求，本不應(yīng)期待一步到位，方向更重要。②短期問題是事實，但已經(jīng)被市場消化，何況曙光在前。③銷售景氣提升+土地市場理性的“黃金組合”有望出現(xiàn)，行業(yè)利潤水平改善，優(yōu)質(zhì)房企亦能重回增長，阿爾法與貝塔共振。

從個股角度，中短期看，伴隨著非限購地區(qū)較大力度的政策放松，布局三四線城市較多的二線龍頭房企將更加受益；中長期看，隨著快周轉(zhuǎn)模式退出歷史舞臺、房企遠(yuǎn)期資產(chǎn)負(fù)債表的修復(fù)，經(jīng)營穩(wěn)健、綜合實力突出的龍頭房企將持續(xù)受益；此外，物管龍頭公司未來有望受益于地產(chǎn)壓制的解除，估值有望修復(fù)。推薦新城控股、保利發(fā)展、金地集團(tuán)、招商積余。

對于房地產(chǎn)行業(yè)，中銀證券表示，維持“一季度是較好的配置窗口期”的觀點。我們建議關(guān)注三條主線：1)信用風(fēng)險較低、融資渠道暢通、安全性較高的龍頭房企：保利發(fā)展、金地集團(tuán)、招商蛇口、萬科A、龍湖集團(tuán)、華潤置地。2)在降息等宏觀與行業(yè)政策改善影響下，邊際收益較大的彈性房企：旭輝控股集團(tuán)、融創(chuàng)中國、新城控股、金科股份。3)當(dāng)前收入確定較強(qiáng)、集中度加速提升，同時關(guān)聯(lián)房企近期信用風(fēng)險緩釋，彈性反轉(zhuǎn)的地產(chǎn)后周期物業(yè)板塊：碧桂園服務(wù)、旭輝永升生活、新城悅服務(wù)。

首創(chuàng)證券提到，目前房地產(chǎn)行業(yè)估值中樞已有所修復(fù)，現(xiàn)階段板塊反彈邏輯仍主要基于政策放松預(yù)期，方向確認(rèn)后的力度管理仍將與板塊上行空間構(gòu)成較強(qiáng)的相關(guān)性，在穩(wěn)增長的大背景下，我們認(rèn)為政策釋放力度將逐級強(qiáng)化，不排除非熱點城市打破以往過度調(diào)控的枷鎖，后續(xù)行業(yè)基本面有望伴隨政策的逐步改善而迎來復(fù)蘇。對于房企而言，未來隨著行業(yè)格局和發(fā)展模式的重構(gòu)，中長期來看房企的經(jīng)營管理效率和信用獲取能力將是重點關(guān)注要素，行業(yè)內(nèi)部加速出清意味著集中度提升機(jī)遇的出現(xiàn)，我們建議關(guān)注經(jīng)營及財務(wù)相對穩(wěn)健的房企，繼續(xù)推薦萬科A、保利發(fā)展、金地集團(tuán)、招商蛇口、中國海外發(fā)展。

另外，中國銀河證券表示，在“穩(wěn)增長”主線下，政策博弈預(yù)期不斷增強(qiáng)，行情演繹路徑逐漸清晰，從國企住宅向民企住宅和物管公司過渡。目前行業(yè)政策支持從供給側(cè)向需求側(cè)逐步過渡，保障房貸款管理放松、預(yù)售資金監(jiān)管調(diào)整是“穩(wěn)增長”的開端，后續(xù)關(guān)注相關(guān)政策落地、首批集中供地及房企收并購情況?！军c擊查看研報原文】

【主題四】醫(yī)藥

國盛證券指出，醫(yī)藥已經(jīng)進(jìn)入布局區(qū)間，可以適度樂觀，中短期仍然是自下而上。醫(yī)藥調(diào)整到現(xiàn)在，“雙高問題”得到了明顯解決，觸底反彈的條件已經(jīng)具備。從中短期來看，市場其實還沒有找到明確主線，超跌反彈可能成為階段性最強(qiáng)的方向。

該機(jī)構(gòu)進(jìn)一步提到，我們的思路是自下而上去選擇個股，總結(jié)下來有三點：1)選擇具備“基本面常識性估值超跌折價”的個股，換句話說，就是跌到了非理性估值區(qū)間的二階導(dǎo)，這里面可以多看看整體殺跌明顯的醫(yī)藥科創(chuàng)，以及辨識度高&籌碼結(jié)構(gòu)干凈個股。2)挖掘一季報高增長或者可能超預(yù)期的個股，這里可以結(jié)合此前有超跌情況標(biāo)的。3)選擇“內(nèi)需政策免疫”、“外需偏剛性”細(xì)分領(lǐng)域，這個是考慮到當(dāng)下地緣政治環(huán)境和醫(yī)藥政策環(huán)境的綜合的豁然影響，尤其是情緒上的影響。如自主可控、國內(nèi)新冠治療藥產(chǎn)業(yè)鏈、中藥、成人二類疫苗、康復(fù)、CDMO等。

中航證券表示，根據(jù)此前輝瑞公司公布的公告及年報來看，Paxlovid單個療程售價為529美元，預(yù)計2022年新冠治療產(chǎn)品中，新冠口服藥收入將達(dá)到220億美元，新冠口服藥作為目前新冠治療產(chǎn)業(yè)鏈中的最后一塊拼圖，市場前景廣闊。除了直接參與新冠口服藥研發(fā)的企業(yè)給予的創(chuàng)新預(yù)期，我國CXO產(chǎn)業(yè)鏈具備完整的一體化鏈條，成本、效率優(yōu)勢明顯，部分企業(yè)先后發(fā)布的訂單公告也印證了我們此前的觀點。短期來看，建議繼續(xù)關(guān)注新冠小分子藥物研發(fā)的投資機(jī)會，同時可以關(guān)注深度參與新冠防治藥物供應(yīng)鏈的上市公司，包括君實生物-U、博騰股份和凱萊英等。

華安證券認(rèn)為，考慮到的醫(yī)藥行業(yè)的背景，一方面，今年集采政策持續(xù)推進(jìn)落地(耗材集采、國采、聯(lián)盟采等)帶來的不確定性，另外，短期醫(yī)藥行業(yè)板塊暫沒看到明確的利好政策/變化，短期無上漲動力。風(fēng)物長宜放眼量，很多醫(yī)藥公司的估值都已經(jīng)到了非常合理的區(qū)間，政策帶來的變動不確定性讓很多投資者無從下手。我們建議今年全年的方向配置：中藥(政策友好+低估值)+醫(yī)療設(shè)備(醫(yī)療基建)+科研試劑和上游等+其他方向自下而上尋找標(biāo)的。【點擊查看研報原文】

（文章來源：東方財富研究中心）